股票指数因子月报2023年9月·总第10期

2023年9月·总第10期 摘要 报告作者 长期来看，股票因子的有效性中：低流动性因子有效性较强，成长因子、价值因子、低波动率因子整体上较红利因子、盈利因子、盈利质量因子、高贝塔因子、杠杆因子更有效，低贝塔因子和动量因子有效性较差；股票策略因子的有效性中：高质量因子有效性较强，防御型和红利低波因子较进取型策略因子和优秀基金经理持仓因子有效性较强。 研究员潘宇琼邮箱：panyuqiong@ccxindices.com 研究员孙月欣邮箱：sunyuexin@ccxindices.com 短期来看，2023年9月，各因子在CCX500池中的收益表现较好，在TOP70池中的收益表现较弱。 9月，在股票因子增强指数表现上：中诚信价值因子指数、中诚信红利因子指数和中诚信杠杆因子指数的收益分别为：1.51%、0.40%和-0.25%。相对中诚信1800指数超额收益分别为：3.38%、2.27%和1.62%；在股票策略因子增强指数表现上，9月，中诚信防御型策略因子指数、中诚信红利低波因子指数和中诚信进取型策略因子指数的收益分别为：1.52%、-0.21%和-0.78%。相对中诚信1800指数超额收益分别为：3.39%、1.66%和1.09%。 对各股票池而言，中诚信300、500、800、1000、1800指数样本选择经营良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、证券价格无明显异常波动或市场操作的公司。Top70为中诚信全A去掉后30%市值的股票，以便过滤退市及流动性不足的样本，同时过滤因壳资源价值导致股价可能异常波动的样本。具体的样本池描述可见附录。 正文目录 1.中诚信股票因子有效性...................................................................................................................................................41.1.2023年9月中诚信股票因子的收益表现........................................................................................................41.2.2023年9月中诚信股票策略因子的收益表现..............................................................................................151.3.2012年以来中诚信股票因子的有效性..........................................................................................................201.4.2012年以来中诚信股票策略因子的有效性..................................................................................................312.基于因子的增强指数表现.............................................................................................................................................362.1.股票因子指数和公募基金的表现对比...........................................................................................................362.2.股票因子指数的表现.......................................................................................................................................372.3.股票策略因子指数和公募基金的表现对比...................................................................................................392.4.股票策略因子指数的表现...............................................................................................................................403.附录.................................................................................................................................................................................41 图表目录 2/44图表1.【红利因子】09月份在股票池中的收益表现.....................................................................................................4图表2.【盈利因子】09月份在股票池中的收益表现.....................................................................................................5图表3.【盈利质量因子】09月份在股票池中的收益表现.............................................................................................5图表4.【成长因子】09月份在股票池中的收益表现.....................................................................................................6图表5.【价值因子】09月份在股票池中的收益表现.....................................................................................................7图表6.【高贝塔因子】09月份在股票池中的收益表现.................................................................................................8图表7.【低贝塔因子】09月份在股票池中的收益表现.................................................................................................9图表8.【低流动性因子】09月份在股票池中的收益表现...........................................................................................10图表9.【杠杆因子】09月份在股票池中的收益表现...................................................................................................11图表10.【动量因子】09月份在股票池中的收益表现.................................................................................................12图表11.【低波动率因子】09月份在股票池中的收益表现.........................................................................................13图表12.【进取型策略因子】09月份在股票池中的收益表现.....................................................................................15图表13.【防御型策略因子】09月份在股票池中的收益表现.....................................................................................16图表14.【红利低波策略因子】09月份在股票池中的收益表现.................................................................................17图表15.【高质量因子】09月份在股票池中的收益表现.............................................................................................18图表16.【优秀基金经理持仓策略因子】09月份在股票池中的收益表现.................................................................19图表17.【红利因子】2012年以来在股票池中的有效性表现.....................................................................................20图表18.【盈利因子】2012年以来在股票池中的有效性表现.....................................................................................21图表19.【盈利质量因子】2012年以来在股票池中的有效性表现.............................................................................22图表20.【成长因子】2012年以来在股票池中的有效性表现.....................................................................................23图表21.【价值因子】2012年以来在股票池中的有效性表现.....................................................................................24图表22.【高贝塔因子】2012年以来在股票池中的有效性表现.................................................................................25图表23.【低贝塔因子】2012年以来在股票池中的有效性表现.................................................................................26图表24.【低流动性因子】2012年以来在股票池中的