工业硅日报：期现商成交活跃，工业硅期货窄幅震荡

期货研究报告|工业硅日报2023-10-13 期现商成交活跃，工业硅期货窄幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 10月12日，工业硅主力合约2312开于14880元/吨，收于14900元/吨，当日上涨 0.71%。主力合约当日成交量为24595手，持仓量为55762手。目前华东553现货升水 1190元，华东421牌号计算品质升水后，贴水110元，昆明421升水490元，421与 99硅价差为1100元。期货盘面维持震荡，盘面较421套利空间缩小。节后硅厂挺价情绪浓烈，现货成交以期现商注销仓单为主，下游询价积极。近期期现商仓单注销较多，现货流通偏紧的情况有所缓解。目前总持仓约12.22万手，较前一日增加879手。从仓 单注册情况来看，目前仓单注册情况较好，截至10月12日，已经注册成功的仓单有 35958张，折合成实物有179790吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳，下游按需采购。据SMM数据，截止10月11日，华东不通氧553#硅在14800-14900元/吨；通氧553#硅在15300-15500元/吨；421#硅在16000-16200元/吨。目前西南开工较好，川滇地区维持高开工率，同时北方前期减产产能开始复产，整体供应端保持增加。部分厂家转产交割货，非交割货供应减小，导致部分低品位现货供应趋紧，北方大厂多次上调现货报价，带动挺价情绪，现货价格需要持续跟踪下游对报价的接受度及下游新增产能的需求量。 多晶硅：昨日多晶硅价格下跌，据SMM统计，多晶硅复投料报价76-84元/千克；多晶硅致密料75-82元/千克；多晶硅菜花料报价70-79元/千克；颗粒硅73-78元/千克。由于多晶硅增产较多，价格开始回落，但部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长。 有机硅：有机硅价格持稳，据卓创资讯统计，10月12日部分有机硅厂家封盘不报价，山东地区报价14200元/吨，其他报价多在14200-14500元/吨。终端订单稍有好转，但整体过剩较多，有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，9月开工整体好转，10月开工预计相对稳定，需要等终端市场及�口显著好转后，价格与开工才会�现明显上升。 策略 期货盘面宽幅震荡，前期受交割影响，流通现货偏紧，现货与期货均呈上涨趋势，目前基本无交割利润，且面临大量仓单注销压力，交割减少及仓单流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行，421生产商及持货商可逢高进行卖�套保。受成本影响，现货价格跌幅或小于期货，对于下游消费者与贸易商，在盘面回落后，可择机在枯水期成本线附近在盘面进行接货。 ■风险点 1、西南地区停炉及复产情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况 5、隐性库存释放压力 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格丨单位：元/吨6 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨6 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数7 图8:光伏行业指数7 硅行业资讯 工业硅库存 截至9月底，根据百川统计中国工业硅行业库存合计约12.36万吨（不含注册仓 单），较8月底降低。其中社会库存9.80万吨，黄埔港2.5万吨，昆明港1.30万吨， 天津港3.50万吨，厂库5.06万吨。根据SMM统计，交割库库存约21.9万吨，预计全行业总库存在45万吨左右。10月生产端保持增加，消费端也保持增加，行业整体库存预计持平。 硅产业资讯 据硅业分会报道，周国内N型硅料价格区间在9.0-9.6万元/吨，环比跌幅为0.21%，单晶致密料价格区间在7.6-8.3万元/吨，环比跌幅为0.37%。本周为双节过后第一次询价，并未�现预期的集中签单，仍以执行前期订单为主。目前企业前期订单基本在本月月中能够执行完毕，但上下游议价困难加大，下游企业观望态度明显，新单磋商难度有所增加。本周N型、P型硅料各有3家企业成交，成交数量普遍较小，成交价格均有不同幅度的下调，高价订单基本已经消失，几家龙头企业成交价格持稳，其余厂家成交价轻微松动。本周硅料各品种的成交价格都有轻微下降，原因如下。第一，下游硅片企业持续降价，接受硅料价格能力有所减弱，且硅片环节�现�现幅度较高的减产倾向，对多晶硅料的采购开始放缓。第二，硅料产能持续扩张，上月检修企业陆续恢复�量，外加合盛、弘元等企业新增产能释放，硅料供应逐步增加。第三，虽然硅料企业库存处于低位，但下游硅片企业开工率降低和采购减弱，让库存再次从下游硅片企业逐步转移到上游硅料，硅料将再次承受库存压力。综上，全产业链各环节供需、库存以及价格压力逐步从下游向上游转移。截止本周，国内硅料生产企业合计16家（包含新建投产企业2家），1家企业停产技改，2家企业检修，其中1家检修企业预计本月中旬陆续恢复。据硅业分会统计，9月份多晶硅产量12.62万吨，环比上升8.48%，同比上升64.97%。1-9月份多晶硅产量为100.99万吨，同比上涨87.95%。当前多晶硅领域仍有新产能逐步释放，外加部分企业检修结束开始生产，预计10月份产量可达13.5万吨，环比涨幅7%左右。 据硅业分会报道，本周硅片价格大幅下跌。M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.78元/片，周环比降幅10.03%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.88元/片，周环比降幅9.72%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.7元/片，周环比跌幅为9.09%。本周硅片价格大幅下跌的主要原因供过于求，目前来看原材料价格并未�现大幅调整的情况下，各家保价情绪较高。供应方面，本周是国庆节后第一周，专业化企业�现大幅降低生产负荷的情况，主要是硅片企业应对下游需求量减少做�的主动调整。具体来看，本周除一家一线企业和一体化企业外，其余企业普遍降低20%-40%开工率，其中有两家专业化企业分别降低30%、40%的开工负荷。此外，鄂尔多斯、乐山、包头项目仍然正常运行，产�部分增量将体现在本月。综合来看，根据各家目前生产计划计算，10月硅片产量预计在53-54GW之间，环比减少约12%。需求方面，电池降价未降开工，组件需求有待好转。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.58元/W，环比下降10.77%。本周除了少量N型产线�现调试外，电池环节并未�现大幅降低生产负荷的情况，但电池采购端来看，备货拿货的积极性有所下降。组件端，M10单面单晶PERC组件维持在1.11-1.2元/W。国内装机量8月见顶回撤，海外组件�口量有望回升。本周两家一线企业开工率调整为90%和80%。一体化企业开工率维持在90%-100%之间，其余企业开工率降至50%-80%之间。据统计，8月份组件�口量为 17.3GW，环比增加19.31%。欧洲部分地区休假结束，需求有望恢复。根据国内外装机预期和组件订单签订情况，预计2023年9-10月份组件�口量或将有所回 升。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 1500 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 37000 32000 27000 22000 17000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-052022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 300 250 200 150 100 50 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 35 30 25 20 15 10 5 0 2020/1/32020/10/32021/7/32022/4/32023/1/3 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 9500 8500 7500 6500 5500 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 5 3 1 -1 -3 6000 5500 5000 4500 4000 3500 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 6 4 2 0 -2 -4 4500 2022-01-05 2022-07-05 -5 2023-01-052023-07-05 3000 2022-01-05 -6 2022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用