中观景气月报（2023年9月）：中秋国庆假期消费成色如何？

中秋国庆假期消费成色如何？ 中观景气月报（2023年9月） 核心结论 一、中秋国庆假期消费成色如何？ 旅游消费基本恢复至2019年同期水平，出游半径尚未完全恢复。根据文旅 部数据，“双节”期间国内出游人数和旅游收入分别较2019年同期增长4.1% 分析师 边泉水S0800522070002 13911826169 证券研究报告 宏观专题报告 2023年10月08日 和1.5%，人均旅游消费为912元，按照可比口径测算，大致恢复到2019年同期的98%左右。假日期间出游半径尚未完全恢复，国内游客出游半径和目的地游憩半径分别为189.5公里和17.9公里，2019年均值分别为270公 里和15公里。 餐饮零售消费“供需两旺”。假期前七天，商务部全国重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右，重点监测餐饮企业销售额同比增长近2成。据美团发布的“十一”黄金周消费数据，全国服务零售日均消费规模较2019 年同期增长153%。其中，全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254%此外，海南离岛免税消费表现也较为亮眼，销售金额和购物人数分别较去年国庆假期增长117%和143%。 观影消费较2019年同期仍有差距。国庆档（9.29-10.6）电影日均票房达到 3.4亿，同比增长59.6%，但较2019年6.4亿元的日均票房仍有差距。假期观影场次达353.5万，刷新国庆档纪录；观影人次为6510万人，恢复至2019年同期的54.9%；影院上座率为14.8%，2019年同期为36%。 地产销售表现分化。据中指研究院数据，国庆假期（9月29日-10月6日）35个代表城市新建商品住宅成交面积为147.6万平方米，日均成交面积较去年和2019年同期分别下降17%和24%，整体改善有限。分城市看，上海广州新房成交增加，北京深圳楼市表现平稳，武汉地产销售表现亮眼。 二、假期要闻回顾（9.29-10.8） 国内：1）多家外资机构上调2023年中国GDP增长预期；2）第三次中德高级别财金对话达成多项共识；3）中巴贸易首次实现本币交易；4）美国商 务部将42家中国企业列入出口管制清单；5）陈吉宁会见美国国会参议院多数党领袖舒默所率两党参议员代表团；6）工信部拟试点扩大开放增值电信业务。 海外：1）拜登签署短期支出法案，美国政府“停摆”危机暂时解除；2）美国众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡；3）欧盟正式对华电动车发起反 补贴调查；4）“欧佩克+”会议建议维持当前石油减产政策不变；5）美国9 月季调后非农就业人口增加33.6万人，大幅超出市场预期；6）俄罗斯政府解除柴油出口禁令，对汽油出口禁令仍有效；7）以色列国防军发表声明称 bianquanshui@research.xbmail.com.cn 宋进朝S0800521090001 15701005636 songjinchao@research.xbmail.com.cn 联系人 张馨月 15625292560 zhangxinyue@research.xbmail.com.cn 相关研究 制造业延续回升态势—9月PMI数据点评 2023-09-30 三因素支撑工业企业盈利继续修复—8月工业企业利润数据点评2023-09-27 年底加息的概率上行———9月美联储 FOMC会议点评2023-09-21 近期一线城市房地产市场有什么新变化？—“认房不认贷”全面落地后的五个问题2023-09-18 经济企稳回升，有望延续到4季度—8月经济数据点评2023-09-15 其已进入战争状态。三、9月经济全景纵览 生产：多数行业开工率回升，但石油沥青装置开工率边际回落。9月招银望 眼夜开工指数录得76.9%，环比回升1.4个百分点。分行业看，钢铁、氯碱化纤等行业开工率均有所回升，但石油装置开工率并未延续8月的升势，环 比回落0.9个百分点。 需求：“认房不认贷”落地，楼市有所企稳。内需方面，耐用品消费表现分化，义乌小商品指数回落，纺服需求季节性回升。9月基建产业链改善程度放缓，往后看，新增专项债10月底前发行完毕，有望带动四季度基建产业 链景气回升。“认房不认贷”全面落地后，一线城市楼市整体企稳。9月30大中城市商品房日均成交面积录得34.1万平方米，环比增长11.3%，同比降幅为22.3%，基本与前值持平。其中，一线城市日均成交面积录得9.3万平方米，环比回升31.2%，同比降幅有所收窄。二手房方面，9月重点10城二手房成交面积录得18.1万平方米，同比增长14.3%。 价格：原油价格上涨带动多数工业品价格回升。9月布伦特和WTI原油现货价环比分别上涨9.0%和9.8%。化工产品价格在原油涨价的驱动下持续回升 9月中国化工产品价格指数录得4980.1点，环比8月增加6.1%。食品价格方面，9月猪肉平均批发价录得22.3元/公斤，同比跌幅走阔至-27.6%。 库存：煤炭和水泥库存均有所增加。9月末秦皇岛港煤炭库存录得548万吨较8月末增加68万吨。煤炭累库的主要原因是港口调入增多，而需求端表 现较弱。水泥库存继续回升，水泥库容比（9.1-9.22）录得73.3%，环比8 月回升0.02个百分点。四、9月行业景气比较 西部宏观景气分位模型显示，9月工业金属、基础化工、钢铁行业的景气度 相对较高，基础化工、石油石化和汽车行业景气度改善幅度较大。此外，9月能源金属和锂电池行业景气度回落相对较大。 风险提示：房地产需求疲弱，消费改善的可持续性不及预期，外需下滑。 索引 内容目录 一、中秋国庆假期消费成色如何？5 1.1旅游消费热度基本恢复至2019年同期水平，出游半径尚未完全恢复5 1.2餐饮零售消费“供需两旺”5 1.3观影消费较2019年同期仍有差距6 1.4地产销售表现分化7 二、假期要闻回顾（9.29-10.8）8 2.1国内要闻8 2.2海外要闻9 三、9月经济全景纵览10 3.1生产：多数行业开工率回升10 3.2需求：“认房不认贷”落地，楼市有所企稳11 3.3价格：多数工业品价格回升，食品价格走势分化14 3.4库存：煤炭和水泥库存回升16 四、9月行业景气比较16 五、风险提示17 图表目录 图1：2023年春节以来全国旅游消费较2019年同期恢复情况5 图2：一线城市假期旅游消费情况5 图3：假期地铁客运量超过2019年同期（7日移动平均，万人次）6 图4：假期海南离岛免税零售额同比大幅增长6 图5：“双节”日均电影票房尚未恢复至2019年同期水平6 图6：假期观影场次创历史同期新高6 图7：“双节”期间影院上座率偏低7 图8：全国营业影院数量恢复至历史高位水平7 图9：望眼科技夜光开工指数环比回升（%）10 图10：PMI生产指数延续升势10 图11：高炉开工率仍处于历史高位水平（%）10 图12：石油沥青装置开工率边际回落（%）10 图13：山东地炼厂开工率延续升势（%）11 图14：纯碱开工率季节性回升（%）11 图15：氯碱和化纤产业链开工率变化情况（%）11 图16：汽车半钢胎开工率环比持平（%）11 图17：制造业PMI新订单指数延续改善12 图18：非制造业PMI新订单指数止跌12 图19：汽车消费延续热度12 图20：9月家电销售额累计同比增速回落12 图21：义乌小商品景气指数环比回落12 图22：中国轻纺城日均成交量季节性回升（万米）12 图23：全钢胎开工率连续4个月回升（%）13 图24：石油沥青装置开工率同比变化回落至0.4%13 图25：30大中城市商品房成交面积环比回升13 图26：重点10城二手房成交面积边际改善13 图27：9月摩根大通全球制造业PMI微升14 图28：9月韩国出口总额同比降幅收窄14 图29：波罗的海干散货指数季节性回升14 图30：CCFI综合指数仍处于历史低位14 图31：制造业PMI原材料购进价格和出厂价格延续回升15 图32：南华综合指数环比增加15 图33：原油价格大幅上涨15 图34：9月山西大混（5000大卡）价格强势回升（元/吨）15 图35：9月中国化工产品价格指数回升15 图36：南华玻璃指数延续升势15 图37：猪肉批发价同环比均有所回落16 图38：9月蔬菜鸡蛋价格回升16 图39：9月秦皇岛港煤炭库存回升16 图40：水泥库容比小幅增加（%）16 图41：9月中观景气指数一览17 一、中秋国庆假期消费成色如何？ 1.1旅游消费热度基本恢复至2019年同期水平，出游半径尚未完全恢复 双节期间旅游消费热度较高，旅游人数和旅游收入较2019年均有所增长。根据文旅部公 布的数据，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。 人均旅游消费基本恢复到2019年同期水平。中秋国庆假期8天人均旅游消费约为912元，按照可比口径测算，大致恢复到2019年同期的98%，而今年春节、劳动节和端午节假期 这一比例分别为82.5%、84.5%和84.1%。分城市看，北京和深圳旅客人均花费分别为1310.6元和938.0元，较2019年同期+8.0%和-1.5%，上海和广州的旅客人均花费为 1372.9元和744.7元。人均旅游消费的恢复侧面反映当前居民部门的消费仍具有韧性。 图1：2023年春节以来全国旅游消费较2019年同期恢复情况图2：一线城市假期旅游消费情况 130 120 110 100 90 80 70 旅游收入恢复率（%）出游人数恢复率（%）人均旅游花费恢复率(%) 春节劳动节端午节中秋国庆 2500 2000 1500 1000 500 0 旅游人次(万人）旅游总收入（亿元）人均旅游花费（元） 北京上海广州深圳 资料来源：文旅部，西部证券研发中心资料来源：北京文旅局，广州文旅局，深圳特区报，央广网，西部证券研发中心 游客出行半径尚未恢复到2019年的平均水平，目的地游憩半径有所增长。假日期间，国内游客出游半径189.5公里，按可比口径较去年假日同期增长59.6%；游客在目的地的平 均游憩半径17.9公里，按可比口径较去年假日同期增长86.0%。2019年游客出游半径均值为270公里，平均游憩半径为15公里。 1.2餐饮零售消费“供需两旺” 中秋国庆假期，零售餐饮企业销售额同比增长。据商务部商务大数据监测，假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%。全国示范步行街客流量同比增长 94.7%，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。商务部重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比 增长7%左右。商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长近2成，重庆、杭州、武汉同比分别增长30.3%、19.3%和16.3%。 服务消费表现亮眼。根据美团发布的“十一”黄金周消费数据1，全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%，迎五年来最旺“十一”，上海、北京、成都、重庆、深圳消费规模位居全国前五。其中，全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254%。受亚 1https://www.meituan.com/news/NN231007060003445?source=relativeNews 运会热度的影响，浙江服务消费订单量较2019年增长超195%，杭州餐饮堂食订单量较2019年增长443%，运动健身订单量增长762%。此外，作为追踪餐饮消费的高频指标，“双节”期间十大城市地铁客运量均值为505.6万人次，高于2019年以来的历史同期水平。 假期离岛免税市场维持高景气。根据海口海关披露的数据，中秋国庆假期，海南离岛免税销售金额13.3亿元，较去年国庆假期增长117%；免税购物人数17万人次，较去年国庆假期增长143%。