晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月12日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观1、9月中国汽车产销量均创历史同期新高。中汽协表示，9月汽车产销分别达到285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。9月中国汽车出口44.4万辆，连续两个月超过40万辆，环比增长9%，同比增长47.7%。2、央行召开2023年研究工作视频会议，要求以高质量研究成果为央行科学履职提供有效支撑。一是坚持系统观念，深化前瞻性和基础性重大问题研究。二是不断完善绿色金融体系，做好绿色金融与转型金融有效衔接。三是以新发展理念为指导，坚持风险防范与金融改革并重，稳步推进区域金融改革。四是围绕构建新发展格局，做好研究先行，积极推动国际经济金融交流合作。3、国务院国资委指出，中央企业要全力做好能源电力保供，积极备战迎峰度冬，加大煤炭增产增供力度，全力保障用电用能需求；扎实开展清欠行动，带头偿还拖欠其他企业账款，严防农民工工资拖欠问题。4、根据俄罗斯总统普京签署的一项法令，俄罗斯已要求对包括主要石油出口商在内的43家企业强制出售一定比例的海外销售盈利，以稳定卢布汇率。声明称，在为期6个月的时间里，俄罗斯市场将对个别企业实行强制性汇回和出售外汇收益的规定，数量和条款将由政府设定。这些企业包括一些与燃料和能源综合体、金属工业、化学和林业工业以及粮食有关的公司。5、美联储会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；官员们一致认为，货币政策应该在一段时间内保持限制性，以推动通胀持续降温；绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”；与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱；今年剩余时间的GDP增长将受到汽车工人罢工的影响；多位与会者指出，即使开始降息后，缩减资产负债表可能还会持续“一段时间”。股指期货10月11日A股市场整体呈现弱势震荡上行格局，早盘指数涨幅相对明显但是午后弱势回落，两市成交环比明显放量至8000亿上方，北上资金早盘大幅流入但是午后快速流出，两市个股层面涨跌各半。截至收盘，上证指数上涨0.12%报收3078.96点，深证成指上涨0.35%报收10084.89点，创业板指上涨0.80%报收2003.90点，科创50指数上涨1.29%报收893.45点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中医药生物、电子、计算机、传媒涨幅靠前而石油石化、煤炭、国防军工跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8394.0亿元，北上资金日度净流出3.90亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2490.86点、3667.55点、5629.79点和6059.40点，日度涨跌幅分别为0.34%、0.28%、-0.01%和0.26%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2310）较现货指数分别升水0.20%、升水0.09%、贴水0.15%和贴水0.31%。昨日A股市场走势呈现冲高回落特征，早盘各关键性股指共振上行但是午后涨幅显性回落，市场情绪始终未能持续性抬升，消息面，昨日晚间中央汇金宣布出手增持银行股，上一次类似举措出现在2015年，股市平准基金预期阶段性或有增强。隔夜美股市场三大关键性股指持续集体走高，美债收益率多下行同时美元指数窄幅震荡并居于106下方，国际贵金属持续上行而原油期货价格再度回落。短线来看，节后两个交易日A股市场整体走势不及预期并延续弱势回调，北上资金持续净流出而国内资金观望情绪浓厚。从基本面角 度来看，国内9月份制造业PMI指数连续5月环比抬升并回到荣枯线上方，双节窗口消费维持结构性复苏特征，出行相关服务型消费需求释放整体超预期而地产“金九银十”需求落地成色不足，中高频经济数据显示经济修复趋势成立但是修复弹性还未抬升，后续更多聚焦即将披露的月频经济数据，同时昨日晚间中央汇金自2015年后再度出手增持银行股或对市场情绪有所提振，短线期指维持逢低试多、波段操作为主策略建议。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底持续夯实，近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月11日以利率招标方式开展1020亿元7天期逆回购操作，当日4170亿元逆回购到期，单日净回笼3150亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行3.70bp报1.8640%，SHIBOR1W上行3.40bp报1.8950%，SHIBOR3M上行0.2bp报2.3040%。银行间主要利率债收益率全线上行。10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.9bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行1.15bp，盘中一度触及2.7%，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.5bp，3年期国债活跃券“23附息国债17”收益率上行5bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.07%。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.07%。特殊再融资债方面，截至10月10日，全国已有八地公告发行特殊再融资债券，分别为内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西、青海和吉林。已公告发行的特殊再融资债券总额为4022.3817亿元，其用途大部分为偿还存量债务。资金面方面，央行公开市场逆回购大量到期影响仍在持续，银行间市场资金面周三虽未进一步收缩，但整体没有明显的改善，仍只是在尾盘略有缓和。回购加权利率还在惯性走高，隔夜升至1.86%附近。除了央行的净回笼累加效应之外，政府债券持续供给持续，同时10月是缴税大月，谨慎的预期难以消除，也让流动性难以实质性转松。策略方面，单边策略短期暂保持观望，中线看演绎单边趋势的概率不是很大，可考虑震荡思路对待行情。棉花隔夜ICE美棉继续下跌，12月合约报收85.2美分/磅，较前一交易日跌0.29%，因对需求忧虑及临池谷物、油价下跌共振拖累，贸易紧张局势令买家更多购买澳棉和巴西棉花，令美棉市场需求忧虑加大。USDA报告显示截至10月8日美国棉花优良率32%，较前一周回升，但棉花收割率25%，低于去年同期。关注本周晚些时候USDA将公布10月供需报告。技术面转弱。国内郑棉昨日重挫下旬，承压与陆续增加的供给制约了棉价，国储棉仍在陆续投放的竞拍当中，竞拍成交率和价格下滑。另外新疆籽棉正处于采收初期，棉农交售观望氛围较浓，籽棉价格昨日有小幅回落，但仍在8元/公斤以上。进口方面，内外棉价差显示进口利润较大，下游纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价逐步显现压力。 逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价进入承压走势。白糖隔夜ICE原糖大幅下挫，3月合约报收26.31美分/磅，收盘价日跌幅2.95%，伦敦白糖12月合约报收707.3美元/磅，日跌幅1.95%，承压于临池原油下跌，同时巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加的压力，uninca数据显示9月下半月巴西中南部地区产糖336万吨，同比增长98%，高于市场预估值，甘蔗制糖比51.1%远高于去年同期。北半球印度和泰国减产的预期下，国际糖价高位运行，关注减产力度及未来国际贸易流会否出现偏紧局势。技术上ICE原糖高位震荡运行。国内糖市昨日承压下跌运行，现货价格下跌，交投观望。目前已经进入新榨季，旧榨季结转库存处于国内历史同期偏低水平，且进口糖成本高企，进口量放量有限，但政策性提供供给令糖价承压，且新糖方面甜菜糖目前已经陆续上市，供给紧张局势难以持续。技术上郑糖失手60日均线支撑走弱。逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量少与新糖供给陆续上市和政策性供给忧虑，郑糖高位震荡走弱运行。油脂油料周三内盘油脂低位震荡，加菜籽下挫对国内菜系品种施压，连盘菜油出现补跌行情，菜粕亦大幅下跌，10月菜籽进口量或继续增加，供给压力下油脂或延续偏弱走势。美豆优良率小幅回落以及美豆出口检验数据增加令CBOT大豆获得支撑，不过收割进度加快令价格承压，市场等待本周USDA报告给予指引。国内豆粕现货价格继续下跌，随着价格的回落现货成交有所放量，但美豆收割压力带来的进口成本下移传递仍制约国内豆粕走势。全国基差报价：截至10月11日，一级豆油天津01+400元/吨，日照01+450元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+30，广东现货01+10；豆粕天津01+450，日照01+350，华东01+300。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续普遍下跌，跌势放缓，截止10月11日粉蛋均价4.4元/斤，红蛋均价4.55元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。下游以消费节前备的库存为主，当前消费较为低迷，鸡蛋走货缓慢，产业库存增加以去库存为主，老鸡持续延淘，在产存栏增加，鸡蛋供需矛盾缓和，短期蛋价仍或偏弱，不过鸡蛋供给水平仍不高，预计鸡蛋现货难有效跌破综合成本线。逻辑和观点：现货季节性下跌，老鸡持续延淘，近期现货下跌较多，暂时没有上涨驱动，蛋期货近月节前偏热情绪释放转冷，价格仍或偏弱。近期饲料端加速下跌，补栏较好，鸡蛋期货远月合约预期同样承压，操作上建议偏弱操作。苹果期货：主力合约震荡走弱，01合约收9274元/吨，价跌99点，成交放量减仓； 当前各产区晚熟富士陆续上市交易，成交以质论价，优果优价明显。山东产区：当前晚熟富士上市量偏少，村镇收购点、毕郭，寺口交易市场每日到货量逐步增加，截止到11日，量稍变多，但仍未有大量上市，成交以质论价。据了解市场交易多为通货及差货为主，栖霞产区80#通货价格3.2-3.5斤，80#一二级半3.5-4.0元/斤，整体价格同比去年价格高。下树期前往山东产区调研得知，优果率或同比去年下降，栖霞蓬莱等产区除果锈外，还有黑红点、苦痘病、裂纹等问题，使得优果率进一步下降。西部产区：西部产区晚熟富士陆续上市中，半商品价格同比去年高0.5元/斤左右，质量同比去年差，陕西洛川产区70#以上半商品主流价格4.2-4.3元/斤，70#以上通货主流价格3.5-3.8元/斤。甘肃静宁75#以上半商品5.0-5.5元/斤；山西吉县75#以上半商品3.5-4.2元/斤，成交以质论价。据调研得知，西部部分产区果个偏小、窝锈偏多。进入十月份，国庆、中秋节日拼过交易已经结束，据了解中秋十一备货主要以早熟、采青富士为主，据了解以批发市场为口径的整体走货速度同比去年以及往年偏慢，代表市场为广东、上海等多个批发市场。主要原因可能如下，首先，供应量可能不足，库存所剩无几、采青、早熟没有上量；其次，替代水果价格低，例如桃子。葡萄等价格偏低，苹果价格偏高；第三，终端消费能力下降；第四，传统批发市场走货原因等。随着双节结束，新季苹果逐步上市交易，后期仍需重点关注。双节消费旺季结束，旧季苹果完美落幕。双节期间市场消费不及预期。受天气影响，西部产区红货偏少，山东产区也未上量，受冷库货源以及早熟优质货源普遍价格较高的影响，新季晚熟富士价格较高，产区晚熟富士收购高涨，果农好货价格同比提高，开秤价格同比去年提高0.5元/斤左右，差货价格同比基本持平。后续仍需关注晚熟富士货量、价格走势，预计短期仍以优果优价为主。红枣昨日，红枣主力合