苹果月度报告：新季逐渐上市，价格偏强运行

行业日期 苹果2023年10月10日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 新季逐渐上市，价格偏强运行 《苹果新季合约暴涨解读》 2020-04-24 《专题报告：AP2007合约交割总结报告》2020-09-01 《专题报告：苹果的替代效应分析》2020-09-02 《调研报告：陕西山东苹果调研报告》2020-10-20 《农产品专题报告：新型冠状 肺炎疫情对农产品市场影响》 2020-02-02 近期研究报告 观点摘要 新季苹果逐渐上市，总体质量一般，价格分化明显，晚熟富士开称价格高于去年，同比去年高出0.5元/斤以上，质量两极分化，好货少，通货比例多，好货订购进度较快，果农惜售情绪明显。从交割角度来看，收购价格高企支撑后期仓单成本。2022/23年度苹果去库意外顺畅，关注新季苹果入库量。高价和低质可能会抑制客商采购入库，但好货依然受到追捧，出口好转也有利于提振市场消费情绪。短期内，苹果柑橘等鲜果季节性上量，价格或承压运行，中长期期价重心逐步上移。由于执行新的限仓制度，非常有利于空近多远，建议关注月间套利机会。关注晚熟苹果收购入库表现。 目录 一、行情回顾.-4- 二、因素分析..............................................................................................................-5- 2.1苹果现货价格强势............................................................................................-5- 2.2新季苹果平稳上市............................................................................................-6- 2.3旧季苹果去库顺畅............................................................................................-7- 2.4出口市场表现转好............................................................................................-8- 2.5新规则开始施行................................................................................................-8- 三、总结......................................................................................................................-9- 一、行情回顾 9月份苹果市场整体延续上涨，增仓上行成功突破9000元/吨整数大关，月度上涨588元/吨，涨幅为6.70%。早熟品种上市价格偏强运行，陈货冷库货源紧俏使得挺价情绪高涨，再加上批发市场客商双节备货积极性较高，苹果现货市场氛围火热，总体走势重心不断上移。AP2310合约交割前月最后一个交易日大跌到10-01价差迅速拉开。 图1：郑商所苹果期货AP2310行情表现 数据来源：文华财经，建信期货研究发展部 图2：AP310-AP401价差图3：AP401-AP405价差 数据来源：文华财经，建信期货研究发展部数据来源：文华财经，建信期货研究发展部 二、因素分析 2.1苹果现货价格强势 9月份库存苹果现货价格继续大幅上涨，以山东栖霞80#以上一二级价格为 例，从月初的4.85元/斤连续涨至5.40元/斤，涨幅超过10%。主要原因在于冷库余货不多，现货商挺价心态非常强烈。但新季苹果逐渐上市替代，新季现货价格较好，整体行情比较稳定 图4：山东栖霞80#以上一二级价格走势（元/斤） 数据来源：卓创资讯，建信期货研究发展部 水果价格整体走势符合季节性规律，但处于同期高值，而且不同品种间价格走势分化严重，部分单品价格创多年来新高，只是同比涨幅越来越低。随着秋季主要水果柑橘类和苹果等鲜果大量上市，水果价格或环比下跌，但预计跌幅会逐渐收窄，回落趋势也有限。 图5：重点监测的水果价格及变化幅度（元/斤） 数据来源：农业农村部，建信期货研究发展部 2.2新季苹果平稳上市 早熟类苹果开秤价与去年基本持平或者略高，同比去年高0.1元/斤左右，但总体质量非常一般。之前早熟类苹果好货紧缺，也有利于库存苹果价格坚挺。以质论价，优质好货较少，总体质量一般，价格分化明显，从目前情况来看，晚熟富士也呈现此特点。 图6：早期上市品种开秤价格同比比较（元/斤） 数据来源：资讯网站，建信期货研究发展部 2022年山东产区开秤价格80#以上片红一二级3.2-3.4元/斤，前期货供应量不大，客商收购前期货积极性较高，价格随之上涨，片红一二级主流价格上涨至3.5-3.8元/斤，条红货源价格上涨是3.8-4.3元/斤，高价4.5元/斤。今年新季 晚熟富士价格高于去年，同比去年高出0.5元/斤以上，质量两极分化，上市时间 较往年推迟7-10天左右，产区好货订购进度较快。新产季好货少，通货比例多，成交比较平稳，随着货源增加，部分差货价格或将往下波动。 图7：苹果主流成交价格汇总（元/斤） 数据来源：资讯网站，建信期货研究发展部 2.3旧季苹果去库顺畅 今年苹果去库存节奏非常积极，呈现出“淡季不淡，旺季突出”的特点。据卓创资讯统计，全国冷库剩余量极少，截止到2023年9月28日全国冷库目前存储量约为2.65万吨，冷库去库存率为99.70%。2022/23年度苹果去库意外顺畅，当前处于新季苹果入库阶段，关注新季苹果入库量。 图8：冷库苹果周度走货量图9：冷库苹果周度剩余量 数据来源：卓创资讯，建信期货研究发展部数据来源：卓创资讯，建信期货研究发展部 2.4出口市场表现转好 苹果出口行业季节性回升，8月份国内鲜苹果出口量同比出口量增加幅度较大，同比和环比均出现比较明显增加。海关数据显示，2023年8月鲜苹果出口量约为7.10万吨，环比增加79.25%，同比增加38.35%。新季苹果上市之后，出口量大幅增加得益于适合出口的苹果货源价格优势明显，与出口环境改善也有关。 图10：苹果出口量情况（万吨）图11：苹果出口单价（美元/吨） 数据来源：海关，建信期货研究发展部数据来源：海关，建信期货研究发展部 2.5新规则开始施行 图12：苹果期货合约交割情况（吨，元/吨） 数据来源：郑州商品交易所，建信期货研究发展部 郑州商品交易所于6月21日发布了《关于发布花生、苹果业务细则修订案的 公告》，自2023年6月26日起，苹果期货2310及后续合约施行新的限仓标准。此次规则修订可以看出交割前一个月的限仓更加严格，过往屡次发生的逼仓风险大大减轻，对于产业套保相对来讲更加有利。这也意味着在资金流动方面会更早 的转移至远月，有利于空近多远。从交割均价来看，2022/23年度在8500-9000元/吨波动，新季收货价格远高于去年同期，理论上仓单成本高于去年，除非后期现货大幅下跌，否则新季合约预计在8800元/吨附近支撑较强。 三、总结 新季苹果逐渐上市，总体质量一般，价格分化明显，晚熟富士开称价格高于去年，同比去年高出0.5元/斤以上，质量两极分化，好货少，通货比例多，好货订购进度较快，果农惜售情绪明显。从交割角度来看，收购价格高企支撑后期仓单成本。2022/23年度苹果去库意外顺畅，关注新季苹果入库量。高价和低质可能会抑制客商采购入库，但好货依然受到追捧，出口好转也有利于提振市场消费情绪。短期内，苹果、柑橘等鲜果季节性上量，价格或承压运行，中长期期价重心逐步上移。由于执行新的限仓制度，非常有利于空近多远，建议关注月间套利机会。关注晚熟苹果收购入库表现。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室电话：0571-87777081邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020