商品日报

商品日报20231011 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储官员持续发表鸽派言论，金银价格将继续反弹 周二国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.51%报1873.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.37%报22.005美元/盎司。多位美联储官员鸽派发言支持不再加息，美元指数和美债收益率下跌，持续提振贵金属价格走势。昨日美元指数跌0.28%报105.77，美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌15个基点报4.656%，美国三大股指全线收涨。IMF发布最新一期《世界经济展望报告》，预计全球经济增速将从2022年3.5%放缓至2023 年3.0%和2024年2.9%，2024年预测值较7月预测值下调0.1个百分点。美国2023年经济增长预测值为2.1%，2024年增速将放缓至1.5%。美联储多高官继续表态支持不再加息。美联储博斯蒂克表示，以色列冲突对经济影响不确定，美联储需要灵活应对风险，随时准备适应变化。目前政策处于良好位置，可以使通胀率回到2%。个人认为不需要再提高利率，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息。美联储卡什卡利表示，如果经济更具弹性，可能需要进一步加息；经济和就业市场的弹性比我预期的要更强；现在宣布经济实现软着陆还为时过早。纽约联邦储备银行市场主管佩尔利表示，目前还没有迹象表明美联储需要改变资产负债表计划；联邦基金利率在货币市场仍具有影响力，美联储仍然对短期利率保持强大控制力。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，如果一切顺利，欧洲央行加息行动可能会结束。 美联储官员集体发表鸽派言论，市场对11月不再加息的预期抬升，提振金银价格。我 们认为，当前贵金属处于反弹趋势之中，以逢低做多为主。等待美联储9月会议纪要、美国 CPI通胀落地，以对美联储后续政策路径更加明晰。操作建议：金银逢低做多 铜：抗通胀目标不变，铜价反弹遇阻 周二沪铜主力2311合约继续下挫，全天下跌1.31%，收于66460元/吨。国际铜2312合约昨日延续下跌，跌幅1.39%，收于58800元/吨，外盘方面，伦铜昨日反弹遇阻承压下行。周二上海电解铜对2310合约升水60~90元/吨，均升水75元/吨，较上一日上涨20元/吨。 近期铜价进入震荡下行区间，当月和次月的back结构略微走扩，现货进口窗口打开，周二现货市场成交略有好转，持货商抬高升贴水报价，铜价走低令下游按需氛围浓厚。宏观方面：今年票委、明尼阿波利斯联储主席表示虽然较高的债券收益率会让美联储的行动空间变少，但如果长期收益率的上升是因为市场对美联储的行动预期所致，美联储可能需要坚持到底并兑现承诺，如果经济更具弹性，可能需要进一步加息。美联储理事沃勒同样重申美联储决心实现2%的通胀目标承诺，以期实现物价的稳定性。产业方面：Codelco(智利国营)旗下的Salvador铜矿的选矿厂突发火灾，目前该地区生产活动均已暂停，2022年Salvador矿山铜产量达5.3万吨。 尽管多位美联储官员转向鸽派并认为美债收益率的飙升可以替代加息，但仍有票委表示美联储仍将坚持抗通胀并兑现通胀目标承诺；密切关注明晚9月CPI对货币政策的指引；与此同时，海外库存连创年内新高对铜价的支撑也有所减弱，预计铜价短期将维持震荡走势。 操作建议：观望 铝：铝价短期继续调整 周二沪铝主力重心继续下调，跌1.19%，收19020元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌 1.23%报2214美元/吨。现货长江均价19500元/吨，跌80元/吨，对当月升水95元/吨。南 储现货均价19230元/吨，跌250元/吨，对当月贴水175元/吨。现货市场货源充足接货观望，成交一般。宏观面，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》，预计全球经济增速将从2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9%，2024年预测值较7月预测值下调0.1个百分点。欧洲央行加强对银行商业房地产贷款审查，已要求房地产估价师解释其所使用的方法。美国9月NFIB小型企业信心指数下滑至90.8，为连续第21个月低于49年平均水平98。产业消息，印度铝企Hindalco将在印度奥里萨邦的Rayagada区建立一个年产能200万吨的氧化铝厂。奥里萨邦矿业有限公司(OMC)已与Hindalco签订协约，将为其位于Rayagada的氧化铝项目提供长期原材料供应。 市场氛围谨慎，商品市场集体回调。铝市场继续消化高库存，有部分畏高表现，整体氛围及铝基本面压制，铝价短期继续调整。 操作建议：单边多单滚动操作，跨期正套持有 镍：宏观及基本面平静，镍价企稳震荡 周二沪镍冲高回落，涨1.31%，报收151650元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌1.68% 报18620美元/吨。现货方面10月10日，长江现货1#镍报价152350-159350元/吨，均价报 155850元/吨，较上一交易日涨2650元/吨。广东现货1#镍报价158850-159250元/吨，均价 报159050元/吨，较上一交易日跌2550元/吨。今日金川公司板状金川镍报157500元/吨， 较上一交易日涨2500元/吨。宏观面，美联储博斯蒂克表示，以色列冲突对经济影响不确定，美联储需要灵活应对风险，随时准备适应变化。目前政策处于良好位置，可以使通胀率回到 2%。个人认为不需要再提高利率，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息。美联储卡什卡利表示，如果经济更具弹性，可能需要进一步加息；经济和就业市场的弹性比我预期的要更强；现在宣布经济实现软着陆还为时过早。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，如果一切顺利，欧洲央行加息行动可能会结束。但如果出现额外冲击，可能不得不再加息一次或两次。 宏观面美联储官员对加息态度不一，还需关注本周的9月美联储会议纪要和通胀数据的指引。基本面现货补货回归平静，金川镍需求较好。近期宏观及基本面平稳，镍价预计企稳震荡。 操作建议：轻仓逢低做多 锌：年内加息预期回落，锌价跌势放缓 周二沪锌主力2311合约日内延续震荡下行，夜间企稳窄幅震荡，跌1.44%,报21550元 /吨。伦锌止跌震荡，涨0.52%,报2512.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21720~21940元/吨，对2311合约升水380元/吨附近。当月合约临近交割且市场货量增多，贸易商出货增加。且锌价仍在高位，下游订单一般下，成交不佳，升水继续下行。美联储多高官再就美债收益率影响发声，“新美联储通讯社”：11月料暂停加息。打响第一枪后，内蒙古发行第二批特殊再融资债券，合计规模超千亿元。SMM：9精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨，同比增加7.94%，低于预期，因内蒙古、甘肃炼厂检修延长。1-9月累计产量达到484.8万吨，同比增加9.84%。预计10月产量环比增加5.03万吨至59.42万吨，同比增加15.59%；1-10月累计产量达到544.2万吨，累计同比增加10.44%。 整体来看，多位美联储官员鸽派发言支持不再加息，美元延续震荡下行，内外锌价跌势放缓。产业端看，9月精炼锌供应恢复不及预期，但10月产量有望达59.42万吨高位，供应宽松预期不改，需求仍处银十阶段，供需双增下，矛盾不突出，锌价维持区间震荡。 操作建议：观望 铅：累库预期下，铅价维持震荡偏弱 周二沪铅主力2311合约日内震荡下行，夜间震荡重心小幅下移，跌1.16%,报16545元 /吨。伦铅延续跌势，跌0.82%,报2123.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16555-16575 元/吨，对沪期铅2310合约升水0-20元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16555元/吨，对沪 铅2310合约平水报价。沪铅震荡回落，持货商出货积极性稍降，且报价贴水较昨日收窄，期间炼厂出货贴水收窄较多，但部分非交割品仍以大贴水出货，下游按需采购，散单成交活跃度稍好。SMM：9月原生铅产量31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%。1-9月累计产量同比增加16.45%。预计10月产量环比增至32.4万吨。9月再生铅产量45.82万吨，环比上升9.91%，同比上升42.34%；1-9月再生铅累计产量336.45万吨，累计同比上升7.81%。 整体看，9月总体供应稳中有增，10月将延续温和增加，而需求端，电动自行车消费旺季已过，汽车启动电池及储能电池消费有韧性，但难有大幅增量，供增需减下，铅价承压。 此外，临近当月合约交割，交仓货源移库下库存仍存增加预期，铅价维持偏弱运行。操作建议：空单持有 工业硅：大厂再度调涨，工业硅期货维持震荡 周二工业硅主力2311合约延续反弹，全天上涨1.67%，收于14265元/吨。昨日华东553# 现货对2311合约升水1245元/吨，华东421#最低交割品现货对2311合约贴水55元/吨。10 月10日，交易所仓单数量达32906张，环比增加1152张，合计仓单库存164530吨。上周 工业硅社会库存较节前增加0.7万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价持平，华东通氧553# 现货成交区间在15300-15500元/吨，不通氧553#成交区间维持在14800-14900元/吨，421# 成交区间升至16000-16200元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价在81元/千克，与昨日持平；有机硅DMC现货均价在14600元/吨，价格重心略有上移，近期有部分有机硅厂封盘不报价，主因下游订单有所好转带动9月开工率缓慢回升。临近西南丰水期的尾声，川滇地区维持较高开工率，同时北方炼厂前期减产产能开始复产，目前新疆产区的周度开工率约60%，整体供应仍在增加，SMM统计9月我国工业硅产量达35.6万吨，同比增长10.2%。但由于部分厂家转产高质量的交割品，非交割品产量明显下滑，导致部分低品位货源短期供应偏紧，又因北方大厂陆续签订11月交货的硅粉和硅块订单，近期走货顺利因此连续上调报价引领现货价格重心不断上移，整体现货面的需求持续向好，密切关注新疆主产区产能的回升情况。 整体来看，由于流通现货偏紧以及北方大厂陆续签订年底交货订单从而频频上调现货出厂价格，多晶硅招标需求的持续释放令中期需求预期稳中有升对期价有所支撑；但当前社会及仓单库存仍在高位持续上升，11月大量仓单面临集中注销的压力，预计会对现货市场形成一定冲击，且节后多数下游厂家备货节奏偏慢，整体短期或以震荡为主。 操作建议：观望 螺纹：现货成交不佳，螺纹震荡偏弱 周二螺纹钢期货2401合约偏弱走势，低位震荡，夜盘反弹，收3626。现货市场，昨日现货成交13万吨，气氛不佳，唐山钢坯价格3420，环比下跌30，全国螺纹报价3800，环比下跌14。宏观方面，10月以来，内蒙古自治区、天津市、辽宁省、重庆市、云南省、广西壮族自治区、吉林省、青海省等8个地方政府先后披露拟发行特殊再融资债券，用于偿还 存量债务，特殊再融资债券总额为3946.32亿元。产业方面，上周螺纹产量254万吨，环比 减少9；螺纹厂库207万吨，增加32万吨，社库501万吨，增加22万吨，总库存709万吨， 增加55万吨。产量回落，库存双双回升，关注节后走势。 终端地产销售不佳，市场预期回落，下游消费稳而不强，贸易商现货成交一般，需求恢复缓慢。钢厂节前补库支撑原料价格，补库结束后采购节奏回落，成本支撑回落。螺纹供需双弱，期价或震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铁矿：市场预期转弱，铁矿震荡偏弱 周二铁矿石2401合约震荡走势，钢厂补库节奏减慢，港口成交一般，收于823.5。现货市场，日照港PB粉报价909元/吨，环比下跌11，超特粉823元/吨，环比下跌11，普氏价格指数62%FeCFR青岛港报114.05美元/吨，环比下跌2。需求端，铁水产量高位调整，需求小幅回落，中期环保限产压制。上周247家钢厂高炉开工率83.41%，环比上周下降0.76 个百分点，同比去年下降0.09个百分点，日均铁水产量247.01万吨，环比下降1.98万吨，同比增加