【君亭酒店、九毛九＆奈雪】君亭酒店交流要点1、经营近况：杭州君亭

【君亭酒店、九毛九＆奈雪】君亭酒店交流要点 1、经营近况：杭州君亭一直表现良好；上海君亭处于波段恢复，如五角场君亭8月一度达到65%-70%出租率，9月受开学影响出租率低于平均，国庆中端酒店价格已基本恢复。 整体看，国庆前半段预定明显好于后半段，旅游目的地预订和价格不及往年、但城市周边度假酒店价格回升趋势明显。2、定增进度：上上周四（9月22日）后交易所问询已进入尾声，乐观预计10月底-11月中上旬定增募集工作将开始。本次定增最重要的任务是在窗口期寻找到具备租金红利的项目、已经获得的项目租金基本在19年的50%左右。 目前寻找到已确定意向的有8家酒店，预期2023年8月前所有15家酒店可以落地；现在在深圳的两家、杭州的三家酒店已进入装修前期准备工作阶段，样板房的建设已经开始，期待年底前有好的酒店营业。 3、亚运会方面：预计此次亚运会有较大概率开放式管理、但开放比例还不确定，目前公司在杭州地区开业26家酒店，包含大型五星级商务酒 店、大型五星级度假酒店、一系列精品酒店及城市商业酒店，在杭州地区市占率居前，此外金华地区的亚运村系君澜管理、世茂君澜大饭店亦为亚运会指定接待酒店，因此公司可承接住宿需求、享受亚运会红利。 4、战略规划：（1）君亭直营：逆势扩张占据一线城市核心点位且这些点位租金比疫情前明显便宜、目前一线主要是上海租金下降还不明显但也有下降预期。 （2）君澜：今年开始成体系成规模扩张，在具备资源禀赋的核心区位加大发展力度、比如西北；加大对政务酒店接管。 （3）君亭加盟：四季度推出来，产品年轻化定位中端以上房量略多于同业、加盟政策纳百家之长、聚焦长三角珠三角和西南优势区域，且有400万整合会员支持。 （3）外延：关注对君亭利润增长和产品布局有帮助的标的；关注与国有资产和国有资本的合作。 5、人才战略与信息化：（1）人才战略方面：朱总紧抓内部团队建设，内部培养总经理层级；外部与浙大城市学院合作酒店、搭建产学研中心培养本科以上优秀员工，预计该酒店明年6月前可投运；此外与大专以下的旅游院校合作获取人才供给。 （2）信息化方面：收购君澜后三品牌统一用购买的绿云系统。 6、22Q3业绩预期：比21Q3好不及21Q2。九毛九交流要点 ■买物业问题 1、公司反馈：1）初衷：目前在租办公地需一年一租且后续可能因重新规划不能租了，倾向于在消费中心和时尚中心买物业。 现在5000平租的差不多每年2000万租金还是比市场低不少的状态、之后至少2万平买的物业差不多每年2000多万摊销摊40年，性价比比较高。 2）现金流：首次支付6.5亿、之后每半年付55000万，但公司目前有20亿左右现金、且经营正现金流，压力不大。 3）股权风险：实质是付钱买楼——项目公司盈亏不计入我们报表但楼使用后计入我们的折旧摊销（公司希望如此，具体如何执行需观察），如果最终成烂尾楼、碧桂园也提供给九毛九大约两倍的抵押物了。 ■业务问题1、太二今年开120家没问题，新店表现在预期内。 今年8月太二赚的并不少 2、怂在上海表现好转是培育的结果，在北京表现初期是不错的，怂单店投资和面积和营收是太二两倍，明年肯定加速开店。 奈雪的茶9月更新：恢复略回落，净开店提速 ■同店表现：9月恢复略回落（以去年为基数），符合预期。 —9月平均店效恢复到去年同期约90%，平均订单量为去年同期的约125%、客单价为30.7元。 9月深圳等地再次出现疫情反复，虽未出现大规模临时关店等情况，但深圳同店最严重时仍有50%左右的下跌，带动9月全国同店恢复数据略有回落。 此外去年9月受疫情影响加重基数也相对低，21年9/10/11/12月同店同比恢复度为75-80%/75-80%/85-90%/95-100%。 ——回顾前期，22年6/7/8月恢复度约75%/70%/95%，其中去年7月是高基数，8月因为发生了食安问题导致了一定的低基数，估算今年8月同店销售是去年7月的73%-75%。 ■开店情况：9月净增环比增加，占三季度净增的一半。 —截至9月底，奈雪的茶茶饮店门店总数956家（深圳139家，上海71家，广州70家，武汉51家，西安40家，北京53家）。 ——奈雪门店总数于7/8/9月分别净增17/11/28家、Q3累计净增56家，Q3各主要城市累计净增数量为深圳10/上海6/广州6/武汉6/西安4/北京5。 ■成本优化：门店层面人力成本预计仍将略优于指引水平，且自动制茶设备已如期完成推广，部分调整中门店(例如转店型、移位等)及个别受疫情影响地区的门店也将尽快上线设备，预计将帮助公司继续巩固人力优化成果。 ■产品表现：于9月下旬，公司与近期热播电视剧《》联名推出“霸气东方石榴”新品，开售8分钟销量过万杯，当日占总销售额逾20%，取得了较好的宣传和销售成果。 此外，9月底，公司与海底捞联名推出了霸气山楂系列新品。 ■投资建议：短期疫情有扰动需持续跟踪，中长期关注公司在高端现制茶饮市场的拓展空间及盈利改善。