电气设备行业周报：华为问界起死回生，欧委会启动反补贴调查

电气设备行业近一年市场表现 新闻 华为问界起死回生：10月7日，AITO问界官方数据显示，从9月12日发布至今，历时25天，问界新M7大定超5万台，10月6日单日大定突破7000台。据悉，2023年开年以来，问界销量持续低迷，问界M7、M5增程版以及M5纯电版三款车的单月销量远不及去年一款车的销量，上半年累计销量不足3万辆，与其去年月销过万大相径庭。新M7的官方售价为 24.98-32.98万元，相较于改款前起售价降低了4万元。据官方介绍，问界新 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证电气设备】宁德时代发布神行超充电池，短期内碳酸锂价格持续弱势下行-行业周报(20230814-20230819)2023.8.21 【山证电气设备】7月新能源汽车市场同比快速增长，碳酸锂价格持续下跌 -202308锂电产业链月报2023.8.13 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com M7同时搭载华为ADS2.0高阶智能辅助驾驶和鸿蒙座舱3.0，年底将率先实现不依赖高精地图的智驾体验，这将对新能源市场同级别车型产生较大冲击。对其他车企而言，华为在30万元级别的车型上的自动驾驶功能就是杀手锏。 小米造车加码PHEV：10月5日，小米社招官网页面上线了增程系统设计开发工程师、燃油系统工程师、发动机悬置衬套工程师等职位，值得注意的是，几个职位都跟增程式汽车有关，这意味着小米汽车有望推出增程车型。今年8月，据外媒报道，小米公司已获得新能源汽车生产资质。9月，相关媒体报道称，小米汽车纯电车型已经进入试生产阶段，正在对生产线设备、工序衔接、工人熟练度等进行全面检测，并将于2024年量产。消息人士透露，小米汽车目前有多代平台在研发推进，一代平台将于明年上市，二代平台计划于2025年推出。从时间进度看，增程车的推出节点可能在二代平台之后。 欧委会对华电动汽车反补贴调查正式立案：10月4日，欧盟公报发布通知称，对产自中国的电动汽车反补贴调查自主立案，这意味着欧委会对华电动汽车反补贴调查程序正式开启。据通知，受调查对象为产自中国的新电池电动汽车，9人及以下乘用车，一个或多电机。欧委会称掌握了“足够”证据证明中国受调查产品生产商从政府提供多项补贴中获益，其列举的补贴做法“主要”包括：(1)直接转移资金和潜在的直接转移资金或债务；(2)政府少收或不收税；(3)政府以低于适当报酬的方式提供商品或服务。关于调查期和审议期，欧委会称，对补贴和损害的调查将涵盖2022年10月1日至2023年9月30日（"调查期"）；对损害评估相关趋势的审查将涵盖2020年1月1日至调查期结束（"审议期"）。 价格追踪 碳酸锂价格：根据Wind,上周（10.2-10.8）电池级碳酸锂市场均价在 17.25万元/吨，环比上上周下降了1.4%。近期锂盐厂多有停产或者减产， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年10月08日 华为问界起死回生，欧委会启动反补贴调查 领先大市-A(维持 行业周报(20231002-20231008) 电气设备 叠加天气转凉，青海地区或有一定减产情况，库存仍处高位，仍可满足当前 市场需求，终端需求未见起量。预计短期内碳酸锂产量或有下滑，价格将小幅震荡。 三元材料价格：根据百川盈孚数据，上周（10.2-10.8）三元材料523市场均价为16.9万元/吨，较上上周价格下调0.03万元/吨，跌幅0.2%。上周三元材料成本端持续下行，支撑力不强；需求端客户囤货意愿不强，终端厂商谨慎情绪为主；库存仍可满足当前市场需求。预计短期内价格呈现小幅度下跌。 磷酸铁锂价格：根据百川盈孚数据，上周（10.2-10.8）磷酸铁锂动力型全国均价在6.1万元/吨左右，较上上周同期下调0.3万元/吨，跌幅为4.7%；储能型全国均价在5.8万元/吨左右，较上上周同期下调0.3万元/吨，跌幅为4.9%。上周铁锂成本端持续下滑，支撑较弱；下游需求跟进不足，延续刚需拖市；供应端仍产能过剩，表现宽松。我们预计短期铁锂价格僵持为主。 负极材料价格：根据百川盈孚数据，上周（10.2-10.8）中国锂电负极材料市场均价为3.9万元/吨，价格较上上周保持稳定。上周负极材料原料端价格延续下行趋势，成本支撑较弱；需求端，正值汽车销售旺季，但消费表现不及预期；产能方面，产能过剩局面尚未改变，头部厂商新建项目陆续投产，市场竞争加剧。我们预计短期负极材料市场价格暂稳运行。 隔膜价格：根据百川盈孚数据，上周（10.2-10.8）国内湿法隔膜主流产品价格在1.2-3.0元/平方米，较上上周价格不变；国内干法隔膜主流产品价格在0.8-1.1元/平方米，较上上周价格持平。上周隔膜市场部分厂家新建产能批量释放，产能爬坡时间较长，市场竞争有加剧情绪；需求端，下游需求不及预期，持续低迷。预计短期内隔膜价格仍维持弱稳。 电解液价格：根据百川盈孚数据，上周（10.2-10.8）磷酸铁锂电解液市场均价为2.4万元/吨，较上上周价格不变；三元/常规动力电解液市场均价为3.3万元/吨，较上上周价格持平。上周电解液原料价格持续下滑，场内供应紧缩；需求端，下游观望情绪为主，仅维持刚需采购；库存量仍维持较低水平。预计电解液市场或将持续弱势状态。 投资建议 上周产业链下游需求稳中有涨，上游供应充足，产业链持续博弈，我们认为随着下游新能源车需求恢复，带动锂电产业链需求上行，坚定看好锂电主材、中下游行业需求。重点关注：宁德时代，恩捷股份，双星新材，中国天楹，传艺科技，南都电源。 风险提示 原材料价格波动风险；国内外政策风险；下游需求不及预期风险。 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层