白糖周报：原糖天量交割，市场情绪低落

白糖周报2023-10-08 白糖周报|2023-10-08 原糖天量交割，市场情绪低落 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/6 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖3月合约收26.77美分/磅，周涨幅0.98%；伦白糖12月合约收709.8美元/吨，周跌幅0.47%；郑糖主力2401合约收盘价6947元/吨，周跌幅0.86%。 【市场分析】 国庆期原糖经历10月合约大量交割，创下历年原糖交割量新高，由于缺乏亚太地区主 和中美洲地区食糖主要出口，本次交割糖源全部来自巴西287万吨。需要注意接货方仅有丰益公司，糖源过于集中，恐将影响后期现货行情走向。另一方面，大量交割糖源交接，令巴西港口物流出现阶段性拥挤，本周港口待装食糖出口量达到568万吨，高于前一周401万吨。生产方面：巴西9月上双周甘蔗压榨量有所下降，但甘蔗ATR保持较高，弥补甘蔗压榨损失，产糖312万吨，保持近年同期最好水平。北半球欧盟甜菜进入榨期，各国甜菜产量均有不同程度增长，尤其是东欧地区增幅较大，预计23/24年度欧盟+英国产糖增加于1560万吨；印度和泰国因天气因素，预计开榨期有所延后，关注10月底印度ISMA食糖产量估产。整体上原糖近月摘牌高额交割抑制市场交易情绪，3月合约一度下挫跌破60日线，原白价差收窄至120美元/吨附近，基金净多持仓撤离避险，原糖重新回落高位震荡区。 国内节前交易所提保，令盘面交易量有所下降。华商储备中心食糖放储价格高于市场预期，陈糖全部成交，而新糖部分广西和广东沿海库点流拍，市场预计9月27日抛储量接 近10万吨，投放市场时间大概在10月中下旬。抛储价格略低于销区加工糖，市场解读本轮国储投放为缓解供应为目的，而非打压市场价格，产区陈糖挺价意愿依然较强，期现保持高基差。关注国内北方新疆和内蒙产区已基本全面开榨，第四季进口原糖大量到港，叠加后期国储糖仍有多轮抛储，糖源供应相对充足，令新旧糖价格修正，压制郑糖2401合约上冲动能，预计短期内盘面以调整为主。下周我公司研究所对广西产区调研，可关注糖仁汇公众号对产区调研实况。 【策略建议】建议以短线交易为主。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 8300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 1000 7800800 7300600 6800400 6300200 58000 2022-10-19 2022-11-3 2022-11-18 2022-12-5 2022-12-20 2023-1-5 2023-1-20 2023-2-13 2023-2-28 2023-3-15 2023-3-30 2023-4-17 2023-5-4 2023-5-19 2023-6-5 2023-6-20 2023-7-7 2023-7-24 2023-8-8 2023-8-23 2023-9-7 2023-9-22 5300-200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：历年国储糖抛储量（万吨） 元/吨国储糖抛储（收储）量万吨国储糖抛储（收储）均价 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 当日南宁食糖现货价 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2004-7-13 2004-10-13 2006-4-18 2006-5-30 2006-7-25 2006-10-13 2008-1-29 2008-4-8 2009-1-9 2009-12-21 2010-4-28 2010-9-9 2010-12-23 2011-7-6 2011-9-16 2012-3-8 2012-4-26 2012-5-24 2013-1-22 2016-10-28 2017-1-23 2017-9-28 -100 数据来源：万得资讯、华商网 图表6：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 数据来源：Unica 图表7：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易处 图8：原白糖主力合约价差（美元/吨） 数据来源：美国ICE、欧洲ICE 图9：ICE原糖投机净多持仓 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。