有色金属行业周报：巴以冲突刺激金价，碳酸锂价格强势反弹

巴以冲突刺激金价，碳酸锂价格强势反弹 --有色金属行业周报 核心观点： 市场行情回顾：本周上证指数下跌0.72%，报3088.10点；沪深300指数下跌0.71%，报3663.41点；SW有色金属行业指数本周上涨0.47%，报4291.17点，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为 -0.95%、-0.38%、-0.11%、-4.59%、-0.11%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于66,470元 /吨、18,940元/吨、21,215元/吨、16,220元/吨、151,220元/吨、213,840元/吨，较上周变动幅度分别为-1.10%、-2.82%、-1.35%、-1.99%、-0.72%、-1.89%。本周上期所黄金、白银分别收于454.92元/克、5714.00元/千克，较上周变动幅度分别为-1.30%、-1.40%。本周COMEX黄金、白银分别收于1945.90美元 /盎司、22.90美元/盎司，较上周变动幅度分别为5.46%、5.40%。本周美元指数收于106.68，较上周同比变化0.54%，美国10年期国债实际收益率下跌5bp至2.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于 52.85万元/吨、840.5万元/吨、270.5万元/吨，176.5元/公斤，较上周变动幅 有色金属 推荐(维持) 分析师 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 阎予露 ：010-80928627 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130522040004 行业数据2023-10-13 度分别为-0.94%、-1.41%、-1.10%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸有色金属沪深300 锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于173000元/吨、162000元/吨、169800元/吨、2565美元/吨，较上周变动幅度分别为2.06%、3.18%、0.59%、 -12.61%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 24.05万元/吨、17.23美元/磅、15.65万元/吨、3.80万元/吨，较上周分别变动 4.69%、4.55%、6.10%、1.33%。 投资建议：本周锂价迎来久违反弹，碳酸锂期货价格上涨13.5%至17.03万元 /吨，现货价格上涨2.06%至17.3万元/吨。锂盐价格持续下跌使国内外购锂辉石精矿锂盐厂与外购锂云母精矿锂盐厂进入亏损区间，部分锂盐厂选择减产来避免过大亏损。志存锂业等锂盐厂在9-10月的停产预计将影响产量8000吨左右。此外天气转冷青海盐湖锂盐厂将进入季节性减产阶段，产量可能降低30%-50%左右。据SMM统计，国内9月碳酸锂产量4.12万吨，环比减少8%； 10月产量预计继续环比减少12%至3.65万吨。尽管需求方面国内下游材料厂与电池厂9月产量与10月排产不及预期，但锂盐厂产量收缩幅度更大，碳酸锂库存有所去化，叠加对需求利空预期的消化后，碳酸锂期货价格带动现货价格强势反弹。我们预计在锂盐厂减产挺价的强烈意愿下本轮锂价反弹有望持续，碳酸锂价格有望上涨至18万元/吨以上，建议关注中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、江特电机 （002176）。美国9月CPI同比上升3.7%，高于预期的3.6%；但核心CPI同比上升4.1%，符合市场预期。数据发布后芝加哥商业交易所美联储观察工具显示美联储在年内大概率将不再加息。在此前美国国债供应与需求不匹配不断推升国债收益率，引发了金价的回调。目前美国中长期国债收益率已处于近 16年以来高位，高国债收益率将抑制美国的经济增长与通胀水平，使美联储不需再额外加息，多位美联储官员转鸽。本轮美联储加息周期接近尾声，处于历史高位的美国债利率未来下行可能性较大，且逆全球化环境下巴以冲突等风险事件增多，黄金价格易涨难跌，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% i 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色金属团队】行业跟踪报告_经济复苏顺周期铝价利齐升，黄金配置窗口或再度打开202309 行业周报●有色金属 2023年10月15日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 （600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）。假期后国内电解铝社会库存增量超预期使铝价下跌。但国内电解铝复产与新投产产能增量高峰期已过，经济复苏下需求将边际好转，电解铝库存仍低于历史同期水平且处于历史低位，我们认为电解铝价格逐步上涨与电解铝企业保持高利润将持续，建议关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）。 风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 目录 一、有色金属板块行情回顾4 二、有色金属价格行情回顾5 （一）基本金属5 （二）贵金属9 （三）稀有金属与小金属10 三、行业动态14 四、投资建议15 五、风险提示15 一、有色金属板块行情回顾 截止到10月13日周五收市，本周上证指数下跌0.72%，报3088.10点；沪深300指数下跌0.71%，报3663.41点；SW有色金属行业指数本周上涨0.47%，报4291.17点。2023年以来，SW有色金属行业指数下跌6.37%，同期上证指数下跌0.04%，沪深300指下跌5.38%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI 有色金属(申万) 4291.17 0.47 0.47 -6.37 000300.SH 沪深300 3663.41 -0.71 -0.71 -5.38 000001.SH 上证指数 3088.10 -0.72 -0.72 -0.04 399001.SZ 深证成指 10068.28 -0.41 -0.41 -8.60 399006.SZ 创业板指 1996.60 -0.36 -0.36 -14.92 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨0.47%，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.95%、-0.38%、-0.11%、4.59%、-0.11%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% 电子汽车 医药生物计算机通信 有色金属 银行公用事业 化工 钢铁 非银金融 煤炭家用电器 综合电气设备国防军工农林牧渔食品饮料机械设备美容护理 环保交通运输轻工制造石油石化纺织服装房地产传媒 建筑材料商业贸易建筑装饰 休闲服务 -6% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 4.59% 工业金属 -0.95% -0.38% 贵金属 -小0金.11属%能源金属金-属0.新11材%料 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为宏达股份（+19.68%）、银邦股份（+16.49%）、东睦股份（+12.03%）、吉翔股份（+9.09%）、华峰铝业（+8.76%），跌幅前五名的个股为合金投资（-4.73%）、云铝股份（-4.97%）、金钼股份（-5.77%）、菲利华（-8.93%）、石英股份（-10.36%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前五名图4：有色金属本周跌幅前五名 25% 20% 15% 10% 5% 0% 19.68% 16.49% 12.03% 0% 合金投资云铝股份金钼股份菲利华石英股份 -4.73% -4.97% -5.77% -8.93% -10.36% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：Wind,中国银河证券研究院资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于66,470元/吨、18,940元/吨、21,215元/吨、16,220元/吨、151,220元/吨、213,840元/吨，较上周变动幅度分别为-1.10%、-2.82%、-1.35%、-1.99%、-0.72%、-1.89%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7,938美元/吨、2,190美元/吨、2,447美元/吨、2,051美元/吨、18,580美元/吨、25,205美元/吨，较上周变动幅度分别为-1.34%、-2.21%、-2.47%、-4.32%、-0.01%、2.28%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 66,470 -1.10 -1.10 0.53 SHFE铝 18,940 -2.82 -2.82 1.36 SHFE锌 21,215 -1.35 -1.35 -10.50 SHFE铅 16,220 -1.99 -1.99 1.82 SHFE镍 151,220 -0.72 -0.72 -34.02 SHFE锡 213,840 -1.89 -1.89 2.29 LME铜 7,938 -1.34 -4.02 -5.18 LME铝 2,190 -2.21 -6.69 -7.91 LME锌 2,447 -2.47 -7.64 -17.68 LME铅 2,051 -4.32 -5.53 -10.55 LME镍 18,580 -0.01 -0.61 -38.17 LME锡 25,205 2.28 5.27 1.60 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价下跌1.10%至66470元/吨，SHFE铜库存增加45.90%至5.69万吨，国内铜精矿价格下跌1.43%至55187元/吨，铜冶炼厂现货粗炼费下跌0.53%至93.5美元/吨。本周LME铜价下跌1.34%至7938美元/吨，LME铜库存增加6.30%至18.09万吨。宏观方面，美国9月CPI同比上涨3.7%，小幅高于预测值，环比上涨0.4%，环比持平；核心CPI同比4.1%，增速放缓；就业市场数据表现出韧性，9月季调后非农就业人口增33.6万人，为20231月以来最最大增幅，预期增17万人，前值由增18.7万人上修至增22.7万人；失业率3.8%，小幅低于市场预期的3.7%。供应方面，国际铜研究组织(ICSC)预测铜市场将从2023年的供需平衡过渡到2024年的供应过剩，预计2024年产量将超过使用量46.7万吨，较其4月份预计的29.7 万吨相比大幅上调。需求方面，双节期间国内铜库存累库力度处于往年偏高水平，下游原料库存经过假期消耗后有一定的补库需求，金九银十旺季仍有余温。美联储年内再度加息的分歧较大，经济数据公布后美债收益率上行，美元上涨，铜等有色金属价格普遍承压。 图5：SHFE期货铜价及库存图6：LME期货铜价及库存 SHFE铜库存（吨，右轴） SHFE铜价（元，左轴） 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 2015-10-312019-10-31 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 450000 400000 350000 300000 250000 200000