白糖周报：伦糖交割符合预期，原糖高位盘整

白糖周报2023-4-16 白糖周报|2023-4-16 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 伦糖交割符合预期，原糖高位盘整 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/5 本周原糖7月合约收23.49美分/磅，周涨幅1.21%；伦白糖8月合约收668.2美元/ 吨，周涨幅1.00%；郑糖2307合约收盘价6707元/吨，周跌幅0.18%。 本周市场焦点除了关注巴西开榨进度，更关注伦白糖5月交割情况。供应短缺令伦糖 到期交割仅有4860手，交割量24.3万吨，同比上年减少5.6万吨，交割糖源以巴西、印度 和泰国糖居多，而中美洲地区糖源有所减少。宏观方面因美国4月经济指标好于预期，美元指数连续多日回落和原油突破调整区上移，商品市场情绪偏好。当前基本面和宏观层面均支撑原糖维持高位运行，下周关注巴西Unica公布中南部4月上双周生产进度，3月下产糖量虽然同比有较大幅度增加，但天气因素影响甘蔗砍运，产糖量仍低于预期。 国内郑糖冲高回落，多空围绕6700位置激烈争夺，近月承受高仓单和供应高峰影响，9/1价差扩大使得投机资金增仓远月，补涨幅度高于近月合约。现货市场交投因基差走阔，吸引贸易商补库意愿有所增加，但终端需求保持刚需采购为主。由于3月到港进口糖源处于 年度最低月份，叠加内外价差进一步倒挂加大，预计郑糖短期回调幅度有限。关注下周19日交易所对白糖持仓交易涨跌幅度和保证金比例调整，盘面持仓变化和临近五一小长假消费端采购进度。 【策略建议】关注政策性调控及现货下游采购意愿，建议多单继续持有。 【风险提示】宏观消费 【仅供参考】 白糖周报2023-4-16 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈 日照郑州西安湛江 7,300 7,100 6,900 6,700 6,500 6,300 6,100 5,900 5,700 5,500 5,300 数据来源：Wind 图表2、期现基差（单位：元/吨） 6700 6500 6300 6100 5900 5700 5500 5300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：Wind 2/5 白糖周报2023-4-16 图表3：2022/23榨季月度食糖产量(万吨) 2022/232018/192019/202020/212021/22 700 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：中国海关 图表4：仓单+有效预报(张) 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 0.00 数据来源：郑州商品交易所 3/5 Mar-20May-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Aug-21Oct-21Dec-21Mar-22May-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23 2020-1-2 2020-3-2 2020-5-2 2020-7-2 2020-9-2 2020-11-2 2021-1-2 2021-3-2 2021-5-2 2021-7-2 2021-9-2 2021-11-2 2022-1-2 2022-3-2 2022-5-2 2022-7-2 2022-9-2 2022-11-2 2023-1-2 2023-3-2 白糖周报 2023-4-16 图5：欧洲ICE5月合约交割量（吨） 800,000 600,000 400,000 200,000 0 数据来源：欧洲ICE 图6：主力原白糖价差（美元/吨） 230.0 210.0 190.0 170.0 150.0 130.0 110.0 90.0 70.0 50.0 30.0 数据来源：ICE 4/5 白糖周报2023-4-16 图7：ICE原糖持仓 投机净持仓美原糖价格（右轴） 36000026 31000024 26000022 20 210000 18 160000 16 11000014 6000012 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 1000010 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 5/5