东南亚内陆国老挝概览、动态及展望

研究报告 欢迎扫码关注工银亚洲研究 中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 李卢霞侯鑫彧曹凤文苏静怡王靖斐 东南亚内陆国老挝概览、动态及展望 阅读摘要 老挝与中国云南交界，是中南半岛北部的唯一内陆国家。2022年全国总人口753万、就业人口254万人，GDP总量157.2亿美元，约是同期西藏地区GDP总量的一半，人均GDP略超2,000美元，属中等偏下收入国家。老挝产业结构单一，工业基础薄弱，近年积极发展旅游业。高度依赖外国投资开展本国自然资源开发和基础设施建设，加息周期背景下外债偿付压力进一步加大，面临较大的通货膨胀和货币贬值压力。老挝以东盟和中国为主要贸易投资伙伴，出口以资源产品为主、进口以消费性商品为主，长期以来经常项目逆差，严重缺少外汇储备。资本市场发展落后，银行体系以国有大行为主，保险市场处于初步发展阶段。 近年在澜湄合作机制及“一带一路”倡议推动下，中老双边经贸合作快速发展。中国（内地）已成为老挝第二大贸易伙伴，2021年双边贸易额43.42亿美元；中国（内地）是老挝最大投资国，在中国（内地）对外投资的全部国家中排名第18位，在东盟国家中排名第5。老挝与中国（香港）经贸往来规模较小，2022年双边贸易额1,960万美元，进出口规模在东盟国家中排名末尾。 短期看，老挝经济修复仍面临困难，但旅游业恢复、疫后贸易复苏等有望对增长形成积极提振，预计2023年全年有望实现4%左右的GDP增长。中长期看，区域经济一体化合作持续提升出口增长潜力，但人口持续流出、高债务负担仍是发展挑战。 注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。 本报告版权归中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心所有，并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。 东南亚内陆国老挝概览、动态及展望 一、基于PEST框架的老挝国别概览 老挝人民民主共和国（TheLaoPeople'sDemocraticRepublic）(别称“寮国”，下称“老挝”)为1975年建立的 社会主义国家，被联合国纳入46个最不发达国家(LDCs)1之一，多维贫困人口2和易受多维贫困影响的人口合计占全国总人口比例超过44%。2022年，老挝国内生产总值（GDP）为 157.2亿美元，全球排名第126位，人均GDP为2,088美元，属于中等偏下收入国家。 地理位置上，老挝北与中国云南交界，南接柬埔寨，东临越南，西北达缅甸，西南毗连泰国，是中南半岛北部的唯一内陆国家。老挝“国小人少”，国土面积23.68万平方公里，与广西壮族自治区相当。2022年全国总人口753万，就业人口254万人，拥有50个民族。全国划分为17个省，一个直辖市（万象市）。首都万象（Vientiane，别称“永珍”）是全国政治、经济、文化、科研中心，人口96.9万。老挝于 20世纪90年代起推行革新开放政策，1997年加入东盟，2012年加入WTO，2020年签署《区域全面经济伙伴协定》（RCEP）。 （一）政治环境（Politics）：老挝人民革命党领导的社 1联合国最不发达国家根据2015年3月联合国发展政策委员会标准审查，相关审查指标包括人均国民收入（GNI）、人力资产综合指数（HAI）、经济和环境脆弱综合指数（EVI）。老挝于1971年被纳入最不发达国家（LDCs），根据2021年的审查报告拟于2026年脱离LDCs。 2全球多维贫困指数(MPI)用于衡量100多个发展中国家贫困程度，MPI是通过国民在健康、教育和生活水平三个同等加权维度的贫困程度来计算。健康和教育两个维度各基于两个指标，而生活水平则基于六个指标。MPI在0到1之间，数值越高意味着多维贫困程度越高，MPI也是对国际每日2.15美元贫困率标准的补充数值。 会主义国家，国家政治稳定性高，外商投资立法完善 1975年建立社会主义国家，人民革命党是老挝唯一政党。 18世纪初，老挝疆域分裂为北、中、南三个王国。自1778年后一百多年，三国成为暹罗（今泰国）属国。1893年，法国与暹罗签订《法暹条约》（又称《曼谷条约》），三国成为法国殖民地，1940年至1945年间成为日本殖民地，之后老挝宣布独立。1946年至1954年间，法国再次驻军老挝实行君主立宪制，1954年法国撤军后，老挝境内多方势力内战直至1975年12月建立老挝人民民主共和国。老挝人民革命党是老挝唯一政党和执政党，以马克思列宁主义和人民革命党创始人凯山·丰威汉3思想为指导思想。 老挝国会4是最高权力和立法机构，司法体系为大陆法系。 国会议员由地方直接选举产生，共164名，每届国会任期为 5年。2021年3月老挝第九届国会第一次会议选举中央政治局委员赛宋蓬·丰威汉5为老挝第九届国会主席，选举老挝人民革命党中央委员会总书记通论·西苏里为新一届国家主席（国家最高领导人），选举中央政治局委员潘坎·维帕万为政府总理。法律制度主要分为一般法（宪法、法律、政府法规）和特别法（政令、规定、决定等特殊主题管理法律）。老挝最高人民法院为最高司法权力机关，下级单位包括大区级、省级、县级的人民法院。2016年修订的《投资促进法》与《投 3凯山·丰威汉思想（KaysonePhomvihane’sThought）是老挝人民革命党的指导思想，是对该党创始人凯山·丰威汉的政治实现的理论体系化。2016年，老挝人民革命党“十大”首次正式将凯山·丰威汉思想与马克思列宁主义共同列为党的指导思想。 4老挝国会原称最高人民议会，1992年改为现名。 5赛宋蓬·丰威汉为凯山·丰威汉之子，出生于1956年。 资促进法实施条例》为现行境外投资主要法规，鼓励投资的 行业包括高新技术、清洁农业、农产品加工业、旅游开发业、教育、医药、基础设施、政策性银行和小额信贷、商业中心 /展览中心/交易会等九个商业部门。投资方式分为一般投资和特许经营，特许经营需根据相关法律和法规获得政府授权，主要在土地特许经营、经济特区开发、出口工业加工区开发、 采矿、电力开发、航空和电信等领域。 坚持“少树敌、广交友”的外交政策，目前已同144个国家建交。1997年7月，老挝加入东盟并积极参与东盟事务，2004年担任东盟轮值主席国，成功主办东盟峰会及东盟与对 话国领导人系列会议。2016年，老挝再次担任东盟轮值主席国，主办东亚合作系列会议。中国和老挝于1961年4月25 日建交。双方关系曾在20世纪70至80年代一度出现曲折， 1989年全面恢复和发展。2000年11月发表《关于双边合作的联合声明》，2009年9月两国关系提升为全面战略合作伙伴关系，2019年4月共同签署《中国共产党和老挝人民革命党关于构建中老命运共同体行动计划》。 政治稳定性较好，营商环境国际评估排名靠后。2021年， 全球治理指数（WorldwideGovernanceIndicators，WGI） 6显示，老挝除了政治稳定性指标（69.8）较好以外，在政府 效率（30.3）、监管质量（18.3）、法制（27.4）、控制腐败（14.5）、 6世界银行开发出“全球治理指数”（WGI）体系，WGI由六项综合指标构成，反映了全球数千名调查受访者以及公共、私营和非政府组织部门专家对国家治理的看法。WGI包含六个测量维度：话语权与问责（VoiceandAccountability）、政治稳定与非暴力（PoliticalStabilityandAbsenceofViolence）、政府效率 （GovernmentEffectiveness）、监管质量（RegulatoryQuality）、法治（RuleofLaw）、控制腐败（ControlofCorruption） 话语权与问责（4.35）7等方面全球排名靠后。2020年，世界银行颁布的《营商环境报告》显示，老挝于全球190个经济 体中排名第154位。 （二）经济环境（Economy）：革新开放推动经济快速发展，但经济基础仍薄弱、对外依赖度高，外部不利冲击下面临较大的通货膨胀和货币贬值压力 20世纪90年代老挝推动开放发展，疫情以来经济增长遭受明显冲击。1986年，老挝政府提出“革新开放”的战略方针，1991年正式实行对外开放政策。此后，老挝经济年均 增速达6%以上。但老挝经济体量小、易受外部冲击，疫情以 来，经济显著减速。2020-2022年，老挝GDP仅分别增长0.5%、2.53%和2.71%，2022年老挝GDP总量157.2亿美元，约是 同期西藏地区GDP总量的一半（见图表1）。 图表1：革新开放后老挝经济总量和增速变化 2016 1814 1612 1410 128 106 84 62 40 2-2 0-4 老挝GDP十亿美元老挝GDP同比%（右轴） 数据来源：世界银行、以2015年不变价为基础。中国工商银行（亚洲）东南亚 7话语权与问责衡量公民在政府选举中的参与程度，以及言论、结社和新闻自由。监管质量衡量政府制定和实施许可、促进私人部门发展的政策法规的能力。控制腐败衡量公权力谋取个人私利的程度，包括各种形式的腐败形式。法治衡量对社会规则的信心和遵守规则的程度，包括产权保护、司法和犯罪暴力等。 研究中心 老挝产业结构单一，工业基础薄弱，近年积极发展旅游业。农业种植业占2022年GDP的13%，采矿业（老挝矿产资源丰富）、电力（水电资源丰富）和建筑业是主要的工业部门， 分别占2022年GDP的4%、13%和11%。服务业总产值占GDP比重约42%，其中批发零售、公共行政与国防社会保障、房地产为三大服务行业，分别占GDP比重13%、9%、6%。中老铁路通车为老挝旅游业带来新机遇，老挝大力发展旅游业并与泰国、越南等合作打造东盟区域一体化旅游线路（见图表2）。 图表2：老挝产业结构（含所有行业，货币单位为基普） 30,000 20,000 10,000 农业种植畜牧业林业渔业采矿业 食品加工饮料、烟酒 纺织、鞋履、皮革制品 其他加工业 电力供水和污水处理 建筑批发零售、摩托车及修理 运输仓储住宿餐饮信息通讯金融保险房地产科技活动 公共行政、国防与社会… 教育 健康其他服务业 0 农业工业服务业 20152016201720182019202020212022 数据来源：老挝统计局、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 经济发展高度依赖外国投资、创汇能力弱，加息周期背 景下外债偿付压力进一步加大。老挝长期以来高度依赖外国投资开展本国自然资源开发和基础设施建设，水电和采矿业两个支柱产业是累计吸引外资最多的两个行业，2022年合计 吸收外资占外资总额的78.03%。老挝本国工业生产水平低， 对外贸易依存度高，2022年老挝出口总额82.0亿美元、进 口总额72.4亿美元，进出口总额占GDP的98.2%。当前经济模式下，老挝外债压力较大，2021年末老挝外债总额172亿美元，占当年GDP的91%8；由于主要出口附加值低的初级产 品，进口附加值高的工业品，老挝长期以来经常项目逆差，严重缺少外汇储备，2021年末老挝仅有13亿美元外汇储备。 经济严重承压，财政收入不足和外汇储备短缺，加大老挝在加息周期的外债偿付压力。 内外因素叠加影响下，老挝面临较大的通货膨胀和货币贬值压力。国内，老挝外汇储备长期不足，疫情以来经济增速显著下降，基普9兑外币汇率持续承压，2013-2021年间基 普兑美元年均贬值幅度约为2.5%，宽松货币政策进一步加大通货膨胀和货币贬值压力（2021-2022年，老挝M2分别同比 增长24%、36.9%）。外部，2022年3月美联储快节奏加息、 非美货币兑美元普遍贬值，乌克兰危机导致国际石油价格飙升，也增大输入型通胀压力。多重不利因素作用下，2022年1-8月，老挝基普兑美元贬值37.4%、创历史记录；2023年 一季度老挝通胀水平达到40.85%。老挝央行积极采取紧缩政 策，通胀压力有所缓解。2023年2月老挝央行分别提高本、 8数据来源于世界银行。从结构上来看，根据I