期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903杨娜 从业资格编号：F03091213投资咨询编号：Z0016895周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 2023年10月13日星期五 内容提要 经济触底反弹，预期四季度指数震荡向好。金融期权长假积压的避险情绪得到释放，后市经济数据逐渐回暖，利好政策落地并积极部署，汇率贬值压力趋缓，预期四季度金融指数风险下降。受汇金公司增持四大行消息提振，指数短空情绪衰减，期权隐含波动率重回降波趋势，震荡降波及指数上涨或将成为四季度主旋律。逢低关注买入实值认购期权策略。 商品期权方面，长假积压的空头情绪环比下降，其中铜铝期权、甲醇、PTA期权隐波高位大幅回落，隐波期限结构方面的近远月隐波差收窄，关注隐波套利机会。贵金属期权短线超跌，有望企稳反弹及隐波回落。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：基本面回暖，指数震荡上涨预期 观点：震荡反弹。国内方面，供需两端联动回升，PMI连续四个月低位回升释放边际企稳信号，基本面回暖的基础有望进一步巩固。国内经济基本面正逐渐企稳回升，四季度出口、投资和消费等可能持续改善。政策密集部署之后落地效果可期。随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹，预期四季度指数震荡向好。上一个交易日受汇金公司增持四大行消息提振，市场高开高走，沪指涨近1%收复3100点。北向资金大幅净买入，结束连续四日“减仓”态势。上证指数收涨0.94%报3107.9点，创业板指涨0.76%，万得全A涨0.81%。市场成交额8319.4亿元。北向资金全天大幅净买入66.16亿元，终结连续4 日净卖出态势；其中沪股通净买入48.42亿元，深股通净买入17.73亿元。从期权角度来看，主要金融期权品种PCR值回归平稳，长假前积压的避险情绪得到释放，后市随着经济数据逐渐回暖，利好政策落地并积极部署，汇率贬值压力趋缓，预期四季度金融指数风险下降，期权隐含波动率重回降波趋势，震荡降波及指数上涨或将成为四季度主旋律。逢低关注买入实值认购期权策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为172.08%、99.09%，黄金期权成交PCR为68.60%，长假期间积聚的情绪持续宣泄，空头情绪环比下降，其中铜铝期权、甲醇、PTA期权隐波高位大幅回落，隐波期限结构方面的近远月隐波差收窄，关注隐波套利机会。贵金属标的短线超跌迹象，有望企稳震荡及隐波回落。仅供参考。 震荡反弹降波 节前甲醇、PTA期权升波 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.591 0.93 80.91 17.11 沪市300ETF 3.771 0.96 86.25 17.79 深市300ETF 3.841 0.95 71.12 17.85 沪市500ETF 5.770 0.75 102.47 19.26 深市500ETF 5.891 0.77 103.06 19.61 创业板ETF 1.968 0.72 78.36 21.24 深证100ETF 2.652 0.80 89.69 18.27 上证50指数 2514.39 0.94 69.31 17.40 沪深300指数 3702.38 0.95 60.21 16.47 中证1000指数 6104.46 0.74 71.42 16.78 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 66940 0.01 172.08 12 铝 19105 -0.03 99.09 11.39 甲醇 2443 -0.49 102.39 21.75 沪金 453.66 0.72 68.60 9.33 PTA 5790 -1.30 88.75 19.69 豆粕 3815 0.74 88.15 16.1 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-03-08 2023-03-20 2023-03-30 2023-04-12 2023-04-24 2023-05-09 2023-05-19 2023-05-31 2023-06-12 2023-06-26 2023-07-06 2023-07-18 2023-07-28 2023-08-09 2023-08-21 2023-08-31 2023-09-12 2023-09-22 2023-10-12 1.8000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.7000 4.3000 6.5000 4.20004.1000 6.3000 4.0000 6.1000 3.90003.8000 5.9000 3.7000 5.7000 3.60003.5000 5.5000 3.4000 2023-03-03 2023-03-24 2023-04-14 2023-05-05 2023-05-26 2023-06-16 2023-07-07 2023-07-28 2023-08-18 2023-09-08 2023-09-29 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.2500 1.2000 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4700.0000 4200.0000 3700.0000 3200.0000 2700.0000 2200.0000 7500.0000 7000.0000 6500.0000 6000.0000 5500.0000 2023-03-03 2023-03-24 2023-04-14 2023-05-05 2023-05-26 2023-06-16 2023-07-07 2023-07-28 2023-08-18 2023-09-08 2023-09-29 5000.0000 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-10-10 2022-11-04 2022-12-01 2022-12-28 2023-02-01 2023-02-28 2023-03-27 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-20 2023-07-19 2023-08-15 2023-09-11 2022-10-10 2022-11-08 2022-12-07 2023-01-06 2023-02-13 2023-03-14 2023-04-13 2023-05-17 2023-06-15 2023-07-18 2023-08-16 2023-09-14 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-02-24 2021-06-24 2021-10-24 2022-02-24 2022-06-24 2022-10-24 2023-02-24 2023-06-24 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-10-10 2022-11-04 2022-12-01 2022-12-28 2023-02-01 2023-02-28 2023-03-27 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-20 2023-07-19 2023-08-15 2023-09-11 2022-10-10 2022-11-08 2022-12-07 2023-01-06 2023-02-13 2023-03-14 2023-04-13 2023-05-17 2023-06-15 2023-07-18 2023-08-16 2023-09-14 2015-09-17 2016-06-14 2017-03-08 2017-11-27 2018-08-17 2019-05-17 2020-02-11 2020-11-03 2021-07-26 2022-04-21 2023-01-11 2023-10-11 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 200,000 2022-10-10 2022-11-04 2022-12-01 2022-12-28 2023-02