山西汾酒：交流总结-20231011

1、市场方面：总体环境不佳，行业分化，宴席比较好其他渠道场景压力有，明年政府托底宏观目标还是有意义的。 1）Q3市场动作落实落地，市场秩序恢复比较好，相对行业更好，有“量价齐升”； 2）省内承担多一些，为了大盘健康，明年省外可以承担多一些（这是汾酒的优势） 3）库存不高，一个多月，评估是良性的。 2、产品方面： 1）有2款产品表现好的，都算不错了，公司玻汾、青20（省内青25），有2-3三款表现都很好；今年青20调整见效，后续发展会更好，先20，后30，20带30，30也逐推单独队伍运作； 2）老白汾巴拿马今年发力不多，明年可以加大力度空间。 汾酒发展质量值得深度认同，自身禀赋优势持续彰显，未来空间可观（包括品牌进一步提升，营销力，渠道精细化，队伍整体能力），1-9月预计维持20%增长水位（不透支，有余力余粮）。-东吴证券