造纸产业链数据每周速递：本周成品纸价格延续提涨态势

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周成品纸价格延续提涨态势 ——造纸产业链数据每周速递（2023/10/14） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年10月15日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌2.69%，跑输大盘1.98pct；造纸子板块下跌0.91%，跑输大盘0.20pct。本周沪深300指数下跌0.71%，轻工制造(申万)指数下跌2.69%，跑输沪深300指数1.98pct，在29个申万一级行业中位列第22位；二级 行业中，造纸子板块下跌0.91%，跑输大盘0.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，分别下跌0.91%、1.86%、3.72%、4.05%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格分化；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。1）本周国废到厂价（不含税）上涨25元/吨；美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨约3-10美元/吨，日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳； （2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨313元/ 吨、针叶木浆现货价格上涨213元/吨；2023年9月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周成品纸价格均有提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 价格上涨110元/吨，铜版纸价格上涨176元/吨，白卡纸价格上涨87元/吨，高档箱 板纸出厂均价上涨50元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨50元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平均有分化，废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约96元/吨，小型纸企下降约132元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约155元/吨，小型纸企下降约55元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约76/吨，小型纸企下降约199元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约32-36元/吨。 2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降5.7%。（1）机制纸及纸板 2023年1-8月累计产量9118.0万吨，同比增长1.5%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.1%，环比下降5.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-8月累计同比增加33.1%；出口量方面，1-8月累计同比增加1.1%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周成品纸价格均有提涨：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/29） 本周样本城市新房、二手房成交环比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/9/29） 10月智利阔叶浆、针叶浆外盘价报涨30、40美元/吨：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/23） 2023-10-11 2023-09-30 2023-09-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/10/09-2023/10/15）4 2、产业链数据跟踪：本周成品纸价格延续提涨态势5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格分化；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有提涨7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平均有分化，废纸系纸品盈利水平增加8 2.42023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降5.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.69%，造纸子板块下跌0.91%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第22位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块4 图4：美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨约3-10美元/吨，日废价格维稳（更新日期 2023/10/13，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨25元/吨（更新日期2023/10/13）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/10/13）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨313元/吨、针叶木浆现货价格上涨213元/吨 （更新日期2023/10/13）7 图8：2023年9月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.3%（更新日期2023/09/30）7 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨50元/吨，棉花价格指数下跌143元/吨（更新日期2023/10/13）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨110元/吨（更新日期2023/10/13）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨176元/吨（更新日期2023/10/13）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨87元/吨（更新日期2023/10/13）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价上涨50元/吨、低档箱板纸出厂均价上涨50元/吨（更新日期 2023/10/13）................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约96元/吨，小型纸企下降约132元/吨（更新 日期2023/10/13）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约155元/吨，小型纸企下降约55元/吨（更新 日期2023/10/13）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约76/吨，小型纸企下降约199元/吨（更新日期 2023/10/13）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约32-36元/吨（更新日期2023/10/13）9 图18：2023年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增长1.5%10 图19：剔除价格因素影响，2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 10.1%，环比下降5.7%10 图20：2023年8月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%10 图21：2023年8月纸及纸板当月出口量同比下降约2.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/10/13）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/10/13）5 1、行情回顾（2023/10/09-2023/10/15） 本周轻工制造行业指数下跌2.69%，跑输大盘1.98pct；造纸子板块下跌0.91%，跑输大盘0.20pct。本周沪深300指数下跌0.71%，轻工制造(申万)指数下跌2.69%，跑输沪深300指数 1.98pct，在29个申万一级行业中位列第22位；二级行业中，造纸子板块下跌0.91%，跑输大 盘0.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，分别下跌0.91%、1.86%、3.72%、4.05%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.69%，造纸子板块下跌0.91% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第22位 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 6% 4% 2% 电子汽车 医药生物计算机通信 有色金属 银行采掘 公用事业沪深300化工 钢铁非银金融家用电器 综合电气设备国防军工农林牧渔食品饮料机械设备交通运输轻工制造纺织服装房地产传媒 建筑材料 商业贸易建筑装饰休闲服务 0% -2% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 -20% -30% -40% -50% -4% -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周成品纸价格延续提涨态势 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/10/13） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 193 5.5% 5.5% 16.7% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 143 1.8% 1.8% 14.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 1.7% 1.7% 13.5% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 持平 -3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1564 1.6% 1.6% -16.6% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 580 持平 持平 -31.4% 元/吨 4163 持平 持平 -28.5% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 730 持平 持平 -20.7% 元/吨 5240 持平 持平 -17.4% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5675 5.8% 5.8% -9.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6325 3.5% 3.5% -13.9% 2023年9月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 175 - -11.3% 17.2% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 766 2.1% 2.1% -5.8% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6010 1.9% 1.9% -9.6% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5856 3.1% 3.1% 4.8% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4794 1.8% 1.8% -8.0% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4400 1.1% 1.1% -12.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3125 1.6% 1.6% -10.1% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2979 1.7% 1