碳酸锂10月报：减产预期兑现，供应过剩有望缓解
碳酸锂10月报：减产预期兑现，供应过剩有望缓解 长江期货股份有限公司产业服务总部有色产业中心 李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z00170832023-10-9 01近期市场行情回顾 目录02基本面分析 03后市碳酸锂价格展望 01 近期市场行情回顾 近期市场行情回顾 01 夏季处于碳酸锂盐湖端供应旺季，矿端货源增加，盐湖旺季放货，江西地区矿山与青海盐湖供应均偏宽松。9月下 游排产情况不及预期，动力电池行业产能存在阶段性过剩，电池厂减产去库，季节性补库并未到来，下游正极材料厂仅维持刚需采买。由于锂电中游环节产能过剩，正极厂商主动去库，供需面存在错配，令碳酸锂价格承压。截至9月28日，工业级碳酸锂报价15.7万元/吨，较上月末下跌17.8%，电池级碳酸锂报价17万元/吨，较上月末下 跌16.9%。 资料来源:ifind百川盈孚 长江期货有色产业服务中心 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2019-04-01 2019-05-22 2019-07-12 2019-09-03 2019-10-24 2019-12-16 2020-02-05 2020-03-27 2020-05-19 2020-07-09 现货价:工业级碳酸锂(元/吨） 2020-08-31 2020-10-21 2020-12-11 2021-02-02 2021-03-25 2021-05-17 2021-07-07 2021-08-27 2021-10-19 2021-12-09 2022-01-31 2022-03-23 2022-05-13 2022-07-05 2022-08-25 2022-10-17 2022-12-07 2023-01-27 2023-03-21 2023-05-11 2023-07-03 2023-08-23 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2019-04-01 2019-05-24 2019-07-15 2019-09-02 2019-10-29 上海有色:现货含税均价:碳酸锂(元/吨） 2019-12-17 2020-02-13 2020-04-02 2020-05-27 2020-07-17 2020-09-04 2020-11-02 2020-12-21 2021-02-09 2021-04-07 2021-05-31 2021-07-20 2021-09-07 2021-11-04 2021-12-23 2022-02-18 2022-04-12 2022-06-06 2022-07-25 2022-09-13 2022-11-08 2022-12-27 2023-02-22 2023-04-13 2023-06-06 2023-07-27 2023-09-14 02 基本面分析 01碳酸锂产业链介绍 资料来源：广期所SMM长江期货有色产业服务中心 02生产成本测算 从生产成本来看，资源禀赋和提纯技术决定了提锂成本，如果不考虑税收等因素，锂盐湖成本最低，锂辉石次之，锂云母最高。 南美盐湖和中国盐湖处于行业成本底部区域，总成本在3-5.5万元/吨，澳洲锂矿开发成本高于盐湖提锂，总成本约5-9万元。国内锂辉石原料加加工费总成本在6-7万元/吨，国内锂云母提锂原料成本加加工费总成本在7-8万元/吨。非洲多数锂矿处于开发初期阶段，目前正在开发的锂矿完全成本可控制在10万元/吨以内，外购锂辉石提锂成本约16-22万元/吨，外购锂云母提锂成本约14-19万元/吨。当前国内生产平均成本约14.5万元/吨，随着锂矿供应逐步转向宽松局面，平均生产成本有望延续下降趋势。 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 0 国内碳酸锂平均生产成本 2020202120222023 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 硫酸法生产碳酸锂成本 2020202120222023 数据来源:ifind百川盈孚长江期货有色产业服务中心 03供应端 国内自2020年起锂盐产能扩张速度明显加快，锂盐产能开工率长期不足70%，主要是受限于矿端供给。2023年1-9月国内碳酸锂产 量31万吨，同比增加28.2%。受部分冶炼厂停产或减产影响，9月产量环比下降，上游供给量整体仍充足。 2022年我国碳酸锂产量37.9万吨，同比增长32.5%，我国碳酸锂生产区位与企业分布相对集中，江西、四川、青海三省作为锂云母、锂辉石、盐湖提锂重要产地，合计产量占比为75%。由于锂辉石与锂云母储量较少，未来盐湖提锂占比将逐渐增加。 45000 40000 35000 国内碳酸锂月度产量统计2023年9月不同原料生产碳酸锂产量占比 盐湖27.82% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 锂辉石36.72% 锂云母35.46% 数据来源:广期所SMM百川盈孚长江期货有色产业服务中心 3.1供应端 2022年全球锂资源供应总量达到77.2万吨LCE，较2021年供应增量约20.6万吨LCE，矿石提锂与盐湖提锂分别占比 60%和40%。2022年海外矿端有所放量，但受各种供应扰动的影响，进展不及预期。海外矿端新增产能将集中于2023、 2024年投放，由于产能爬坡时间较长，实际产量的大量释放还需等到2024-2025年。 项目 类型 所在区域 设计产能 目前进展 拉果错3Q盐湖 盐湖盐湖 阿根廷阿根廷 总规划10万吨LCE/年，一期2万一期2万吨LCE/年 一期预计23年底建成投产一期预计23年底建成投产 卡玛蒂维 硬岩锂矿 津巴布韦 一、二期工程合计3-4万吨LCE/年 一期预计23年9月建成投产 Bikita透锂长石项目 硬岩锂矿 津巴布韦 120万吨扩建至200万吨/年采选 预计23年下半年建成投产 Bikita锂辉石项目 硬岩锂矿 津巴布韦 200万吨/年 预计23年下半年建成投产 捌仟错盐湖 盐湖 中国西藏 1万吨LCE/年 预计23年11月底建成投产 大红柳滩锂矿 硬岩锂矿 中国新疆 300万吨/年 预计23年10月建成 安居项目 硬岩锂矿 四川遂宁 2万吨LCE/年 预计23年下半年建成 wodgina 硬岩锂矿 澳洲 第三条25万吨/年锂精矿产线 预计23年7月建成投产 2023年下半年计划新增锂盐开发项目 吨LCE/年 数据来源:锂业分会公司公告长江期货有色产业服务中心 3.2供应端 2023年锂盐供应增量主要是来自于南美盐湖和非洲锂矿，且产量贡献主要集中在下半年。南美盐湖投产集中在2022、2023年，但由于盐湖爬产较慢，满产或要到2024，年内仅能释放部分产能，但利润驱动下生产积极性较高，总体锂资源有效产能增加规模仍较大。2023年锂矿新增产能达到50万吨以上，同比增长50%，预计2023年全球锂盐产量约为101万吨LCE，同比增长31%。 全球锂盐产量预估 产量类型 2021 2022 2023E 2024E 2025E 澳洲矿山 21.47 30.07 32.56 39.27 47.34 南美盐湖 17.56 23.44 30.15 40.58 46.98 国内云母 5.24 7.28 9.14 15.75 25.76 国内锂辉石 1.07 1.37 2.91 3.72 4.24 国内盐湖 6.90 8.22 10.37 12.45 16.32 其他地区 0 2.70 10.23 20.23 28.23 锂电回收 2.24 3.30 5.91 8.12 9.82 合计产量 54.49 77.2 101.27 140.12 178.69 数据来源:锂业分会公司公告长江期货有色产业服务中心 3.3供应端 国内锂行业原料对外依存度约为55%，主要来源于澳大利亚、巴西、津巴布韦等国。海外矿山投产主要在2-3季度，下半年交付量将环比上升，三季度锂辉石精矿进口量同比环比将延续增长。另一方面，碳酸锂产量经常受限于锂矿供给，国内还需要直接从南美进口碳酸锂补充供应缺口，1-8月碳酸锂累计进口量为9万吨，较去年同期的8.5万吨增长4.7%，1-8月锂辉石累计进口量为262.6万吨，同比增长55.2%。8月智利出口碳酸锂2万吨，环比回升28%，其中对中国出口1.2万吨，环比增加34%。 国内碳酸锂净进口量（吨）锂辉石精矿进口量（万吨）锂精矿进口价格 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2019-01-02 2019-03-18 2019-05-27 2019-07-31 2019-10-12 2019-12-18 2020-03-03 2020-05-12 2020-07-20 2020-09-24 2020-12-07 2021-02-18 2021-04-26 2021-07-06 2021-09-10 2021-11-23 2022-01-29 2022-04-13 2022-06-22 2022-08-29 2022-11-09 2023-01-17 2023-03-29 2023-06-07 2023-08-15 0 2020202120222023 2020202120222023 45 6,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00 40 35 30 25 20 15 10 5 0 7,000.00 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口（美元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:ifindSMM百川盈孚长江期货有色产业服务中心 04需求端 碳酸锂下游需求分为电池需求及传统工业需求，2022年全球锂电池占碳酸锂需求的比例高达80%。锂电池的细分市场主要包括动力锂电池、储能锂电池和消费锂电池等。其中，动力锂电池的下游应用领域主要为新能源汽车；储能锂电池的下游应用领域主要为通信基站备用电源、电力电网储能、家庭电力储能等；消费锂电池的下游应用领域主要为手机、数码等消费电子产品。2022年全球锂离子电池出货量约为958GWh，同比增长91%。2023年1-8月国内新能源汽车产量累计同比增加37%。 全球锂电池出货量及同比增速国内新能源汽车产量及同比增速 产量:新能源汽车:当月值（万辆）当月同比（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 0 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源:锂业分会ifind长江期货有色
