股指期货早报：汇金增持四大行，监管释放重要托底信号

汇金增持四大行，监管释放重要托底信号 2023年10月12日 股指期货早报2023.10.12 报告摘要： 海外方面，美9月PPI年率录得2.2%，高于预期和前值1.6%，月率录得0.5%，高于预期0.3%，低于前值0.5%。数据显示美通胀具备韧性。另外今日凌晨美联储公布9月会议纪要，显示所有与会者认为利率决策将取决于经济数据，且考虑风险均衡。同时虽然大多数官员支持再加息一次，但仍旧有官员认可不需要再加息。会议纪要释放信号比预期偏向鸽派。隔夜美元指数先走高后回落，最终收跌。美债收益率10年期继续回落，2年期则处于震荡微涨，美三大股指则微涨。今日关注美CPI数据，后续需要跟踪美经济数据来判断美联储后续是否加息的边际变化，目前市场大概率认为11月美联储不会加息。另外后续也许跟踪美股是否会有下跌的风险。 国内盘面上看，周三大盘高开震荡小涨0.12%，深成指上涨0.35%，创业板指上涨0.8%，市场呈现震荡小反弹，隔夜外围上涨带来高开但后续依旧抛压重重。昨日虽维持结构性行情，但板块轮动开始加快，且华为主题内部持续性变差，鸿蒙概率分化明显。板块上看，消费电子、半导体芯片、5G、医药生物、传媒等板块涨幅居前，石油石化、煤炭、有色等趋弱。全市场2509只个股上涨，2546只个股下跌。消息上看，工农中建四大行同时公告中央汇金增持四大行股份，且未来会继续增持。2008年、2009年、2011年、2012年、2013年、2015年汇金均增持过四大行，这也是监管层重要托底信号。 整体来看，外围走势暗示市场重心有由原先交易通胀逻辑转为交易经济衰退，关注后续美股是否会出现大跌从而使得美联储改变货币政策，结束加息。国内A股在地缘政治复杂，近期多位外国领导人密集访中下也在期待中美关系的边际改善，A股整体风格偏向景气改善下的成长。昨日汇金托底信号下，今日A股高开可能性较大，小幅高开还好，而在权重拉动下大幅高开则不太好，会影响个股情绪，热点题材依旧是重要关注点。但汇金也是积极信号，A股好转也只是时间问题。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美9月PPI年率录得2.2%，高于预期和前值1.6%，月率录得0.5%，高于预期0.3%，低于前值0.5%。数据显示美通胀具备韧性。另外今日凌晨美联储公布9月会议纪要，显示所有与会者认为利率决策将取决于经济数据，且考虑风险均衡。同时虽然大多数官员支持再加息一次，但仍旧有官员认可不需要再加息。会议纪要释放信号比预期偏向鸽派。隔夜美元指数先走高后回落，最终收跌。美债收益率10年期继续回落，2年期则处于震荡微涨，美三大股指则微涨。今日关注美CPI数据，后续需要跟踪美经济数据来判断美联储后续是否加息的边际变化，目前市场大概率认为11月美联储不会加息。另外后续也许跟踪美股是否会有下跌的风险。 1.2国内行情回顾 周三大盘高开震荡小涨0.12%，深成指上涨0.35%，创业板指上涨0.8%，市场呈现震荡小反弹，隔夜外围上涨带来高开但后续依旧抛压重重。昨日虽维持结构性行情，但板块轮动开始加快，且华为主题内部持续性变差，鸿蒙概率分化明显。板块上看，消费电子、半导体芯片、5G、医药生物、传媒等板块涨幅居前，石油石化、煤炭、有色等趋弱。全市场2509只个股上涨， 2546只个股下跌。消息上看，工农中建四大行同时公告中央汇金增持四大行股份，且未来会继续增持。2008年、2009年、2011年、2012年、2013年、2015年汇金均增持过四大行，这也是监管层重要托底信号。 1.3重要资讯 1.美联储多位官员发表讲话，鲍曼称，通胀问题可能使美联储需要进一步加息并维持一段时间；沃勒称，将观察长期利率上升如何影响货币政策，金融收紧会替美联储做一些事；博斯蒂克重申不用再加息；柯林斯称，官员们正采取耐心的态度，但根据即将发布的数据，可能需进一步加息，将考虑中东地区的动荡局势。9月会议纪要称，总体认为通胀面临上行风险，货币政策风险更偏双向，所有与会者均同意将高利率维持一段时间、一致认为可以谨慎行事。 2.汇金公司时隔多年再度增持四大行，合计约4.77亿元，未来6个月内将继续增持。 3.欧盟外交与安全政策高级代表博雷利将访华。 4.中国人民银行召开2023年研究工作视频会议。会议要求，一是坚持系统观念，深化前瞻性和基础性重大问题研究。二是不断完善绿色金融体系，做好绿色金融与转型金融的有效衔接。三是以新发展理念为指导，坚持风险防范与金融改革并重，稳步推进区域金融改革。四是围绕构建新发展格局，做好研究先行，积极推动国际经济金融交流合作。 1.4今日策略 外围走势暗示市场重心有由原先交易通胀逻辑转为交易经济衰退，关注后续美股是否会出现大跌从而使得美联储改变货币政策，结束加息。国内A股在地缘政治复杂，近期多位外国领导人密集访中下也在期待中美关系的边际改善，A股整体风格偏向景气改善下的成长。昨日汇金托底信号下，今日A股高开可能性较大，小幅高开还好，而在权重拉动下大幅高开则不太好，会影响个股情绪，热点题材依旧是重要关注点。但汇金也是积极信号，A股好转也只是时间问题。 统计套利：周三中证1000/上证50指数比价收盘下跌0.07%，变化不大。比价走势来回波动，总体依然处于之前的周级别区间内，属于区间震荡，无 法给出明确的方向判断。操作上，等待周线级别出现进一步的信号提示再做操作。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 140 0 0 2023-07 10 20 30 40 50 60 70 80 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 2023-082023-082023-092023-09 2023-10 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-09-072023-02-072023-07-07 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-07 10 2023-08 2023-082023-092023-092023-10 20 30 40 50 60 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-09-072023-01-072023-05-072023-09-07 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-072023-02-072023-07-07 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-09-072023-02-072023-07-07 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-072023-01-072023-05-072023-09-07 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-09-072023-02-072023-07-07 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 60当月基差次月基差 50当季基差下季基差 40 30 20 10 0 100 80 60 40 20 0 -20 2023-072023-082023-082023-092023-092023-10 -10 -20 -30 -40 -40 -60 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 200 150 100 50 0 -50 -100 2022-09-072023-01-072023-05-072023-09-07 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-09-072023-02-072023-07-07 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 37.19 29.42 22.18 23.48 19.25 12.94 11.55 10.23 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-09-022023-02-022023-07-02 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-09-022023-02-022023-07-02 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3200 3180 3160 3140 3120 3100 3080 3060 3040 3020 3000 100 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-08-23 2023-09-13 2023-10-04 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 2023-08-222023-08-312023-09-132023-09-222023-