2023年10月8日 行业研究 中秋国庆双节客流活跃,耐克品牌FY24Q1大中华区收入同比增12% ——纺织服装与化妆品行业周报(20230928) 要点 2023年中秋国庆假期销售表现:根据商务部商务大数据监测,2023年中秋国庆假期,全国消费市场人气旺、活力足,销售平稳较快增长。假期前七天,全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%;细分品类方面,商务部重点监测零售企业化妆品销售额同比增长7%左右。客流量方面,根据商务部数据,假期前七天,全 国示范步行街客流量同比增长94.7%,36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。另外根据汇客云数据,2023年中秋国庆节假日期间全国购物中心场均日客流为2.54万人次、同比上升24%。 耐克发布2024财年第一季度业绩:按固定汇率计算,2024财年第一季度(2023年6月~2023年8月)收入同比增长2%,毛利率同比下降0.1PCT至44.2%。截至2023年8月末,公司库存为86.98亿美元、同比减少10%、环比略增3%,公 司对现有库存水平较为满意。按固定汇率计算,分品牌来看,耐克、匡威品牌2024财年第一季度收入分别同比+3%、-9%;耐克品牌分地区来看,北美、EMEA、大中华区、APLA地区收入分别同比-1%、+6%、+12%、+3%;分渠道来看,耐克品牌 批发、直营渠道收入分别同比增长6%、1%。全年来看,公司维持此前指引,预计2024财年收入将同比增长中单位数,毛利率同比提升1.4~1.6PCT;第二季度,公司预计收入在高基数下同比将略有增长,毛利率同比提升1.0PCT。 行情回顾:纺织服装板块:上周(2023年09月25日~09月28日)上证指数、深 纺织和服装增持(维持)化妆品 买入(维持) 作者分析师:唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号:S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师:孙未未 执业证书编号:S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 证成指、沪深300指数跌幅分别为0.70%、0.68%、1.32%,纺织服装板块上涨0.10%,分析师:朱洁宇 位列31个申万一级行业的第8位;其中纺织制造板块下跌0.05%,服装家纺板块 执业证书编号:S0930523070004 上涨0.31%。过去一个月(2023年08月29日~09月28日)上证指数、深证成指、021-52523842 沪深300指数涨幅分别为+0.38%、-1.21%、-1.68%,纺织服装板块上涨2.95%,位列31个申万一级行业的第7位。 化妆品板块:上周化妆品板块下跌2.55%、跑输沪深300指数1.22PCT。过去一个月化妆品板块下跌1.43%、跑赢沪深300指数0.25PCT。与申万一级31个行业对比来看,过去一周化妆品板块涨幅位列第30位、过去一个月涨幅位列第20位。 行业新闻及重点公司动态:李宁2023年9月28日和10月4日分别回购股份20万股和30万股、占总股本的比例分别为0.008%、0.01%;On昂跑公布未来三年财务目标;Lululemon与Peloton推出联名服装系列并共享健身内容;耐克在广州开设全球最大的优选体验店;贝泰妮通过全资子公司海南贝泰妮收购悦江投资51% 股权,并纳入合并报表范围,悦江投资致力于相关化妆品品牌产品销售与品牌运营等业务;雅诗兰黛集团将在巴黎开设高级香水工坊。 投资建议:1)纺织服装行业:随着服装行业进入传统四季度旺季,中秋国庆双节期间客流恢复较为理想,我们期待服装终端零售迎来提振。中长期而言,随着行业格局进一步变化、国潮趋势延续、性价比消费关注度提升等多因素影响,我们继续看好有品牌力积累和突出产品力、渠道布局均衡并持续健康发展、经营相对良性的头 部品牌。港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际;A股方面,继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面,23 年业绩底部基本确立、24年随着订单和盈利水平正常化预计将迎来较好表现、并且受益于低基数,看好明年纺织制造行业的业绩和估值双修复。我们继续建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者,从股息回报的角度,建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2)化妆品行业:中秋国庆双节期间化妆品零售表现稳健,我们继续期待化妆品行业中国货进一步崛起,以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力双重提升、多品牌多平台多渠道布局打造较为健康和均衡的业务结构,继续推荐在上述方面有领先优势的公司,包括珀莱雅、贝泰妮、上海家化。 风险提示:宏观经济增速下行;疫情反复或极端天气致终端消费疲软;行业竞争加剧;电商平台流量增速放缓或流量成本上升;国外需求持续疲软,汇率或原材料价格大幅波动。 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源:Wind 相关研报京东男装节销售表现亮眼,阿迪达斯投资10亿打造自动化配送中心——纺织服装与化妆品行业周报(20230922) 8月社零服装、化妆品零售增速环比回升,期待中秋国庆节日提振销售——纺织服装与化妆品行业周报(20230915) 8月纺织品及服装出口降幅收窄,淘系运动鞋服及美妆仍有承压——纺织服装与化妆品行业周报(20230908) 1、23年中秋国庆假期客流活跃,假期前七 天化妆品销售额同比增7% 根据商务部商务大数据监测,2023年中秋国庆假期,全国消费市场人气旺、活力足,销售平稳较快增长。假期前七天,全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%;细分品类方面,商务部重点监测零售企业化妆品销售额同比增长7%左右。 客流量方面,根据商务部数据,假期前七天,全国示范步行街客流量同比增长94.7%,36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。另外根据汇客云数据, 2023年中秋国庆节假日期间全国购物中心场均日客流为2.54万人次、同比上升 24%。 2、耐克品牌FY24Q1大中华区收入同比增 12% 耐克发布截至2023年8月31日的2024财年第一季度业绩。按固定汇率计算,2024财年第一季度收入同比增长2%,毛利率同比下降0.1PCT至44.2%,主要系产品成本上升以及外汇汇率变化所致。截至2023年8月末,公司库存为86.98亿美元、同比减少10%、环比略增3%,公司对现有库存水平较为满意。 按固定汇率计算,分品牌来看,耐克、匡威品牌2024财年第一季度收入分别同比+3%、-9%;耐克品牌分地区来看,北美、EMEA、大中华区、APLA地区收入分别同比-1%、+6%、+12%、+3%,其中北美地区收入下滑主要系批发渠道收入同比下滑8%所致,公司有意控制了市场产品供应;分渠道来看,耐克品牌批发、直营渠道收入分别同比增长6%、1%,直营渠道中线下门店和数字化业 务收入分别同比增长12%、2%。 展望来看,全年来看,公司维持此前指引,预计2024财年全年收入将同比增长中单位数,毛利率同比提升1.4~1.6PCT;第二季度,公司预计收入在高基数下同比将略有增长,毛利率同比提升1.0PCT。 3、行情回顾 3.1、纺织服装板块 上周(2023年09月25日~09月28日)上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为0.70%、0.68%、1.32%,纺织服装板块上涨0.10%,位列31个申万一级行业的第8位。过去一周,31个申万一级行业中有9个行业上涨,涨幅位居前三名的分别是医药生物、机械设备、电力设备,涨幅分别为2.63%、1.11%、0.87%;涨幅位居后三名的分别是非银金融、房地产、食品饮料,跌幅分别为 3.14%、2.77%、2.45%。 过去一个月(2023年08月29日~09月28日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.38%、-1.21%、-1.68%,纺织服装板块上涨2.95%,位列31个申万一级行业的第7位。过去一个月,31个申万一级行业中有14个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、医药生物、电子,涨幅分别为8.56%、6.63%、5.23%;涨幅排名后三位的行业分别是房地产、环保、非银金融,跌幅分别为7.92%、5.64%、5.16%。 图1:过去一周纺织服装板块表现情况(截至2023/09/28)图2:过去一个月纺织服装板块表现情况(截至2023/09/28) 2.0%8% 4% 0.0% 0% -2.0% -4% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图3:过去一周申万一级行业涨幅(截至2023/09/28)图4:过去一个月申万一级行业涨幅(截至2023/09/28) 非银金融 房地产 -4-2 02 4 -10-50510 房地产 ☆化妆品☆食品饮料有色金属农林牧渔建筑材料钢铁 基础化工美容护理交通运输家用电器银行 煤炭公用事业石油石化轻工制造国防军工社会服务商贸零售电子 建筑装饰汽车综合 纺织服饰通信计算机传媒环保 电力设备机械设备医药生物 环保非银金融传媒 电力设备农林牧渔社会服务美容护理建筑材料建筑装饰食品饮料交通运输 ☆化妆品☆ 钢铁公用事业商贸零售银行 有色金属综合 基础化工计算机轻工制造国防军工家用电器石油石化纺织服饰汽车 通信机械设备电子 医药生物煤炭 过去一周涨跌幅(%) 注:此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成,以自由流通市值为权重,与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去一个月涨跌幅(%) 注:此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成,以自由流通市值为权重,与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 纺织服装子行业中,过去一周纺织制造板块下跌0.05%,服装家纺板块上涨0.31%。过去一个月纺织制造板块上涨1.20%、服装家纺板块上涨3.63%。 图5:过去一周纺织服装板块子行业表现(截至2023/09/28)图6:过去一个月纺织服装板块子行业表现(截至2023/09/28) 沪深300沪深300 上证指数深证成指 深证成指上证指数 纺织制造纺织制造 服装家纺服装家纺 -202 过去一周涨跌幅(%) -2024 过去一个月涨跌幅(%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 个股方面,跨境通、ST贵人、康隆达、深纺织A、报喜鸟等涨幅居前,李宁、ST富润、浙江自然、*ST柏龙、都市丽人等跌幅居前。 ) 表1:过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股(截至2023/09/28) 证券代码 证券简称 周收盘价 (元) 区间涨跌幅(%) 成交量(万股 成交额(亿元 /天) 动态市盈率 总市值(亿元) 002640.SZ 跨境通 3.85 8.45 32412.18 3.09 381 60 603555.SH ST贵人 1.97 7.07 22004.01 1.06 NA 31 603665.SH 康隆达 25.15 6.88 635.53 0.39 39 41 000045.SZ 深纺织A 10.79 6.20 2346.31 0.61 81 51 002154.SZ 报喜鸟 6.64 4.08 3671.89 0.60 16 97 注:上表中“NA”表示动态市盈