造纸产业链数据每周速递：本周成品纸价格延续提涨态势

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌2.69%，跑输大盘1.98pct；造纸子板块下跌0.91%，跑输大盘0.20pct。本周沪深300指数下跌0.71%，轻工制造(申万)指数下跌2.69%，跑输沪深300指数1.98pct，在29个申万一级行业中位列第22位；二级行业中，造纸子板块下跌0.91%，跑输大盘0.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，分别下跌0.91%、1.86%、3.72%、4.05%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，外废价格分化；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。 1）本周国废到厂价（不含税）上涨25元/吨；美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨约3-10美元/吨，日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨313元/吨、针叶木浆现货价格上涨213元/吨；2023年9月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周成品纸价格均有提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨110元/吨，铜版纸价格上涨176元/吨，白卡纸价格上涨87元/吨，高档箱板纸出厂均价上涨50元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨50元/吨。 ⚫ 本周木浆系纸品盈利水平均有分化，废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约96元/吨，小型纸企下降约132元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约155元/吨，小型纸企下降约55元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约76/吨，小型纸企下降约199元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约32-36元/吨。 ⚫ 2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降5.7%。（1）机制纸及纸板2023年1-8月累计产量9118.0万吨，同比增长1.5%；（2）经剔除价格因素影响，2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.1%，环比下降5.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-8月累计同比增加33.1%；出口量方面，1-8月累计同比增加1.1%。 ⚫ 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2023年10月15日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周成品纸价格均有提涨：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/29） 2023-10-11 本周样本城市新房、二手房成交环比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/9/29） 2023-09-30 10月智利阔叶浆、针叶浆外盘价报涨30、40美元/吨：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/23） 2023-09-24 本周成品纸价格延续提涨态势 ——造纸产业链数据每周速递（2023/10/14） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周成品纸价格延续提涨态势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2023/10/09-2023/10/15） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周成品纸价格延续提涨态势 ...................................... 5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格分化；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳 .................................................................................................................. 6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有提涨 ............................................................................... 7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平均有分化，废纸系纸品盈利水平增加 ................... 8 2.4 2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降5.7% ........................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 本周成品纸价格延续提涨态势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.69%，造纸子板块下跌0.91% ............................................. 4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第22位 ................................................................. 4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块 .......... 4 图4：美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨约3-10美元/吨，日废价格维稳（更新日期2023/10/13，双周更新） .............................................................................................................. 6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨25元/吨（更新日期2023/10/13） ............................... 6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/10/13） ................. 7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨313元/吨、针叶木浆现货价格上涨213元/吨（更新日期2023/10/13） ............................................................................................................. 7 图8：2023年9月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.3%（更新日期2023/09/30） ................................................................................................................................ 7 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨50元/吨，棉花价格指数下跌143元/吨（更新日期2023/10/13） ........................................................................................................................... 7 图10：本周双胶纸市场均价上涨110元/吨（更新日期2023/10/13） .......................................... 8 图11：本周铜版纸市场均价上涨176元/吨（更新日期2023/10/13） .......................................... 8 图12：本周白卡纸市场均价上涨87元/吨（更新日期2023/10/13） ............................................ 8 图13：本周高档箱板纸出厂均价上涨50元/吨、低档箱板纸出厂均价上涨50元/吨（更新日期2023/10/13） ................................................................................................................................ 8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约96元/吨，小型纸企下降约132元/吨（更新日期2023/10/13）........................................................................................................................ 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约155元/吨，小型纸企下降约55元/吨（更新日期2023/10/13）........................................................................................................................ 9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约76/吨，小型纸企下降约199元/吨（更新日期2023/10/13） ................................................................................................................................ 9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约32-36元/吨（更新日期2023/10/13） ................. 9 图18：2023年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增长1.5% ..................................................... 10 图19：剔除价格因素影响，2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.1%，环比下降5.7% .............................................................................................................. 10