银行业周报：制造业和居民消费景气度改善

市场回顾：09/25-09/28，主要指数，沪深300收跌1.32%，上证综指收跌0.70%，创业板指数收跌0.47%。09/25-09/28沪深两市A股日均成交额4557.71亿元，较之前一周上升3.79%；09/25-09/28两融余额16112.65亿元，较之前一周上升0.07%。 银行板块：09/25-09/28，A股银行指数周跌0.78%，涨幅较大的是：渝农商行（+0.76%）、华夏银行（+0.70%）、建设银行（+0.32%）、江苏银行（+0.28%）、农业银行（+0.28%）；跌幅较大的是兰州银行（-5.00%）、宁波银行（-3.73%）、瑞丰银行（-2.95%）苏州银行（-2.68%）和紫金银行（-2.55%）。 10/02-10/06本周H股渤海银行领涨（+6.09%），大多收跌，其中跌幅较大的是郑州银行（-7.45%）、青岛银行（-7.41%）、光大银行（-3.83%）、渝农商行（-3.81%）和交通银行（-3.38%）。09/25-09/29上周H股青岛银行领涨（+5.37%），大多收跌，其中跌幅较大的是渤海银行（-4.96%）、大新银行（-2.24%）、东亚银行（-2.21%）、中信银行（-2.15%）和邮储银行（-1.74%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：09/25-10/08新发国债3658.20亿，环比上周+3258.20亿，净融资3458.20亿；地方政府债新发行1181.82亿，环比上周+194.14亿，净融资-247.31亿。2）同业存单：09/25-10/08银行净融资额-2183.60亿元，单周同业存单发行量3142.7亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行28%/38%/27%/5%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.68%，转贴利率1.55%，分别较上周+15/+13bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.68%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.68%，环比上周+7.95bp。 银行业观点：制造业和居民消费景气度改善，经济指标分化中磨底上行。9月制造业PMI回升至荣枯线以上，达到50.2%的水平，连续四个月回升。 各分项指数大多有所回升，制造业部门景气度改善，服务业和建筑业景气度同样有所改善，近期稳增长政策与工业品价格上涨对企业景气度的推升作用显现。虽然财新PMI走势与官方有所不同，财新PMI在9月小幅回落0.4个百分点至50.6%，但依然在荣枯线以上。地产方面，9月30个大中城市商品房销售面积继续同比下跌25%左右。零售端，长假消费数据有所改善，人均实现国内旅游收入小幅回升。文旅部数据显示，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人次8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%，是2019年来最高出游人次；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。出行来看，铁路、民航客运量及高速公路流量超2019年同期水平。电影票房市场表现一般，预计今年国庆档票房在30亿左右，仅高于2022年同期电影票房收入，大幅低于2019-2021年国庆档电影票房收入40亿左右的水平，出行消费对本地消费有一定替代效应。 投资建议：把握优质银行的布局窗口期，银行打开绝对收益空间。积极政策信号落地下、需求有望提振修复，缓解银行“资产荒”情况。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。当前政策表态积极、信心可以适度走在前面。更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注江苏银行、宁波银行、招商银行、常熟银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 证券之星：自今年初以来，银行业持续稳步增加对农业领域的贷款投放。截至8月底，全国涉农贷款余额已经达到54.98万亿元，同比增长了15.4%。 新浪：国家开发银行加大力度支持城市基础设施建设，1—9月，开发银行向城市基础设施领域发放贷款超过3400亿元。 中国新闻网：银联国际近日宣布，与匈牙利头部收单机构K&H Payment Services达成合作，已开通后者旗下全部1.2万家商户支持银联卡。至此，匈牙利银联卡受理覆盖率增至70%。 新浪：辽宁农村商业银行股份有限公司于9月19日成立，注册资本207.89亿元，董事长由辽宁省农村信用社联合社现任理事长李世江担任。 （二）国内宏观资讯 中证会：深圳从29日起调整优化个人住房贷款利率下限，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点。 中国经营网：中国人民银行货币政策委员会在2023年第三季度例会中表示，在货币政策方面，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。 中研网：央行指出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地。 香港万得通讯社:财政部、税务总局、住建部9月28日发布公告，明确保障性住房有关税费政策。对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税。对保障性住房经营管理单位与保障性住房相关的印花税，以及保障性住房购买人涉及的印花税予以免征 央行：09/23-10/08合计开展21,230亿元逆回购操作，当周合计32,130亿元逆回购到期；累计实现净投放10,900亿元。 截至9月28日，DR001为2.19%，较前一周上行49.88bp；DR007为2.24%，较前一周上行4.01bp。 （三）海外宏观资讯 美国房贷利率连续第四周上升，达到了2000年12月以来的最高水平，30年期定息贷款的平均利率升至7.49%。 乌干达央行将其关键贷款利率维持在9.5%。 为推进生态转型并实现温室气体减排目标；法国总统马克龙近日宣布，法国计划在2027年前关闭并改造其最后两座燃煤发电厂，摆脱燃煤发电。 印尼保持印尼盾的最高保证，外汇存款利率不变 美银CEO莫伊尼汉：银行业资本规定（的调整）意味着美国银行在全球竞争中的竞争力降低。 意大利寻求将国有Monte Paschi银行（锡耶纳牧山银行）与另一家银行合并，以推动创建新的银行业中心。 FED在上周四议息会议宣布暂停9月加息，美股盘中大幅下挫，Nasdaq下跌-1.53%，并且在随后的两个工作日继续下跌至13211，下探至23Q3以来新低；S&P当日下跌0.94%，形成9月月度下跌的价格走势。 二、上市银行重要公告 【建设银行】2023年9月26日建设银行完成在全国银行间债券市场发行2023年无固定期限资本债券（第二期），本期债券发行规模为人民币300亿元，前5年票面利率为3.37%，每5年调整一次。 【邮储银行】国家金融监督管理总局同意邮储银行注册资本由人民币92,383,967,605元增加为人民币99,161,076,038元。 【中国银行】经国家金融监督管理总局核准及董事会批准，自2023年9月25日起，蔡钊先生就任中国银行副行长。 【建设银行】经国家金融监督管理总局核准及董事会批准，李民先生正式就任建设银行副行长。 【华夏银行】王一平先生因到龄退休，辞去华夏银行执行董事、董事会专门委员会委员及副行长职务。 【浦发银行】给予百联集团有限公司综合授信额度人民币130亿元，占公司最近一期经审计净资产的1.86%，给予申能（集团）有限公司综合授信额度人民币200亿元，占公司最近一期经审计净资产的2.87%，给予国泰君安证券股份有限公司综合授信额度人民币246亿元，占公司最近一期经审计净资产3.53%。 【西安银行】监事长李富国先生因到退休年龄辞去公司第六届监事会监事及监事长职务，暂由李超监事负责召集和主持监事会会议。 【西安银行】董事长郭军先生因到退休年龄，辞去公司第六届董事会董事长、执行董事、董事会战略委员会主任委员及委员、董事会提名与薪酬委员会委员职务，暂由执行董事、行长梁邦海先生代为履行董事长和公司法定代表人的相关职责和义务。 【苏州银行】杨建清先生因年龄原因，辞去苏州银行监事会主席、职工监事职务。辞任将自苏州银行职工代表大会选举产生新任职工监事以填补其空缺后生效。 【苏州银行】2023年9月22日，苏州银行召开职工代表大会，选举沈琪先生为职工监事，任期自苏州银行职工代表大会选举之日起至本届监事会届满为止。2023年9月25日，同意选举沈琪为苏州银行第五届监事会主席，任期与第五届监事会任期一致。 【苏州银行】魏纯女士因工作安排，辞去苏州银行副行长职务，自2023年9月25日生效。魏纯女士辞任后将继续在苏州银行担任苏州银行党委委员、纪委书记等职务。 【苏州银行】同意聘任贝灏明先生、薛辉先生为苏州银行副行长。贝灏明先生、薛辉先生的副行长任职资格待国家金融监督管理总局江苏监管局核准，任期自任职资格核准之日起至第五届董事会届满之日止。 【江苏银行】同意聘任罗锋先生、高增银先生、丁宗红先生为江苏银行副行长。 【江苏银行】同意提名潘俊先生、陈礼标先生、刘伟先生为江苏银行第六届监事会外部监事候选人；郑刚先生、吴志华先生、李朝勤先生为江苏银行第六届监事会股权监事候选人。 【厦门银行】同意厦门银行股份有限公司参与控股子公司福建海西金融租赁有限责任公司本次人民币3亿元增资，公司拟出资人民币2.25亿元；本次增资完成后，厦门银行股份有限公司持股比例将由69.75%增加至70.49%。 【郑州银行】姜涛先生因工作调整，辞去郑州银行首席信息官职务。辞任后，姜涛先生将继续担任郑州银行创新业务总监。 【重庆银行】国家金融监督管理总局重庆监管局核准高嵩先生重庆银行行长的任职资格。 【齐鲁银行】同意聘任吴旭春先生为齐鲁银行首席信息官，待任职资格获监管机构核准后履职，任期至本届董事会届满为止。 【苏农银行】近日，国家金融监督管理总局江苏监管局核准苏农银行的靖江润丰村镇银行股东资格。苏农银行增持靖江润丰村镇银行股份61,252,547股，持股比例由54.33%增加至99.71%。 【渝农商行】同意对公司主要股东重庆渝富资本运营集团有限公司持股的长安汽车金融有限公司同业综合授信额度15亿元，授信期限为1年。 【瑞丰银行】天圣投资管理有限公司及其控股股东绍兴市柯桥区交通投资建设集团有限公司以协议转让方式分别向浙江柯桥转型升级产业基金有限公司转让其持有的瑞丰银行股份131,857,166股和27,077,810股，合计转让158,934,976股，本次权益变动后，浙江柯桥转型升级产业基金有限公司将成为瑞丰银行第一大股东，持股比例8.10%。 三、重点公司逻辑分析 银行业 评级 推荐逻辑 宁波银行拥有独特的市场化机制和风控体系，历史业绩成长性突出，Q2业绩指标整体符合预期，虽 然在负债端成本的拖累下息差环比仍有下行压力，但其资产端利率Q2已经企稳，且在2季度市场整 体还未完全回暖下，宁波银行自身的零售存贷增长非常亮眼，我们认为后续在市场整体回暖的情况 下，宁波银行在风险把控、信贷扩张、价格回暖方面仍有较强优势。公司的资产质量一直维持在显 著优于同业的水平且历经周期验证，利润增长也有很厚的安全垫。结合公司中期业绩情况以及6-8 宁波银行 推荐 月LPR又有下调，我们调整贷款定价和信用成本等假设，预计2023E/2024E/2025E净利润增速分别 为14.8%/16.0%/15.5%（前值分别为18.6%/20.1%/19.8%），结合公司优质的基本面和历史估值中枢，