高基数下内地同店承压，港澳延续高增

周大福发布FY2024Q2经营数据，整体增速显著放缓：截至 2023年9月30日止的三个月内，集团整体零售值同比+5.8%，较上季度（+29.4%）明显放缓；其中，内地零售值同比+0.6%，占比达 85.9%，港澳及其他地区零售值同比+54.1%，占比达 14.1%。 分地区：高基数下内地同店下滑，受益游客增长港澳延续高增 内地：去年同期高基数影响下，FY2024Q2内地同店销售-12.5%，同店销量-20.3%；其中随着店效提升，加盟店零售值同比+5.2%，占比扩大至69.8%/+3.3pcts；电商渠道贡献收入4.5%，占比相对稳定。 港澳地区: 内地游客带动同店持续高增，FY2024Q2整体同店销售+55.7%，同店销量+52.0%，其中香港、澳门地区同店销售分别同比+43.0%、+116.7%。 分品类：定价优化下镶嵌产品ASP提升，黄金产品不同地区表现分化 珠宝镶嵌、铂金及 K 金首饰：FY2024Q2内地市场同店销售-27.7%，零售值-17.9%，港澳市场同店销售-4.3%；受益于定价策略的优化，内地同店 ASP 较去年同期提升900港元至8200港元，港澳同店 ASP 提升700港元至 16900 港元。 黄金首饰及产品：内地市场同店销售-9.6%，主要系高基数影响，港澳市场同店销售+89.0%，主要系内地游客带动；价格方面，受益于

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