甲醇期货及期权周报：库存压力渐显 甲醇走势偏弱

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 库存压力渐显甲醇走势偏弱 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 摘要： 节前甲醇期货弱势调整，跌落至2480一线附近徘徊整理运行，走势依旧 承压。国内甲醇现货市场气氛不佳，市场参与者心态转向谨慎。与节前相比， 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 甲醇现货市场价格涨跌互现，内地市场窄幅松动，沿海地区偏弱运行。上游 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 煤炭市场价格稳中有升，煤矿安全生产意识较强，煤矿及煤厂挺价意愿较浓，坑口库存压力不大，价格小幅上调。下游用户煤炭库存水平不高，刚需采购稳定，形成一定支撑。煤炭市场供需关系阶段性偏紧，短期偏强运行，成本端跟随走高。甲醇生产企业面临一定生产压力，利润空间有限。西北主产区企业报价弱势松动，厂家出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2080-2110元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，甲醇开工小幅回升，达到73.76%，较去年同期上涨2.20个百分点。虽然西北、华北以及华中地区装置运行负荷下降，但受华东地区开工提升的影响，甲醇行业开工小幅上涨，货源供应呈现增加态势。下游市场心态谨慎，节后入市采购有限，商谈略显僵持。下游工厂对高价货源存在抵触心理，现货实际成交不温不火。煤（甲醇）制烯烃装置运行稳定，CTO/MTO平均开工负荷为86.66%，与前期持平。传统下游需求行业开工略有好转，MTBE和醋酸开工平稳抬升，甲醛开工维持前期水平，二甲醚则弱势回落。金九银十传统旺季，甲醇需求端未有明显改善。海外货源流入增加，甲醇进口维持在高位，沿海地区库存累积至122.94万吨，大幅高于去年同期水平58.78%。甲醇基本面支撑不足，供应稳定，而需求跟进滞缓，库存压力渐显，此外长假期间国际油价深度回落，形成一定拖累，甲醇期价或继续调整，支撑位下移至2350附近。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势4 七、仓单信息5 八、行业相关股票6 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2470 05合约2380 09合约2383 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 248625572452-2.834265915 239524582364-2.66228052 238124492367-2.386222 成交量变化持仓量持仓量变化 -27115431214821-50198 -1868793567199982 442436632841 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 资料来源：Wind，方正中期研究院 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 2023-06-27 2023-09-27 2019-09-28 2019-12-28 2020-03-28 2020-06-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价弱势整理，窄幅下调10元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳， 北线地区商谈参考2080-2110元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。 陕西地区：报价整理运行，与前期持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中商谈参考2260 元/吨，陕北2060-2120元/吨。 山西地区：报价与节前持平，新单商谈不多，局部零售价格窄幅调整，波动有限，市场价格暂稳2170-2330元/吨。 鲁南地区：价格个别上探，企业暂无企业报价，周边市场调整有限，厂家库存中位，下游采购积极性一般，按需采购为主，市场交投相对较少，商谈暂参考2460-2470元/吨。 河南地区：报价下跌15元/吨，假期受原油价格下跌影响，市场心态不稳，下游按需跟进，商谈僵持 偏弱，业者追高谨慎，现汇价格暂参考2370-2370元/吨。 江苏地区：商谈偏弱整理，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2580元/吨。 华南地区：商谈略显清淡，不温不火，下游表示观望为主，对后市心态谨慎，意向接货价格在2450元 /吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-10-06 292.60 277.50 268.00 357.50 2023-09-29 277.56 277.50 253.00 347.50 周度变化 15 0 15 10 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-28 2019-12-28 2020-03-28 2020-06-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 2019-09-28 2019-12-28 2020-03-28 2020-06-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-09-28 65.20 26.05 14.50 15.59 1.60 122.94 2023-09-21 66.90 24.60 16.50 16.17 2.03 126.20 周度变化 -1.70 1.45 -2.00 -0.58 -0.43 -3.26 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至9月28日，江苏甲醇库存为65.2万吨，环比下跌1.7万吨，同比上涨43.93%。江苏进口船货排 队卸货且部分仓储罐容紧张，江苏整体库存稳中下滑，可流通货源在27万吨附近。浙江甲醇库存为26.05 万吨，环比上涨1.45万吨，同比上涨72.52%，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为14.5万 吨，环比减少2万吨，较去年同期增加49.02%，可流通甲醇货10.8万吨附近。福建地区甲醇库存在15.59 万吨附近，环比减少0.58万吨，较去年同比增加178.39%，可流通货源在12万吨。广西地区库存为1.60万吨，较前期略降，略低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存高位波动，略降至122.94万吨，环比缩减3.23万吨，大幅高于去年同期水平58.78%， 沿海地区整体可流通货源预估为51.8万吨。据不完全统计，预计9月底至10月中旬进口船货到港量72.29-73万吨。罐容紧张且堵港情况依然存在，部分船货改港概率加大，甲醇港口库存消化速度缓慢，市场面临一定压力。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行动态 2019-09-28 2019-12-28 2020-03-28 2020-06-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 2019-09-28 2019-12-28 2020-03-28 2020-06-28 2020-09-28 2020-12-28 2021-03-28 2021-06-28 2021-09-28 2021-12-28 2022-03-28 2022-06-28 2022-09-28 2022-12-28 2023-03-28 2023-06-28 2023-09-28 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至9月28日，甲醇生产装置整体开工为73.76%，较前期上涨0.26个百分点，较去年同期上涨2.20 个百分点；西北地区开工率为82.66%，较前期下滑0.32个百分点，较去年同期上涨1.51个百分点。虽然西北、华北以及华中地区装置运行负荷下降，但受华东地区开工提升的影响，甲醇开工率小幅上涨。除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，甲醇开工有望小幅回升。 表4-1国内部分甲醇装置变动情况 地区 厂家 产能 原料 装置检修运行动态 西北 青海桂鲁 80 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 内蒙古博源 100 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 苏里格 35 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 内蒙古天野 20 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 金诚泰 30 煤 停车中，恢复时间待定 华北 山西大土河 25 焦炉气 停车中，恢复时间待定 华北 山西宏源 15 焦炉气 停车中，恢复时间待定 西北 内蒙古国泰 40 煤 6月23日停车，恢复时间待定 西北 世林化工 30 煤 7月30日开始停车检修，计划检修两个月 西北 久泰准格尔 100 煤 9月10日开始检修，恢复时间待定 西北 西北能源 30 煤 9月18日停车，恢复时间待定 华中 鹤壁煤化工 60 煤