【信达新消费】双节数据反馈免税酒店旅游珠宝医美1、免税数据交流要点：

【信达新消费】双节数据反馈免税酒店旅游珠宝医美 1、免税数据交流要点： 在旅游目的地更多元化的背景下，海南客流仍然可观，国庆假期海南三家机场旅客吞吐量较19年均+22%，海口/三亚机场较21年分别+50%、 +26%。 而海南免税销售不及客流表现：海关口径双节假期离岛免税销售额13.30亿元/+117%，日均1.66亿元、较21年-21%；购物人次17.0万/+143%，日均2.13万人次、较21年-17%， 【信达新消费】双节数据反馈免税酒店旅游珠宝医美 1、免税数据交流要点： 在旅游目的地更多元化的背景下，海南客流仍然可观，国庆假期海南三家机场旅客吞吐量较19年均+22%，海口/三亚机场较21年分别+50%、 +26%。 而海南免税销售不及客流表现：海关口径双节假期离岛免税销售额13.30亿元/+117%，日均1.66亿元、较21年-21%；购物人次17.0万/+143%，日均2.13万人次、较21年-17%，客单价约7824元。 我们预计当前海南免税人均贡献额处于相对低位（人均贡献额较21年-41%），随着消费力逐步恢复、出境游热度趋于常态、供给端进一步优化，期待海南免税销售额回归正常增长通道。 同时我们草根调研了亚洲主流消费圣地：海南免税散客占比高，排队现象多见；港澳旅游/博彩人气旺，但购物吸引力有所下滑，韩免客流恢复情况一般，且预计仍以代购为主。 此外，建议关注海汽及格力地产重整进展及十月市内免税政策推出进展。 2、酒店旅游双节数据交流要点： #双节数据反映消费力稳步回升趋势：人均旅游消费恢复度97.5%，优于23年其他节假日恢复度（文旅部19年后口径、基数已经调整，按可比口径客流+4%、收入+1.5%计算人均消费为合理方案）。 #客运量看结构，高铁与自驾是主流：客运量4.6亿人次中，铁路/民航实现相比19年20%+/10%+的增长，公路客运由于营运车辆减少30%，客运量减少，高速公路车流相比19涨幅超过20%。 双节旅游出行数据符合OTA平台、酒店集团的预期，会员粘性高、产品力更强的表现更优，中端及以上酒店表现更好：1）酒店集团表现：华住RP恢复度超过140%（入住率超过19同期水平），锦江三总部恢复度在100-110%之间；恢复度差异：①双节东部和西北地区表现较好，是华住重点布局地区，锦江重仓华中华南市场表现一般②华住会员占比更高③华住产品力强，提价能力强； 2）OTA与目的地：机票相比19涨幅20%，酒店中高端以上表现更好，自由行占比从50%提升到70%；出行+住宿占总支出20%（旺季或翻倍），价格回归合理扩大出游人群、提高出游频率；反向旅游、需求分散助推整体需求回升；周边游重拾升势，天目湖实现50%以上增长，传统山岳景区录得30%以上增长； 3）Q4以及24年展望：Q4头部酒店集团重心向稳固入住率转移，对四季度谨慎乐观；24年RP在预算端相比23年5%以上提升幅度，入住率与价格均有提升空间。 3、珠宝双节销售跟踪交流要点： 周大福9月中国大陆总销售+1.9%，同店-9.5%，中秋国庆8天（9.29-10.6）总销售+0.6%，同店-9%。西北、东北、西南同店正增长，其他区域下滑，沪浙和闽深下滑幅度较大。 安徽和江苏区域此次国庆期间（9月下旬及10.1-10.6）周大福、老庙、老凤祥同店均有个位数至10%+的下滑，在节前订货会超额拿货信心充分的情况下，此次销售低于经销商的预期。 华北京津冀周大生在9月和假期均有10%+的同店销售增长，且黄金和镶嵌均增长，镶嵌增幅略低于黄金。节前订货会拿货量有20%+的同比增长，预期较高，此次销售低于经销商的预期。 主要原因为： 1）此次长假出游人次较多，门店客流量下降，进店及购买人群不多； 2）短期来看经销商、消费者、工厂均预期金价还有下跌空间，观望情绪重； 3）主流的金九银十婚嫁消费变弱。 婚嫁客单量减少，且客单价下滑（钻石消费降幅较大，黄金在金价同比上涨的情况下消费者预算不变，购买的克数变少）。 #展望后续，经销商对10月后续及11月消费仍较有信心，预计当前库存水平虽较高，但有望在11月-12月恢复至正常水平并再次补货备战元旦及春节。 4、9月&医美双节销售跟踪交流要点： 根据对于上海、北京、深圳、成都部分医美机构的草根调研。 普遍的趋势为： 1）根据草根调研，上下游9月数据表现普遍较优，同比、环比均实现明显增长，预计原因在于：①机构进行周年庆/促销活动；②7-8月受到旅游需求的分流，9月相对不受到出游影响；③消费者存在节前变美的需求，不排除部分准备在十一出游的消费者提前在9月进行项目；2）受到双节长假出游需求相对较为旺盛的影响，各地医美机构客流相对平淡，与五一等假期的客流表现趋势较为相似； 3）从双节不同日期的客流来看，9月末以及10月初（1-3日）的客流表现相对更优，后续客流相对偏少，预计为消费者更倾向于在节假日前半段进行医美项目，后续时间再进行出游/皮肤状态恢复。 9月行业上下游表现普遍较好，展望后续，10月整体预计相对平淡；而参考9月的经验，11-12月基本不受到出游需求影响、且叠加12月的双旦节日促销活动以及消费者的节前变美需求，预计11-12月表现会逐月向好，兑现较好的收入表现。 5、服装销售跟踪要点： 国庆数据总体来说偏弱，一方面主要受到线上拖累，另一方面则由于气温偏高、转冷不明显；而相较Q2低基数而言，Q4虽然也受到疫情扩散影响，但力度不及封城影响大。 报喜鸟：10.1-6HAZZYS+高单、较21年+30%；主品牌+高单、较21年+15-25%，整体增速主要受线上拖累（-30%+），线下则增 20%+；若按中秋+国庆口径HAZZYS+高双、线下+30%。 锦泓：10.1-6TW-8%、其中线上-30%，线下个位数增长；VG-5%森马：10.1-5同比+1.7% 太平鸟：同口径国庆同比负个位数下滑，可比口径正个位数增长；线上偏弱，同比-20%左右 6、各省白酒专家调研反馈： 动销/库存情况符合预期，批价稳定度略超此前悲观预期。 ①分省份看，十一期间四川/江苏/安徽省延续动销正增长趋势，而河南/浙江/山东省则延续动销偏弱状况； ②分价位看，高端酒&大众价位动销仍拥有明显优势，次高端酒处于修复状态； ③批价角度看，主要品牌（特别是高端酒）批价表现非常坚挺，超此前悲观预期； ④库存角度看，行业库存平均下降1个月左右，高端酒/山西汾酒/迎驾贡酒等酒企库存普遍低于1.5-2个月，表现优秀； ⑤回款角度看，主要酒企回款进度符合预期（次高端略弱），整体顺利。 1）山东省：十一期间动销同比略弱 ①市场情况：十一期间动销较去年同期略弱。 ②主要酒企情况：【茅台】动销优秀批价稳定；【五粮液】批价稳定在935-950元左右（和渠道预期有模糊返利+动销不错有关），库存水平不高；国窖动销优秀低度库存2个月左右。 其他：茅系产品/汾酒动销最好。 2）江苏省：十一期间动销同比增长 ①市场情况：十一期间预计动销较去年同期实现10%左右正增长。 ②主要酒企情况：【洋河股份】M3水晶版/天之蓝/M6+动销预计分别增长20%/10%/5%，批价分别约为380/270/570元，回款进度90%，库存2-3个月左右，动销还可以；【今世缘】整体动销更优，四开/淡雅等动销预计20%+增长，批价稳定，回款90%+，库存2.5-3月+。 其他：古井（8/16）、青花20动销也比较好。 3）安徽省：十一期间动销同比持平 ①市场情况：十一期间预计动销较去年同期持平（古井/迎驾动销正增长） ②主要酒企情况：【古井贡酒】批价稳定度高（古16批价较去年同期略高，古20批价波动仍较大），省内要求超额回款以补省外量（旨在达成全年任务），库存占全年30-40%左右水平；【迎驾贡酒】批价较节前略高（和出厂价提升+终端政策调整有关），回款顺利，库存约1-2个月左右；【口子窖】动销仍略弱。 4）四川省：十一期间动销同比增长 ①市场情况：去年低基数下，十一期间预计动销较去年同期增长10%左右（其中高端/次高端/中低端预计增长10%/14%/20%+）。 ②主要酒企情况：【贵州茅台】正回10月款，箱/散飞批价分别约3010/2780元稳定，库存15天；【五粮液】回款完成，发货78%，批价940-950元稳定；【泸州老窖】回款完后曾，批价890-900元稳定，库存<1.5个月；【剑南春】回款完成，发货和青花郎差不多75%+，批价400元稳定，库存<2个月；【舍得】宴席增长30%+，批价稳定库存2.5-3个月（下降了1个月），没压货（原本9.25回款截止延迟至9.27-28，同时中秋国庆回款延迟至10月）导致回款端或完不成20亿Q3原定目标（后续要继续确认最终数据）。 5）浙江省：十一期间动销同比略弱 ①市场情况：十一期间动销较去年同期略弱（高端酒略下降，次高端酒增长）。 ②主要酒企情况：【茅台】完成度高；【青花20】动销相对优秀；【国窖】压力略大。6）河南省：十一期间动销同比略弱 ①市场情况：十一期间动销较去年同期略弱。 （高端酒预计10%+动销增长，次高端酒下降，中低端酒个位数增长） ②主要酒企情况：【茅台】批价稳定，系列酒中的1935批价980-990元略跌；【五粮液】批价930-935元稳定，库存30-40天；【泸州老窖】回款90%+，批价从880下降至875元整体稳定，库存30-40天；【汾酒】批价9月初略上行后近期略回落，渠道预期向上，库存不足30天。