周报：苹果仍以高位震荡为主，红枣关注节后补货

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李艺华 李青 从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 程也 刘高超王聪颖吴静雯 从业资格号：F3011329从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0012689投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293 从业资格号：F03086449从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019380投资咨询号：Z0019480 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何 人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 【中信期货农业（经济作物）】 苹果仍以高位震荡为主，红枣关注节后补货 ——周报20231008 中信期货研究所农业组 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：节前一周山东地区冷库富士基本清库，红将军供应进入尾期，今年红将军总体上色情况一般，红果较少，优质好货客商采购积极性良好，但是差货主要是由周边小车采购发货，批发市场的客商采购量不大。红将军整体消化情况良好，好货价格持续稳定。陕西地区早熟苹果价格维持稳定，早熟富士收尾，价格变动不大。收购后期有部分货源因质量等问题，价格不及前期。周内晚熟富士采青逐渐开始，今年冷库余货不多，客商采购采青货源的积极性良好，晚熟富士采青价格较上周略有上浮。延安地区也有部分采青货源开始交易，主流成交价格高于去年同期较多，且质量标准低于去年。2、需求：节前一周市场货源相对比较充足，早熟类苹果逐渐相互替换，周内早熟富士供应比较多，嘎啦等到货量逐渐减少。周内也有部分晚熟富士采青货抵达市场销售。上半周价格基本维持稳定，未见明显变动，市场整体出货情况尚可。下半周市场到货增加之后，市场整体销售速度稍有放缓，市场主流成交价格有下滑趋势。采青晚熟富士价格基本维持稳定。市场客商在产地采购积极性良好，偏好优质好货。中秋节临近市场水果储备比较充足，秋月梨市场销售速度良好。其他水果销售状况平稳，未见明显好转迹象。受到产地苹果价格居高等因素影响，各市场表示，今年苹果的中秋节储备量不及往年同期。3、库存：截至2023年9月27日，全国冷库苹果已完成清库，周度出库量2.6万吨。从走货速度的来看，较往年同期清库时间更早。4、周度观点：在节前的最后一周，苹果期货周内走势继续窄幅震荡走高并最终收于9369元/吨，周度环比上涨76元/吨。节前的苹果市场依旧维持着较好的情绪，主要是受到旧季晚熟富士的清库以及对新季富士良好的预期，而这种预期依旧来自于对于优果率的担忧。产地多发阴雨天气，对正在下树或即将下树的新季富士质量有进一步造成影响的可能。假期期间，现货市场的交易重心逐步由早熟转向新季晚熟富士，优果优价现象依旧明显。由于西部连续降雨天气的影响，导致整体的大货上市时间有所推迟，产地好货难寻，成交价格略显混乱，好货价格居高不下。目前客商收购多以现发市场为主，果农挺价情绪强，好货要价难有松动。节后我们认为这一现象将持续，短期内期货盘面将维持9000-9500的区间高位震荡为主，所以操作上我们建议高抛低吸。投资策略：高抛低吸风险因素：极端天气、消费 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。 2.供应：从2023产季整体呈产量下降趋势，据Mysteel调研统计，2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%。3.需求：9月份广东如意坊市场日均到货量在3.85车较上月3车增加0.85车，2023年1-9月到车总量较去年1-9月到车总量减少21.47%。中上旬市场走货加快，至中旬批发市场走货减慢，终端需求有明显提升。 4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计，国庆前一周红枣36家样本点物理库存在 9693吨，较上周减少487吨，环比减少4.78%，同比增加21.57%。5.价格：河北销区市场现货一级灰枣价格参考10.60-10.90元/公斤，价格较上周整体有所上浮。6.展望：从估值上来看，2023产季新疆灰枣产量下降将一定程度上抬高红枣的价格中枢，对于盘面驱动向上。从驱动上来看，从年度消费情况来看，中秋为淡旺季的转折点，今年中秋、国庆双节红枣备货提前结束，9月下旬各销区批发市场购销趋于平淡。据贸易商反馈双节备货时间重叠、周期偏紧，持续时间短，备货力度一般，等外及粗深加工品价格下降明显，短期内对于盘面驱动向下，关注节后补货力度及新季下树采收进度，估值向上而驱动向下的情况下，预计红枣价格整体偏稳。 7.风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 节后苹果市场仍以高位震荡为主 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：节前一周山东地区冷库富士基本清库，红将军供应进入尾期，今年红将军总体上色情况一般，红果较少，优质好货客商采购积极性良好，但是差货主要是由周边小车采购发货，批发市场的客商采购量不大。红将军整体消化情况良好，好货价格持续稳定。陕西地区早熟苹果价格维持稳定，早熟富士收尾，价格变动不大。收购后期有部分货源因质量等问题，价格不及前期。周内晚熟富士采青逐渐开始，今年冷库余货不多，客商采购采青货源的积极性良好，晚熟富士采青价格较上周略有上浮。延安地区也有部分采青货源开始交易，主流成交价格高于去年同期较多，且质量标准低于去年。2、需求：节前一周市场货源相对比较充足，早熟类苹果逐渐相互替换，周内早熟富士供应比较多，嘎啦等到货量逐渐减少。周内也有部分晚熟富士采青货抵达市场销售。上半周价格基本维持稳定，未见明显变动，市场整体出货情况尚可。下半周市场到货增加之后，市场整体销售速度稍有放缓，市场主流成交价格有下滑趋势。采青晚熟富士价格基本维持稳定。市场客商在产地采购积极性良好，偏好优质好货。中秋节临近市场水果储备比较充足，秋月梨市场销售速度良好。其他水果销售状况平稳，未见明显好转迹象。受到产地苹果价格居高等因素影响，各市场表示，今年苹果的中秋节储备量不及往年同期。3、库存：截至2023年9月27日，全国冷库苹果已完成清库，周度出库量2.6万吨。从走货速度的来看，较往年同期清库时间更早。4、周度观点：在节前的最后一周，苹果期货周内走势继续窄幅震荡走高并最终收于9369元/吨，周度环比上涨76元/吨。节前的苹果市场依旧维持着较好的情绪，主要是受到旧季晚熟富士的清库以及对新季富士良好的预期，而这种预期依旧来自于对于优果率的担忧。产地多发阴雨天气，对正在下树或即将下树的新季富士质量有进一步造成影响的可能。假期期间，现货市场的交易重心逐步由早熟转向新季晚熟富士，优果优价现象依旧明显。由于西部连续降雨天气的影响，导致整体的大货上市时间有所推迟，产地好货难寻，成交价格略显混乱，好货价格居高不下。目前客商收购多以现发市场为主，果农挺价情绪强，好货要价难有松动。节后我们认为这一现象将持续，短期内期货盘面将维持9000-9500的区间高位震荡为主，所以操作上我们建议高抛低吸。投资策略：高抛低吸风险因素：极端天气、消费 震荡 苹果期货价格走势 在节前的最后一周，苹果期货周内走势继续窄幅 主力基差 震荡走高并最终收于9369元/吨，周度环比上涨76元/吨。节前的苹果市场依旧维持着较好的情绪，主要是受到旧季晚熟富士的清库以及对新季富士良好的预期，而这种预期依旧来自于对于优果率的担忧。产地多发阴雨天气，对正在下树或即将下树的新季富士质量有进一步造成影响的可能。假期期间，现货市场的交易重心逐步由早熟转向新季晚熟富士，优果优价现象依旧明显。由于西部连续降雨天气的影响，导致整体的大货上市时 12,000 基差 期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 2000) 间有所推迟，产地好货难寻，成交价格略显混乱， 10,000 1000) 好货价格居高不下。目前客商收购多以现发市场 8,000 6,000 4,000 2,000 0 0) (1000) (2000) (3000) (4000) 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 (5000) 为主，果农挺价情绪强，好货要价难有松动。节后我们认为这一现象将持续，短期内期货盘面将维持9000-9500的区间高位震荡为主，所以操作上我们建议高抛低吸。 苹果期货1月合约价格走势 苹果期货5月合约价格走势 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 2405 11,000 10,000 14000 12000 9,000 8,000 10000 7,000 8000 6,000 6000 5,000 4,000 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 4000 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16 苹果期货10月合约价格走势 19102010211022102310 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 5 5 0.00% 3.65 36.99% 山东乳山80#一二级条红 3.85 3.85 0.00% 3.4 13.24% 陕西富县70#以上 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 陕西白水70#以上 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 甘肃静宁80#以上半商品 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 现货方面，节前主要标准品陕西洛川70以上半商品 价格维持4元/斤；山东栖霞80一二级条纹维持5.4元 /斤。各产区整体来看，红将军周内现货价格继续小 幅上涨，好货价格3.8-4.0元/斤。 苹果周度走货情况（万吨） 苹果冷库库存变动（万吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2020202120222023 1200 1/12/13