汽车行业周报：9月重卡销量8万辆，同比增长55%

投资要点 行情回顾：上周，]SW汽车板块涨跌幅为0%，沪深300下跌1.3%。估值上，截止9月28日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为24倍，较前一周下跌0.1%。 投资建议：乘联会预计，9月狭义乘用车零售198万辆，环比增长3.1%，同比增长3.0%，增速基本符合预期。今年以来，汽车出口始终保持强势劲头，中国贸促会汽车行业分会负责人表示，预计今年我国汽车出口量将超过400万辆，有望成为全球最大汽车出口国。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。 乘用车：9月1-24日，乘用车零售125.6万辆，同比增长13%，环比增长6%。 9月各地相继开启限时补贴，叠加四季度厂商年终冲量，利好行业后续销量。 主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：9月1-24日，新能源乘用车零售50.8万辆，同比增长33%，环比增长11%，今年累计零售495.1万辆，同比增长36%；新能源乘用车批发59.5万辆，同比增长40%，环比增长17%，今年累计批发567.5万辆，同比增长39%。近期，工信部表示将尽快出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法，此举有望进一步规范行业发展，确保新能源汽车产业平稳运行。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控 （002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：合肥市正式发布《合肥市智能网联汽车测试全域开放方案》，提出将全面开放主城区智能网联车辆道路测试。合肥此次道路测试的全面开放，将进一步加速我国汽车产业向智能化发展。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达 （603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：第一商用车网数据显示，9月重卡销量约8万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比增长12%，同比增长55%，依然保持明显复苏态势，其中，天然气重卡在低气价的催化下销量持续高增。我们认为，伴随国内经济稳中向好以及主流重卡企业对海外重点市场的积极开拓，后续重卡行业仍将保持复苏态势，龙头标的业绩确定性高，关注三季报行情，尤其是受益于天然气重卡销量高增催化的标的。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5575.28点，涨跌幅为0%。沪深300指数报收3689.52点，下跌1.3%。子板块方面，乘用车板块下跌0.7%；商用载客车板块下跌0.5%；商用载货车板块下跌0.7%；汽车零部件板块上涨0.3%；汽车服务板块上涨0.9%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第10位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，9.25-9.28） 图2：行业走势排名（9.25-9.28） 估值上，截止9月28日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为24倍，较前一周下跌0.1%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是博俊科技、远东传动、华安鑫创、日盈电子、中自科技； 跌幅前五依次是兴民智通、双环传动、春兴精工、东利机械、中路股份。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（9.25-9.28） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（9.25-9.28） 原材料价格方面，上周（截止9.28）钢材综合价格下跌1%，铜价下跌1.8%，铝价上涨0.9%，天然橡胶期货价格下跌1.2%，浮法玻璃价格持平。截止10月6日，布伦特原油期货价格下降11.3%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 9月1-24日，乘用车零售125.6万辆，同比增长13%，环比增长6%。9月1-24日，乘用车零售125.6万辆，同比增长13%，环比增长6%，今年累计零售1446.8万辆，同比增长3%；乘用车批发146.1万辆，同比增长17%，环比增长19%，今年累计批发1682.8万辆，同比增长7%。（来源：乘联会） 今年中国汽车出口量有望超过400万辆。近期，中国汽车出海论坛上，中国贸促会汽车行业分会负责人表示，预计今年我国汽车出口量将超过400万辆，有望成为全球最大汽车出口国。（来源：财联社） 中国汽车工业协会：希望欧方审慎使用贸易救济措施。中国汽车工业协会表示，希望欧方审慎使用贸易救济措施，审慎对中国电动汽车产品发起反补贴调查和采取限制措施。 期待欧盟落实中欧经贸高层对话有关保持市场双向开放、维护产业链供应链稳定的共识，审慎对中国电动汽车产品发起反补贴调查和采取限制措施，避免破坏中欧汽车产业链互利共赢的良好发展势头。（来源：中汽协） 普华永道发布《2023年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望》。报告显示，汽车行业2023年上半年并购交易金额超1275亿元，交易数量为343宗，相较2022年同期呈现下降趋势。2023年上半年，汽车行业超百亿元的巨型交易金额相较2022年下半年缩减36%，估值去泡沫化趋势显著，资本市场逐渐回归价值。（来源：财联社） 海南：鼓励市县申报国家公共领域车辆全面电动化先行区试点。鼓励有条件的市县申报国家公共领域车辆全面电动化先行区试点，对入围市县给予1000万元专项奖励；支持开展氢燃料电池汽车、甲醇汽车等新技术试点示范应用，按照示范规模、社会效益及经济效益予以单个试点或示范项目不超过2000万元的财政支持，每年支持试点示范项目不超过4个。（来源：盖世汽车） 合肥：将全面开放主城区智能网联车辆道路测试。合肥市正式发布《合肥市智能网联汽车测试全域开放方案》。合肥市将全面开放主城区智能网联车辆道路测试，制定道路等级划分标准，融合交通超脑、地图等信息，指导由简易环境路测向复杂环境路测过渡，成为全国首个核心区域全部开放的省会城市。（来源：财联社） 三菱汽车被曝将停止在华生产。三菱汽车（Mitsubishi Motors）已决定结束在中国的汽车生产，并且正与中国合资伙伴广汽集团谈判退出事宜。（来源：盖世汽车） 大众集团将在现有工厂生产Trinity电动汽车。欧洲最大的汽车制造商大众集团表示，其计划在茨维考工厂生产新一代Trinity电动汽车，放弃了集团前首席执行官此前制定的全新工厂计划。（来源：第一电动车网） 同济大学研究人员开创更安全自动驾驶的进化决策。该研究解决了自动驾驶决策和运动规划的关键问题，旨在提高安全性和效率。研究团队开发出混合数据和模型驱动的方法，将用于决策的深度强化学习（DRL）与用于运动规划的模型预测控制（MPC）相结合。 该框架使自动驾驶车辆能够做出合理的驾驶决策，同时遵守车辆物理限制定义的多种约束。（来源：第一电动车网） 2.2公司新闻 表1：主要新能源车企/品牌9月销量情况（单位：万辆） 恒勃股份：公司公告，与台州湾新区管理委员会签署《新能源汽车热管理系统及车用进气系统项目投资合作协议》，项目总投资约10.88亿元。（来源：公司公告） 金固股份：公司公告，公司于近日收到安徽江淮汽车集团股份有限公司的两份定点通知书，公司将作为江淮汽车的供应商，分别为其两款轻卡开发阿凡达低碳车轮产品。（来源：公司公告） 爱柯迪：公司公告，依据公司已获得的项目定点函或与客户已签订项目开发协议等资料，公司新能源汽车零部件铝合金产品在手订单金额超过250亿元，该等获取订单主要集中在未来4-7年内实现销售收入。（来源：公司公告） 泉峰汽车：公司公告，公司1-8月取得客户项目定点共计35个，预计项目生命周期为3-7年，生命周期总销售金额预估为约47.61亿元，定点客户包括国内知名新能源汽车整车厂、通信科技公司、动力电池制造商以及舍弗勒、博世等全球知名tier1客户，产品覆盖新能源汽车三电壳体、自动变速箱油路板、电机轴等。（来源：公司公告） 旭升集团：公司公告，公司近日收到了目前国内某汽车集团客户的系列《供应商定点意向书》，选择公司作为其防撞梁、门槛梁，电池盒，电驱壳体总成等零部件供应商。根据客户规划，此次定点项目共计8个，生命周期为4-6年，年销售总金额约7亿元，生命周期总销售金额约36亿元。（来源：公司公告） 汉马科技：公司公告，公司对全资子公司安徽福马汽车零部件集团有限公司增资1亿元。 本次增资完成后，福马零部件仍为公司全资子公司，福马零部件的注册资本由1亿元增加至2亿元。（来源：公司公告） 赛力斯：公司公告，公司全资子公司东风小康汽车有限公司及其全资子公司重庆瑞驰汽车实业有限公司与江西赣锋锂业集团股份有限公司拟签订投资协议，赣锋锂业以现金人民币10亿元认购瑞驰电动新增注册资本1亿元。（来源：公司公告） 阿尔特：公司公告，公司与北京智谱华章科技有限公司本着平等、互利的原则，经友好充分协商，决定建立战略合作伙伴关系，探索应用认知智能大模型驱动汽车整车研发数智化变革的综合解决方案，打造汽车整车研发领域认知智能大模型应用创新生态。为实现上述合作目的，双方于2023年9月25日签署了《战略合作框架协议》，以共同遵守。 （来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：9月23-28日上市新车 注：全新产品(NP)：全新上市车型，车型名称是全新的。 新增车型(NM)：现有车型线上新增某款车款。 换代产品(GP)：车型平台发生改变，从而产生的全新一代的车型。 小改款(MCE1)：指车型的配置、外观造型发生小范围变化，但不涉及车型模具的更改及发动机或变速箱的调整。 大改款(MCE3)：指车型的模具和动力都进行改变。 中改款(MCE2-1)∶通常指车型的facelift，即车型的前脸造型或模具的改变，但不涉及动力的改变。 中改款(MCE2-2)：指车型涉及发动机或变速箱的改变，但不涉及前脸造型或模具的改变。 价格调整(MSRP)：现有车型官方指导价的变动。 2.4八/九月欧美各国销量 表3：8/9月欧美各国汽车销量情况（万辆） 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 3核心观点及投资建议 乘联会预计，9月狭义乘用车零售198万辆，环比增长3.1%，同比增长3.0%，增速基本符合预期。今年以来，汽车出口始终保持强势劲头，中国贸促会汽车行业分会负责人表示，预计今年我国汽车出口量将超过400万辆，有望成为全球最大汽车出口国。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块