农林牧渔行业周报：生猪产能9月去化趋势不改，全球玉米库消比预测值回落

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪产能9月去化趋势不改，全球玉米库消比预测值回落 2023-10-14 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：仔猪价格高点回落 43%，生猪价格节前不涨反跌2023- 10-01 2.华安农业周报：仔猪价格高点回落 29%，8月能繁母猪存栏环比降0.7% 2023-09-23 主要观点： 仔猪价格周环比再跌6%，9月生猪产能去化趋势不改 �生猪价格周环比下跌2.9%，仔猪价格周环比再跌6%。本周六，全国 生猪价格15.27元/公斤，周环比下跌2.9%，较节前下跌3.4%。涌益咨询（10.7-10.12）：全国90公斤内生猪出栏占比4.95%，周环比上升 0.27个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价278元/头，周环比再跌6%，从8月高点回落48.3%；50公斤二元母猪价格1547元/头，周环比下跌 1.2%，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重连降两周至123.03公 斤。涌益咨询（10.7-10.12）：全国出栏生猪均重123.03公斤，周环比 下降0.22公斤，同比下跌4.5%，生猪均重连续两周回落；175kg与标猪价价差降至0.32元/斤，200kg与标猪价差0.34元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.16%，周环比下降0.31个百分点。9月29日，农业部16省 份生猪宰后均重91.7981公斤，周环比上升0.1%，同比下降0.7%；③9 月18家上市猪企生猪出栏量同比增长21.9%。1-9月18家上市猪企出 栏量1.1亿头，同比增长16.8%。9月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份537.3、温氏股份226.5、新希望137.2、傲农生物61.1、大北农49.8、天邦食品48.67、中粮家佳康38.9、唐人神37.8、正邦科技33.3、天康生物23.6、华统股份17.3、京基智农17.3、神农集团16.4、金新农5.8、罗牛山5.8、东瑞股份4.7、正虹科技2.1；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团169%、唐人神83.4%、中粮家佳康56.9%、温氏股份43%、华统股份32.8%、天邦食品31.9%、傲农生物 31.1%、罗牛山28%、大北农21.4%、牧原股份20.4%、新希望17.6%、天康生物17%、正虹科技7.4%、东瑞股份6.4%、京基智农-8%、金新农 -35.2%、正邦科技-51%。④9月产能去化趋势不改，静待产能去化加 速。生猪养殖效率大幅提升造成今年以来猪价疲弱，生猪行业持续去产 能，9月涌益咨询、上海钢联能繁母猪存栏环比分别下降0.27%、0.41%。我们推断生猪价格将持续低迷，产能去化有望加速。i）2022年 10-12月全国能繁母猪存栏量环比分别增长0.4%、0.2%、0.6%，同比分别增长0.7%、2.1%、1.4%，若考虑生产效率大幅提升，2023Q4猪价有望维持低位，十一前猪价不涨反跌，节后猪价继续回落；ii）2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比正增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷。9月以来，仔猪养殖也陷入亏损，有助于加速产能去化。我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上 半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据2023年生猪出栏量，估计温 氏头均市值3331元、牧原2772元、新�丰2850元、新希望2405元、 天康生物1733元、中粮家佳康1733元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 9月白羽祖代更新量9.44万套，黄羽价格周环比涨跌互现 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 🕔9月白羽祖代更新量9.44万套。2023年第40周（10.2-10.8）父母代鸡苗价格53.22元/套，周环比上升2.8%；父母代鸡苗销量107.04万套，周环比下降11.6%；本周🖂，鸡产品价格9850元/吨，较节前下降3.4%，同比下降11.3%。白羽肉鸡协会公布9月报：9月白羽祖代更新量9.44万套，同比下降23.6%；1-9月祖代更新量99.19万套，同比增长31%，其中，进口占比36%，自繁占比64%；1-9月父母代鸡苗销量4928.1万套，同比增长7.6%；9月父母代鸡苗销量545.12万套，环比上升4.2%，同比下降3.9%，若父母代鸡苗销量延续下降趋势，白羽肉鸡行业有望迎来上行周期；②黄羽价格周环比涨跌互现。2023年第38周（9.18-9.24），黄羽在产祖代存栏151.8万套，处于2018年以来同期最高水平，黄羽在产 父母代存栏1306万套，黄羽父母代鸡苗销量107.2万套，均处于2018年以来同期底部区域，黄羽鸡行业有望维持正常盈利。10月13日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.47元/斤，周环比跌3.3%，同比跌23.8%；中速鸡均价8.06元/斤，周环比涨10.6%，同比跌16.9%；土鸡均价8.48元/斤，周环比跌2%，同比跌21.3%；乌骨鸡7.11元/斤，周环比跌1.7%，同比跌10.1%。 23/24全球玉米库消比10月预测值环比下降，处16/17年以来水平 🕔23/24全球玉米库消比10月预测值环比下降。USDA10月供需报告预 测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比下降0.1个百分点，预测值较22/23年度上升0.3个百分点，处于16/17年以来低位。我国农业农村部市场预警专家委员会10月报，23/24年平均玉米单产超过此前预期，总产量上调至28823万吨，23/24年全国玉米结余量1072万吨，月 环比调升329万吨，结余量较22/23年增长554万吨；②23/24全球小麦 库消比10月预测值环比持平。USDA10月供需报告预测：2023/24年度全 球小麦库消比25.8%，预测值环比持平，预测值较22/23年下降0.5个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比10月预测值环比持平。USDA10月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21%，预测 值环比下降0.6个百分点，预测值较22/23年度上升1.9个百分点，处19/20 年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。前8月猪细小、猪乙脑疫苗批签发同比大降，非瘟疫苗进展值得期待 8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗162.5%、猪圆环疫苗35.8%、口蹄疫苗20.4%、腹泻苗13.8%、猪瘟疫苗2.2%、猪伪狂犬疫苗-3.9%、猪细小病毒疫苗-16%、高致病性猪蓝耳疫苗 -38.5%。1-8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪圆环疫苗8.6%、猪瘟疫苗8.3%、腹泻苗4.4%、口蹄疫苗4%、猪伪狂犬疫苗3.8%、猪乙型脑炎疫苗-17.2%、猪细小病毒疫苗-24.9%、高致病性猪蓝耳疫苗-35.4%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌2.19%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏31 4行业动态35 4.110月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况35 4.2主产区夏粮收购进度（9月30日）35 4.3上海钢联：9月能繁母猪存栏量环比下降0.41%35 4.42023年10月中国农产品供需形势分析36 风险提示：36 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数