生猪市场周度报告：观察屠宰量波动，建议短线快进快出

【生猪市场周度报告】观察屠宰量波动，建议短线快进快出东证衍生品研究院2023.10.08吴冰心 分析师从业资格号：F03087442 投资咨询号：Z0019498 Tel: 021-63325888-4192Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评行情回顾1、期货市场截至节前最后一个交易日LH2401合约收盘16950元/吨，主力与河南现货基差收至-850元/吨（前值-1055元/吨，周初-660元/吨），11-1月差收至-385元/吨（前值-440元/吨）。2、现货市场1）养殖盈利据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价15.74元/公斤（前值15.98元/公斤），周均价环比-1.47%。养殖利润受跌价影响下降，节前自繁自养头均盈利81.18元，外购仔猪育肥头均盈-46.61元。2）供给•出栏节奏：出栏均重企稳。据涌益咨询监测，节前一周出栏均重为123.45公斤，周环比+0.37%，其中150公斤以上出栏占比5.47%（前值5.10%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比+0.15%至122.93公斤。•补栏积极性：补栏积极性不高。据卓创资讯，节 前 一 周全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为199.07元/头、1484.38元/头，周环比分别-11.77元/头、-3.85元/头。据涌益咨询，全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为308元/头、1571元/头，较前一周分别-74元/头、-10元/头。 一、周度点评3）需求宰量受节日提振走高。据涌益咨询，样本屠宰企业日均屠宰量周环比+3.84%，鲜销率为93.2%（前值92.2%）。市场展望及投资建议天气转凉，节后市场或继续交易季节性需求好转。在现均重水平下，市场大猪存栏偏紧，暂不对供给端造成过大压力。当前盘面升水空间压缩，建议观察宰量变动，短线快进快出为主。风险提示出栏节奏；能繁母猪补栏、淘汰速度；终端消费 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理；对周度屠宰数据作日均处理。二、数据一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力LH2401基差（截至周五收盘）元/吨(850)(1,020)170WINDLH2311-LH2401（截至周五收盘）元/吨(385)(420)35WIND生猪出栏均价元/公斤15.7415.98(0.24)卓创资讯河南新郑生猪价格元/公斤16.2916.210.08WIND四川成都生猪价格元/公斤15.8616.02(0.16)WIND辽宁鞍山生猪价格元/公斤15.9516.12(0.17)WIND广东清远生猪价格元/公斤16.4016.81(0.41)WIND交易均重公斤122.93122.750.18卓创资讯出栏均重公斤123.45123.000.45涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元/头199.07225.62(26.55)卓创资讯50kg二元后备母猪周度均价元/头1,484.381,543.75(59.37)卓创资讯养殖利润：自繁自养元/头#DIV/0!81.18#DIV/0!卓创资讯养殖利润：外购仔猪元/头(65.42)(46.61)(18.81)卓创资讯全国大中城市:猪粮比价（截至23.09.20）/5.755.730.02发改委日均屠宰量头197,120170,27526,845卓创资讯冻品库容率%18.6218.75(0.13)涌益咨询部分重点指标一览期货市场出栏补栏成本利润屠宰 市场数据分项监测情况 期货市场合约月间价差走势主力合约基差走势数据来源：WIND、东证衍生品研究院•截至节前最后一个交易日LH2401合约收盘16950元/吨，主力与河南现货基差收至-850元/吨（前值-1055元/吨，周初-660元/吨），11-1月差收至-385元/吨（前值-440元/吨）。(4,500)(4,000)(3,500)(3,000)(2,500)(2,000)(1,500)(1,000)(500)050010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00023/0223/0223/0323/0323/0323/0423/0423/0523/0523/0623/0623/0723/0723/0823/0823/0823/0923/09元/吨元/吨基差（右）LH2401现货价格（河南新郑）-1,400-1,200-1,000-800-600-400-200020040022/1223/0123/0123/0223/0223/0323/0323/0423/0423/0523/0523/0623/0623/0623/0723/0723/0823/0823/0923/09元/吨LH2311-LH2401 供给 1、存栏数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、西南生猪大数据中心、东证衍生品研究院多机构能繁母猪存栏历史变动对比•据农业农村部，2023年7月能繁母猪存栏4,271万头，环比、同比均下降0.6%。•8月三方机构公布的能繁母猪存栏数据如下：钢联综合样本环比+0.29%（前值+0.01%）、涌益环比+0.04%（前值-0.22%）、卓创环比-0.16%（前值-0.03%）。多机构能繁母猪存栏-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/08钢联（综合）涌益卓创西南地区（生猪大数据中心） 涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比）供给 1、存栏统计局：能繁母猪存栏量统计局：生猪存栏量数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院涌益：大、中、小猪存栏结构141516171819200%20%40%60%80%100%19/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/07二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY（右）0%10%20%30%40%50%010020030040050060070020/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/06万头50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量80kg以上大猪存栏量大猪占比（右）010,00020,00030,00040,00050,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q401,0002,0003,0004,0005,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q4 供给 2、出栏卓创：日度出栏均价&商品猪出栏量统计局：生猪出栏量数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院•据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价15.74元/公斤（前值15.98元/公斤），周均价环比-1.47%。出栏均重企稳。据涌益咨询监测，节前一周出栏均重为123.45公斤，周环比+0.37%，其中150公斤以上出栏占比5.47%（前值5.10%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比+0.15%至122.93公斤。05,00010,00015,00020,00025,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q405101520253035404502,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00017/0117/0617/1118/0418/0919/0219/0719/1220/0520/1021/0321/0822/0122/0622/1123/0423/09元/公斤万头卓创监测生猪出栏量（166样本）中国生猪日度均价(右) 供给 2、出栏涌益：肥标（150kg-120kg）出栏价差涌益：出栏体重结构数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：周度交易均重涌益：出栏体重10511011512012513013514020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/08公斤出栏体重0%5%10%15%20%25%30%20/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/08出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比(1.50)(1.00)(0.50)0.000.501.000510152025303521/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/09元/公斤元/公斤标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg（右）10011012013014013579111315171921232527293133353739414345公斤周2023201720182019 供给 3、补栏 & 淘汰卓创：7kg仔猪价格卓创：50kg二元后备母猪销价数据来源：卓创资讯、东证衍生品研究院•补栏积极性不高。据卓创资讯，节前一周全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为199.07元/头、1484.38元/头，周环比分别-11.77元/头、-3.85元/头。据涌益咨询，全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为308元/头、1571元/头，较前一周分别-74元/头、-10元/头。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001357911131517192123252729313335373941434547495153元/头周202320172018201920202021202205001,0001,5002,0002,50001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02元/头2023202220172018201920202021 供给 3、补栏 & 淘汰卓创：样本企业母猪月度淘汰量卓创：淘汰母猪价格&二元后备母猪补栏价格数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：二元后备母猪月度销量涌益：15kg仔猪&50kg二元后备母猪销价05001,0001,5002,0002,50001,0002,0003,0004,0005,00020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/08元/头元/头50kg二元母猪价格规模场15kg仔猪出栏价（右）-60%-40%-20%0%20%40%60%024681018/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/07万头后备母猪销量环比（右）01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00020/0220/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/08元/