假期国内外信息综评：海外波动与国内复苏

分析师房铎 SAC证书编号：S0160522120002 fangduo@ctsec.com 相关报告 1.《利率及流动性周报：节后资金面预期转松，后续债市调整空间或有限》2023-09-29 2.《当前股债状态，以及如何提升行业动量效果》2023-09-26 3.《如何看待“城中村改造项目纳入专项债支持范围”——固收信用周报》2023-09-18 证券研究报告 核心观点 我们对中秋和国庆期间国内重要的宏观信息与分行业信息进行了跟踪整理，宏观信息方面主要涉及财政、经济、资金面、贷款、外汇等；分行业信息主要涉及能源、可选消费、地产、工业、医疗保健、金融和交运行业。 自中秋节以来，全球大部分股指下跌，这符合自2023年9月以来，全球主要股指普遍下行的趋势。全球股市下跌和美联储加息预期升温密不可分，美联储的点阵图显示年内仍有1次加息机会，因而全球资产普遍承压。美联储加息预期使得美债收益率持续上升,党争只是短期扰动。金价方面，国际金价在中秋节假期期间呈现震荡下跌的状态，国际金价的下跌和美联储的加息预期同样关系紧密。近期急跌后可能会有反弹，但加息预期变化前，上限或有限。旅游出行和交通运输方面，国庆假期居民出行热情高涨，全国旅游人次和国内旅游收入均已恢复至疫情前水平，全国旅游人次和国内旅游总收入已经分别恢复至2019年同期的104.1%和101.5%。得益于居民强劲的出行需求，中秋国庆假期各交通工具客流量也大幅增加。出境游显著复苏，出境游订单同比增长超8倍。 海外主要经济数据更新：1）美国潜在通胀压力有所缓和，通胀预期降温。美国8月PCE物价指数同比升3.5%，核心PCE物价指数同比升3.9%，前值升4.2%，创2020年末以来最低月度升幅，通胀压力有所减轻。同时，美国9月密歇根大学消费者信心指数终值为68.1，8月值69.5，消费者预计美国未来一年通胀率为3.2%，5-10年期通胀预期降至2.8%，为1年来的最低水平，通胀预期降低。2）美国制造业仍处收缩区间，服务业小幅回落。美国9月Markit制造业PMI终值升至49.8，ISM制造业PMI升至49.0；9月Markit服务业PMI终值降至50.1，ISM非制造业PMI降至53.6。美国制造业PMI已连续3个月回升，但仍处收缩区间，服务业PMI小幅回落，但连续9个月处扩张区间，美国经济仍具较强修复韧劲。3）美国9月非农就业仍强，ADP就业人数低于预期。美国9月失业率为3.8%，预期3.7%，前值3.8%；9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，预期增17万人，前值由增18.7万人上修至增22.7万人。ADP私营企业雇用人数为8.9万，低于预期的15.3万，为2021年1月以来的最低月度增幅，二者背离主因大企业新增就业拖累。 国庆期间外盘波动较大，可能会对国内市场有一定扰动，但考虑到国内处在政策验证期，市场预期较稳定，叠加8-9月外盘干扰已有一定程度释放，国内股债的赔率情况并没有根本性变化，我们维持节前观点不变。 风险提示：市场环境变化、政策变化、统计时滞与口径调整 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1中秋国庆假期的市场动态和经济数据3 1.1全球股市、债市情况一览3 1.2黄金价格一览4 1.3旅游出行和交通运输5 1.4电影票房6 2国内宏观信息7 3海外宏观信息11 图表目录 图1.中秋国庆假期全球主要股指变化（%）3 图2.美元指数收盘4 图3.美国国债收益率（%）和期限利差4 图4.国际黄金收盘价一览（美元/盎司）5 图5.国庆假期全国旅游人次（亿人，%）5 图6.国庆假期国内旅游收入（亿元，%）5 图7.国庆假期民航日均旅客发送量（万人次，%）6 图8.国庆假期铁路日均旅客发送量（万人次，%）6 图9.国庆档电影票房（截止2023年10月6日22:30）6 表1.中秋和国庆期间国内宏观信息7 表2.全行业关键信息及数据7 表3.中秋和国庆期间海外各国经济数据11 表4.中秋和国庆期间海外各国央行相关信息12 表5.中秋和国庆期间海外粮食能源相关信息13 1中秋国庆假期的市场动态和经济数据 1.1全球股市、债市情况一览 自中秋节2023/9/29以来，全球大部分股指下跌。标普500微涨0.48%，道琼斯工业平均指数下跌0.30%，纳斯达克综指上涨1.60%，富时100下跌1.49%，日经225下跌2.71%，恒生指数下跌1.82%。这符合自2023年9月以来，全球主要股 指普遍下行的趋势。日经225下跌较多是因为日本央行突然超预期放出购买5-10 年日本国债的计划，形成看跌日元信号，引发日本股市、债市均走低。 图1.中秋国庆假期全球主要股指变化（%） 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 数据来源：Choice，iFinD，财通证券研究所 全球股市下跌和美联储加息预期升温密不可分。美联储的点阵图显示年内仍有1次加息机会，全球资产普遍承压。美国CPI为3.7%，仍然高于传统目标2%，但是失业率仅为3.7%，劳动力市场较为强劲。高息和劳动力支出加大使得企业两头承压，表现为道琼斯工业指数的下跌。而伦敦股市、港股市场都跟随美国股市下跌。美债价格显著下挫。美元指数在中秋节期间大幅上升而又下降，整体体现为震荡。 图2.美元指数收盘图3.美国国债收益率（%）和期限利差 107.2 107 106.8 106.6 106.4 106.2 106 数据来源：Choice,财通证券研究所数据来源：iFinD,财通证券研究所 美联储加息预期使得美债收益率持续上升,党争只是短期扰动。美国十年期国债收益率由2023/9/29的4.59%攀升至2023/10/6的4.78%，而二年期国债收益率由5.04%攀升至5.08%。十年期美债收益率在2023/9/27-29几日内小幅回撤2bp，是因为美国党争给债市造成了短期扰动，市场担忧政府停摆。但是随着2023/9/30短期支出法案出台，市场担忧缓解，美国党争并不会成为债市长期主线。 美债十年和二年期倒挂利差由2023/9/29的45bp缩小至2023/10/6的30bp。加息使得美债短期和长期利率继续维系倒挂态势。但是随着美国2023年经济增长预期上调，美国经济前景由“衰退”转变为“软着陆”，美债期限利差倒挂持续缩窄。 1.2黄金价格一览 国际金价在中秋节假期期间呈现震荡下跌的状态，近期急跌后可能会有反弹，但加息预期变化前，上限或有限。纽约金主力连续合约价格从2023/9/28的1881.7美元/盎司下跌至2023/10/5的1834.3美元/盎司，下跌2.52%，于2023/10/6上涨12.7美元/盎司；伦敦金由2023/9/28的1866.58美元/盎司下跌至2023/10/5的 1821.23美元/盎司，下跌2.43%，于2023/10/6上涨10.96美元/盎司。黄金期货和现货之间的差价也持续收窄，由2023/9/28的15.12美元/盎司小幅下降至2023/10/6的14.81美元/盎司。 国际金价的下跌和美联储的加息预期同样关系紧密。国际金价自2023年9月初 以来持续下跌。由于9月美联储议息会议暂缓加息，国际金价一度受到此短期“喘口气”的利好消息而有所恢复性抬升。随着市场保持美联储在年内再加息一次的预期，国际金价从9月下旬吐出所有涨幅并进一步下探。由于加息在11月发生还是12月发生存在一定不确定性，加仓黄金的机遇仍需等待。我们预计国际金价可 能在2023年12月中旬美联储议息会议结束后，市场预期企稳而有所抬升。 图4.国际黄金收盘价一览（美元/盎司） 数据来源：iFinD，财通证券研究所 1.3旅游出行和交通运输 国庆假期居民出行热情高涨，全国旅游人次和国内旅游收入均已恢复至疫情前水平。今年中秋国庆假期期间，全国旅游人次达8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，已经恢复至2019年同期的104.1%，超过了疫情前水平。国庆假期国内旅游总收入达7534.3亿元，按可比口径同比大幅增长129.5%，恢复至2019年同期的101.5%。 图5.国庆假期全国旅游人次（亿人，%）图6.国庆假期国内旅游收入（亿元，%） 绝对值（亿人） 同比增长（可比口径，%，右轴） 恢复至2019年同期比例（可比口径，%，右轴） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 20192020202120222023 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 绝对值（亿元） 同比增长（可比口径，%，右轴） 恢复至2019年同期比例（可比口径，%，右轴） 20192020202120222023 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 数据来源：文旅部，财通证券研究所数据来源：文旅部，财通证券研究所 得益于居民强劲的出行需求，中秋国庆假期各交通工具客流量也大幅增加，已经超过疫情前水平。国庆假期民航日均旅客发送量为213.5万人次，同比增长194.9%，恢复至2019年同期的116.8%；铁路日均旅客发送量为1600万人次，同比增长169.7%，达到2019年同期的115.9%。另外，根据央视新闻的数据，假期期间全 国主要高速公路、国省道流量与去年相比分别上升53.4%和21.9%；全国水路预计累计发送旅客1014.26万人次，日均发送126.78万人次，比2022年同期增长105.3%。 图7.国庆假期民航日均旅客发送量（万人次，%）图8.国庆假期铁路日均旅客发送量（万人次，%） 250 绝对值（万人次） 同比增长（右轴，%） 恢复至2019年同期比例（右轴，%） 250 200 150 150 1500 100 150 100 100 50 0 1000 500 500 50 -50 200 2000 绝对值（万人次） 同比增长（右轴，%） 恢复至2019年同期比例（右轴，%） 200 0 2019 2020 2021 2022 2023 -50 -100 0 2019 2020 2021 2022 2023 -100 数据来源：民航局，财通证券研究所数据来源：铁路局，财通证券研究所 出境游显著复苏，出境游订单同比增长超8倍。携程数据显示，临近中秋国庆假 期，出境游酒店搜索热度同比2019年增长近20%，出境机票搜索热度同比2019 年同期恢复近100%；假期期间出境游订单同比增长超8倍。 1.4电影票房 图9.国庆档电影票房（截止2023年10月6日22:30） 坚如磐石 1.12 1.41 1.46 1.26 1.10 0.98 0.88 0.60 前任4：英年早婚 1.06 1.03 0.91 0.78 0.72 0.65 0.60 0.42 志愿军：雄兵出击 0.65 0.74 0.86 0.70 0.62 0.55 0.52 0.35 莫斯科行动 0.52 0.55 0.59 0.55 0.53 0.51 0.48 0.34 其他 0.33 0.44 0.48 0.45 0.43 0.42 0.40 0.32 合计 3.68 4.17 4.30 3.74 3.40 3.11 2.88 2.03 春节档票房合计 27.31 2023/9/292023/9/302023/10/12023/10/22023/10/32023/10/42023/10/52023/10/6每日票房量 数据来源：猫眼，财通证券研究所 2国内宏观信息 本次中秋和国庆假期期间（9月29日至10月6日，统计截止时间为10月6日晚 22时30分）国内宏观信息如下： 表1.中秋和国庆期间国内宏观信息 财政 【国务院办公厅：将旅游领域符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围】国务院办公厅近日印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，其中