社会服务：旅游景气度延续，长线游及出境游需求释放

经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。 国内游延续修复态势，客单价显著提升。双节期间旅游收入恢复至2019年101.5%（2023年元旦/春节/五一/端午分别恢复至2019年的35.1%/73.1%/100.7%/94.9%），延续修复态势。价：人均消费912.1元，恢复至2019年97.5%（2023年元旦/春节/五一/端午分别恢复至82.0%/82.5%/84.5%/84.1%），或因长线游占比提升带动客单价提高。量：旅游人次恢复至2019年104.1%，相比于五一/端午（分别恢复至2019年119.1%/112.8%）略有回落，或因出境游分流以及跨省游比例增加。出行半径&时长：旅游常态化叠加8天长假期催化，跨省游比例提升，出行半径&时长明显增加。根据携程数据，双节期间跨省游订单占比达51%，同比增长2倍多。根据中国旅游研究院数据，双节期间国内游客出游半径189.5公里，同比增长59.6%；游客在目的地平均游憩半径17.9公里，同比增长86.0%。 旅游需求呈现个性化多元化，citywalk/小众游/文体旅融合趋势明显。Citywalk：强调松弛感与慢节奏的citywalk受到年轻人青睐，根据中国旅游研究院数据，游客假期选择商业综合体、文博场馆和历史文化街区者占比高达20%以上。小众游：小众游满足消费者出行&低消费需求，成为出行新趋势。携程数据显示，淄博、延边、防城港、酒泉、南阳等国内小众旅游目的地预订量同比增长超10倍。文体旅融合：各地政府探索旅游+新增长点，双节期间国内举办40余场音乐节、演唱会。亚运热潮下，“运动+旅游”成为探亲游、本地游新模式。 自然景区延续高增，休闲景区需求释放。名山大川等自然景区延续高增，黄山景区假期前7天接待游客18.5万人，日均接待游客2.6万人，相比2019年增长8.7%；峨眉山景区双节期间接待游客22.8万人次，相比2019年增长59.14%，实现门票收入2117.7万元，相比2019年增长14.43%。伴随旅游常态化，出行需求更加多样化个性化，休闲需求逐步释放。双节期间，宋城演艺11大《千古情》合计演出338场，相比2019年增长25.19%；乌镇景区预计接待游客46万人次，或创下历史新高；亚运会催化，双节期间西湖景区共接待客流量368.91万人次，其中收费公园客流量为114.06万人次，相比2019年增长25.07%。国内游爆发式回暖后，逐步趋于常态化，2023.9国务院出台《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，丰富优质供给，国内游持续增长可期。 出境游加速修复，主要集中在东亚/东南亚。2023.8文旅部发布第三批恢复出境团队游的国家和地区，出境游热度持续攀升，双节期间，出境游需求集中释放。根据国家移民管理局数据，双节期间出入境人员1181.8万人次，恢复2019年同期的85.1%（五一/端午分别恢复至2019年59.2%/64.6%）。根据航班管家数据，国庆期间，民航国际出港航班4835班次，恢复至2019年同期的55.5%（五一仅恢复至2019年36.2%），主要分布在要集中在东亚与东南亚区域，其中韩国/日本/泰国居前，分别恢复至2019年70.9%/51.1%/49.6%，英国与意大利恢复超2019年。伴随旅游供给、签证、国际航班恢复，出境团队游国家和地区的扩容，出境游需求有望进一步释放。 海南客流回暖，离岛免税升温。双节期间，海口/三亚机场旅客吞吐量分别为63.6/50.6万人次，同比2022年分别增长192%/388%，同比2019年分别增长24%/17%，日均旅客量分别为近8万/6.3万,均创历年国庆假期新高。旅游市场逐步复苏，叠加“即购即提”利好推动，中免（海口）国际免税城打造“双节+一周年庆”主题展吸引客流，离岛免税持续升温。根据海口海关数据，双节期间海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元，免税购物人数17万人次，客单价7824元，分别同比增长117%、143%，-11%。海南旅游迎来旺季，叠加消费逐步修复，看好免税销售持续改善。 投资建议 国内游恢复常态化，需求增长更多依靠产品迭代创新形成优质供给，建议关注更具成长性宋城演艺/天目湖等；政策催化下，旅游供给、签证、国际航班逐步恢复，出境游持续升温，建议关注众信旅游；离岛免税销售逐步改善，出入境游客恢复带动机场免税回暖，建议关注中国中免。 风险提示： 消费复苏不及预期的风险；市场竞争加剧风险。