每日晨报

每日晨报2023年10月11日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 评级:领先 医药行业周报 智飞获GSK带疱疫苗中国代理权；10月关注药械企业三季报和ESMO 丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com 广东省第五批集采续签于10月9日执行，要求做好约定采购量分解并优先使用中选产品。 智飞生物与GSK（葛兰素史克）签署独家经销和联合推广协议。2024至2026年，双方约定的重组带状疱疹疫苗每年度预计的最低采购金额分别为34.40亿元、68.80亿元、103.20亿元，合计为206.4亿元。 投资启示：基于智飞在中国內地销售布局以及其在HPV疫苗代理的表现，我们认为此次合作有望提升带状疱疹疫苗在国内的渗透率。四季度，行业将迎来多项催化剂，包括ESMO（2023年10月20-24日举行）和医保谈判。在近期情绪波动后，当前港股医药板块远期市盈率已回落至2018 年底/2019年初的底部以下，安全边际极高，考虑到利空因素已基本出清，行业长期刚需清晰、高增长确定性强，我们预计港股医药板块有望 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 17,665 0.98 -6.50 国指 6,053 0.90 -9.73 上A 3,224 -0.70 -0.43 上B 232 0.31 -17.68 深A 1,989 -0.38 -3.76 深B 1,102 -0.08 -4.78 道指 33,739 0.40 1.79 标普500 4,358 0.52 13.51 纳指 13,563 0.58 29.58 英国富时100 7,628 1.82 2.37 法国CAC 7,162 2.01 10.64 德国DAX 15,424 1.95 10.77 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特88.2613.082.74 在4Q迎来反弹。进入10月，我们将持续跟踪各家主要药械企业的三季 期金1,849.50 -3.92 1.64 度业绩。 期银21.65 -6.03 -9.58 期铜8,015.50 -3.26 -4.43 日圆148.84 -4.80 -11.35 英镑1.23 -4.35 1.91 欧元1.06 -3.45 -0.70 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 -8.73 27.31 美国10年债息4.65 16.07 36.32 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,664.73 50天平均线 17,925.05 200天平均线 19,066.17 14天强弱指数 46.92 沽空(百万港元) 15,661 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件市场预期上次数据 10月11日工业品出厂价格指数(环比%) 0.40 0.70 10月12日消费价格指数(同比%) 3.70 10月12日消费物价指数(%) 0.30 0.60 10月12日首次申领失业救济金人数(千) 207.00 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 8月9日 6月13日 6月6日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月2日 6月2日 6月2日 6月2日 6月1日 10月8日 10月1日 9月26日 9月21日 9月20日 9月15日 9月14日 9月13日 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 科技行业-2023下半年展望：硬件科技周期复苏仍需等待许亮 新能源行业-2023下半年展望：光伏玻璃盈利拐点将至；运营商盈利能见度仍好郑民康,文昊CPA,医药行业-2023下半年展望：聚焦创新，需求反弹李柳晓,PhD 汽车行业-2023下半年展望：至暗時刻已过，预期修正，油电同价快速替代燃油车陈庆 互联网行业-2023下半年展望：基本面向好仍是支撑估值提升的关键谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵消费行业-2023下半年展望：消费复苏步伐渐进，消费者对价格变得更敏感呂浩江,CFA 香港房地产行业-2023下半年展望：渐趋乐观谢骐聪,CFA,FRM 内地房地产行业-2023下半年展望：等待更多信号谢骐聪,CFA,FRM 证券行业-2023下半年展望：低基数上盈利回升，估值修复仍可期万丽,CFA,FRM保险行业-2023下半年展望：全年新业务价值增速前高后低，行业仍处复苏通道万丽,CFA,FRM全球宏观-2023年下半年展望：周期新解蔡瑞,CFA,秦汐全球宏观-就业市场韧性仍强，年内加息概率仍存—美国9月非农就业点评蔡瑞,CFA,李少金全球宏观-见微知著：美国政府停摆：短期的分歧无碍长期的“货币-财政”范式转变蔡瑞,CFA,李少金 云音乐(9899HK)-付费墙提升+88VIP双轮驱动会员增长，看好利润逐步释放，首予买入赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵,全球宏观-全球流动性风向标系列（五）“更高”vs“更久”?—9月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 金斯瑞生物(1548HK)-四大业务板块高度协同，GCT领域未来领军者，首予买入评级丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 全球宏观-欧央行加息或已完成，但降息仍有距离—欧央行9月议息会议点评蔡瑞,CFA,李少金全球宏观-通胀的粘性仍在—美国8月CPI点评蔡瑞,CFA,李少金证券行业-2023上半年回顾：盈利增速低于预期，但估值重回有吸引力区间万丽,CFA,FRM 深度报告 每日报告 10月10日互联网行业-2023年“十一”数据对互联网平台业绩启示谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 10月9日消费行业-八天超级黄金周火爆，为4季度消费复苏注入一剂“强心针”呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 10月6日领展房托(823HK)-温和复苏，加息影响持续；维持中性谢骐聪,CFA,FRM 10月4日内地房地产行业-需求端优化政策持续落地；预计4季度一线城市率先企稳复苏谢骐聪,CFA,FRM 10月3日汽车行业-金九银十来临；9月蔚来销量大幅度回落陈庆,李易,CFA 10月1日华润电力(836HK)-会议更新：火电电价下调仍取決于煤价降幅郑民康,文昊CPA, 9月28日金斯瑞生物(1548HK)-四大业务板块高度协同，GCT领域未来领军者，首予买入评级丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 9月26日新能源行业-8月光伏行业数据跟踪郑民康,文昊CPA, 9月22日快手(1024HK)-2023年投资者日：内容消费和交易消费同向发展，货架场将全面上线赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 9月19日保险行业月报-寿险保费增速放缓，财险保持平稳万丽,CFA,FRM 9月15日互联网行业月报-电商8月趋势较7月好转，预计9月恢复趋势持续谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月13日新特能源(1799HK)-A股IPO即将上会，对公司发展意义重大；重申买入文昊,CPA,郑民康 9月11日腾讯控股(700HK)-正式发布混元大模型，看好AIGC+垂直行业应用的落地机会谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月8日汽车行业月报-乘用车8月销量创历史同期最高水平，预计销量继续按月改善陈庆,李易,CFA 9月7日龙源电力(916HK)-回购建议加快估值触底反弹；风险回报比吸引文昊,CPA,郑民康 9月6日互联网行业月报-8月游戏月报：网易《逆水寒》维持强劲表现，腾讯稳步推进海外布局谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月6日互联网行业-酱香拿铁日销1亿元，对平台日均拉动1%，对配送服务日均收入+20%谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月6日携程集团(9961HK)-出境恢复有望带动公司2024年收入及利润增长15%/20%谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月5日光明乳业(600597CH)-鲜奶增长18%，冰淇淋在疲弱环境中成为新增长动力呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 9月5日内地房地产行业-8月百强开发商销售额回穏；预计4季度改善性需求稳定市场谢骐聪,CFA,FRM 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.05 157,223 1.36 -12.38 54.45 39.00 4.26 5.62 5.18 5.51 0.28 中电控股 2HK 56.60 142,997 0.27 -0.61 63.95 51.80 153.38 13.51 12.20 5.46 1.31 中华煤气 3HK 5.59 104,309 4.49 -24.66 8.07 5.31 19.50 16.61 15.76 6.39 1.64 汇丰控股 5HK 62.20 1,220,215 2.05 28.12 66.30 38.70 10.68 6.17 6.27 7.84 0.90 电能实业 6HK 37.20 79,277 1.50 -12.98 46.65 35.65 13.96 13.39 12.64 7.62 0.91 恒生银行 11HK 96.20 183,919 1.75 -25.89 133.30 93.90 19.31 10.33 9.97 6.53 1.14 恒基地产 12HK 20.75 100,459 2.72 -23.85 30.10 19.22 10.20 8.85 8.51 8.87 0.30 新鸿基地产 16HK 85.00 246,311 1.67 -20.41 114.80 79.25 8.47 10.18 9.53 5.90 0.40 新世界发展 17HK 15.10 38,001 -0.40 -31.36 24.60 14.40 5.32 38.36 12.30 5.08 0.19 银河娱乐 27HK 46.15 201,806 1.21 -10.56 58.30 35.20 NA 22.12 14.09 1.18 2.76 港铁公司 66HK 30.55 189,646 0.99 -26.12 42.90 29.95 17.62 27.65 10.81 4.39 1.04 恒隆地产 101HK 10.70 48,142 2.10 -29.88 16.10 9.83 11.48 10.68 9.41 7.30 0.36 吉利汽车 175HK 9.04 90,973 2.03 -20.70 13.28 8.42 16.36 17.30 11.83 1.99 1.06 阿里健康 241HK 4.74 64,051 2.82 -28.72 9.83 3.04 79.22 92.48 54.95 0.00 3.83 中信股份 267HK 6.96 202,468 1.61 -15.53 10.58 6.72 2.84 2.83 2.71 9.03 0.25 万洲国际 288HK 4.17 53,502 0.97 -8.15 5.01 3.92 4.96 6.84 5.27 5.11 0.66 华润啤酒 291HK 43.40 140,797 2.12 -20.44 64.75 37.00 29.50 23.96 19.47 1.64 4.23 东方海外国际 316HK 98.80 65,245 -3.52 -2