晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月13日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观1、超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施：一类是符合条件的实施拆除新建；第二类是开展经常性整治提升；第三类是介于第一、第二类之间的实施拆整结合。住建部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。住建部表示，坚持多渠道筹措改造资金，既可以由城市政府筹措资金，也可以引入社会资金，银行业金融机构将给予政策性和商业性贷款支持。2、商务部召开例行新闻发布会。发布会要点包括：1、商务部将按照“消费提振年”总体安排，多措并举推动消费持续恢复和扩大。2、中方反对将经贸科技问题政治化、武器化，敦促美方停止泛化国家安全概念，停止滥用国家力量打压中国企业。3、中国政府高度重视优化营商环境，不断加大吸引外商投资力度，将合理缩减外资准入负面清单，研究进一步取消或放宽外资股比限制可行性，吸引更多全球要素进入中国市场。3、国家领导人强调，进一步推动长江经济带高质量发展，更好支撑和服务中国式现代化。要协同推进降碳、减污、扩绿、增长，把产业绿色转型升级作为重中之重，加快培育壮大绿色低碳产业，积极发展绿色技术、绿色产品，提高经济绿色化程度，增强发展潜力和后劲。大力推动产业链供应链现代化，接续实施增强制造业核心竞争力行动，培育壮大先进制造业，加快发展战略性新兴产业和未来产业，促进数字经济和实体经济深度融合。4、美国9月CPI涨幅超预期。数据显示，美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上升4.1%，符合预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。5、国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，全球经济正在经历严重冲击，这已成为新常态，全球经济分歧日益加剧。许多国家通胀率虽有下降，但仍高于目标水平，因此利率将不得不在更长时间内保持较高水平。股指期货10月12日A股市场整体震荡上行走势为主，两市超3300个股收红同时成交量能环比基本持平，北上资金日度转大幅净流入，市场情绪在中金汇金增持银行股带动下有所抬升。截至收盘，上证指数上涨0.94%报收3107.90点，深证成指上涨0.83%报收10168.49点，创业板指上涨0.76%报收2019.10点，科创50指数上涨0.73%报收899.98点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中有色金属、汽车、钢铁涨幅靠前而传媒、计算机、国防军工跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8319.4亿元，北上资金日度净流入66.16亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2514.39点、3702.38点、5671.64点和6104.46点，日度涨跌幅分别为0.34%、0.28%、-0.01%和0.26%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2310）较现货指数分别升水0.16%、升水0.21%、贴水0.10%和贴水0.19%。昨日在汇金增持四大行消息提振下，A股市场各关键性股指高开高走震荡上行，沪指成功收复3100点关口、北上资金日度转净流入，后续持续观察市场风险偏好可持续性。隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率集体上行同时美元指数强势反弹，国际贵金属期货普遍回落而原油期货价格小幅上涨。短线来看，节后两个交易日A股市场整体走势不及预期并延续弱势回调，北上资金持续净流出而国内资金观望情绪浓厚。从基本面角度来看， 国内9月份制造业PMI指数连续5月环比抬升并回到荣枯线上方，双节窗口消费维持结构性复苏特征，出行相关服务型消费需求释放整体超预期而地产“金九银十”需求落地成色不足，中高频经济数据显示经济修复趋势成立但是修复弹性还未抬升，后续更多聚焦即将披露的月频经济数据，同时周内中央汇金自2015年后再度出手增持银行股或对市场情绪有所提振，短线期指维持逢低试多、波段操作为主策略建议。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底持续夯实，近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月12日以利率招标方式开展1620亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日5080亿元逆回购到期，因此单日净回笼3460亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行5.40bp报1.8100%，SHIBOR1W下行0.60bp报1.8890%，SHIBOR3M上行0.1bp报2.3050%。债市小幅回暖，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行0.75bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行1.4bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.5bp，3年期国债活跃券“23附息国债17”收益率下行2bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%。昨日受汇金公司增持四大行消息影响，银行间主要利率债盘初收益率一度上行逾2个bp，随着市场情绪趋稳，现券收益率升幅明显收窄。午后多只银行间主要利率债收益率由上行转为下行。资金面方面，央行公开市场逆回购大量到期影响仍在持续，银行间市场资金面周四显现好转迹象，隔夜回购加权利率亦小幅回落至1.80%关口下方。据第一财经，截至目前，内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西先后宣布特殊再融资债发行计划，合计规模为3196.52亿元，募集用途为偿还存量债务。由于地方政府财政存在挑战，近期市场对于增发国债的预期再起，对于“特别国债”的讨论升温，不乏学界、业界人士呼吁中国应提高2023年赤字率并增发国债以支持经济复苏。策略方面，单边策略短期暂保持观望，中线看演绎单边趋势的概率不是很大，可考虑震荡思路对待行情。棉花隔夜ICE美棉震荡依然下跌，12月合约报收84.93美分/磅，较前一交易日跌0.32%，价格承压于美元走强的拖累，供需面来看，USDA10月报告显示，上调全球棉花2023/24年度棉花产量至1.126亿包，棉花期末库存下调为7992万包，9月预估为8996万包。美国棉花产量下调至1282万包，因单产进行了下调，之前9月预估为1313万包。技术面转弱，价格下破60日均线后，仍承压于5日均线。国内郑棉昨日重挫，国储棉仍在陆续投放的竞拍当中，竞拍成交率和价格下滑。当前新疆籽棉正处于采收初期，籽棉价格略有稳中略微下跌，市场分歧加大。进口方面，内外棉价差显示进口利润较大，下游纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价逐步显现压力。10月中国农业农村部调减2022/23年度棉花进口量2万吨至143 万吨，期末库存调减至711万吨。2023/24年度棉花产量、进出口、消费维持上月不变。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价进入承压走势。白糖隔夜ICE原糖反弹承压，3月合约报收26.37美分/磅，收盘价日涨幅0.23%，伦敦白糖12月合约报收712.1美元/磅，日涨幅0.68%，近日，unica数据9月下半月食糖产量同比大幅增加，9月下半月巴西中南部地区产糖336万吨，同比增长98%，高于市场预估值，甘蔗制糖比51.1%远高于去年同期。不过，北半球印度和泰国减产的预期下，国际糖价高位运行，关注减产力度及未来国际贸易流会否出现偏紧局势。技术上ICE原糖高位震荡运行。国内糖市昨日承压下跌运行，现货价格下跌。目前已经进入新榨季，旧榨季结转库存处于国内历史同期偏低水平，且进口糖成本高企，进口量放量有限，市场关注政策性提供供给预期情况，且新糖方面甜菜糖目前已经陆续上市，供给紧张局势难以持续。中国农业农村部10月供需报告显示未对全国食糖供需进行调整，2023/24年度全国食糖产量维持1000万吨预估。技术上郑糖失手60日均线支撑走弱。逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量少与新糖供给陆续上市和政策性供给忧虑，郑糖高位震荡走弱运行。油脂油料周四内盘油脂震荡收涨，菜油领涨油脂，国际原油价格上涨对油脂带来提振，不过美国9月份消费者价格涨幅超出预期，暗示美联储可能在一段时间内维持高利率水平，美元指数再次走强抑制油脂涨势。国内豆粕现货继续下跌，远期采购增加明显对豆粕市场略有支撑。USDA10月报告显示，美国2023/2024年度大豆单产预期49.6蒲/英亩，低于市场平均预估的49.9蒲/英亩以及9月预期的50.1蒲/英亩，在略微调增压榨需求并降低出口预估后，期末库存为2.2亿蒲，环比9月持平，但低于市场平均预估的2.33亿蒲。报告发布后美豆大幅回升。临近周末，关注油粕市场情绪变化。全国基差报价：截至10月12日，一级豆油天津01+400元/吨，日照01+450元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+30，广东现货01+10；豆粕天津01+450，日照01+350，华东01+300。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价偏弱，不过河北粉蛋止跌上涨，截止10月11日红粉蛋均价均为4.5元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。下游以消费节前备的库存为主，当前消费较为低迷，鸡蛋走货缓慢，产业库存增加以去库存为主，老鸡持续延淘，在产存栏增加，鸡蛋供需矛盾缓和，短期蛋价仍或偏弱，不过鸡蛋供给水平仍不高，预计鸡蛋现货难有效跌破综合成本线。逻辑和观点：现货季节性下跌，老鸡持续延淘，近期现货下跌较多，暂时没有上涨驱动，蛋期货近月节前偏热情绪释放转冷，价格仍或偏弱。近期饲料 端加速下跌，补栏较好，鸡蛋期货远月合约预期同样承压，操作上建议偏弱操作，但追空需谨慎。苹果期货：主力合约震荡走震荡走强，01合约收9373元/吨，价涨99点，成交缩量减仓；当前各产区晚熟富士陆续上市交易，成交以质论价，优果优价明显。山东产区：当前晚熟富士上市量偏少，村镇收购点、毕郭，寺口交易市场每日到货量逐步增加，截止到11日，量稍变多，但仍未有大量上市，成交以质论价。据了解市场交易多为通货及差货为主，栖霞产区80#通货价格3.2-3.5斤，80#一二级半3.5-4.0元/斤，整体价格同比去年价格高。下树期前往山东产区调研得知，优果率或同比去年下降，栖霞蓬莱等产区除果锈外，还有黑红点、苦痘病、裂纹等问题，使得优果率进一步下降。西部产区：西部产区晚熟富士陆续上市中，半商品价格同比去年高0.5元/斤左右，质量同比去年差，陕西洛川产区70#以上半商品主流价格4.2-4.3元/斤，70#以上通货主流价格3.5-3.8元/斤。甘肃静宁75#以上半商品5.0-5.5元/斤；山西吉县75#以上半商品3.5-4.2元/斤，成交以质论价。据调研得知，西部部分产区果个偏小、窝锈偏多。进入十月份，国庆、中秋节日拼过交易已经结束，据了解中秋十一备货主要以早熟、采青富士为主，据了解以批发市场为口径的整体走货速度同比去年以及往年偏慢，代表市场为广东、上海等多个批发市场。主要原因可能如下，首先，供应量可能不足，库存所剩无几、采青、早熟没有上量；其次，替代水果价格低，例如桃子。葡萄等价格偏低，苹果价格偏高；第三，终端消费能力下降；第四，传统批发市场走货原因等。随着双节结束，新季苹果逐步上市交易，后期仍需重点关注。双节