特高压及配套电网投资加速,公司持续市场开拓,提质增效成果显著 平高电气发布2023年三季度业绩预告,预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为55243万元左右,同比增长210%左右;预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为54755万元左右,同比增长227%左右。报告期内,电网建设持续提速,公司市场开拓成果显著,可执行项目陆续履约交付,营业收入同比增长。精益管理持续深入,提质增效成果显著,归属于上市公司股东的净利润同比增幅较大。因此,我们上调公司2023-2024年并新增2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为7.10/10.78/13.99亿元(2023-2024年原值为4.68/8.15亿元),EPS为0.52/0.79/1.03元,对应当前股价PE为21.6/14.2/11.0倍,维持“买入”评级。 公司在手订单充裕,产品研发持续突破,海外和配网业务有望带来新增量公司作为全球高压开关龙头企业,全面受益于集中式新能源电站并网升压变电站、特高压外送通道及超高压配套电网建设。截至三季报预告,公司在国家电网2023年总部输变电和特高压设备招标中累计中标56.27亿元。公司成功研制世界首支高海拔特高压复合套管、国外长期垄断的直流穿墙套管、世界首台550kV高速开断GIS设备、国内首台±800千伏直流高速开关等新产品。开关作为与变压器配套的重要电力设备,全球电力系统建设有望打开开关设备的市场空间。公司产品拥有完整的高压开关产品序列,稳步推进“一带一路”出海战略,积极发展配网设备,未来有望带来新的增量,公司发展进入稳定增长的阶段。 风险提示:电网投资不及预期、特高压建设不及预期、宏观及政策风险、海外投资环境变化风险、市场竞争风险、财务及汇率风险、公司市场开拓不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要