权益市场资金流向追踪（2023W28）：四季度解禁压力减弱，关注短期外围扰动

——权益市场资金流向追踪（2023W38） 证券研究报告 金工研究 2023年10月8日 短期来看，长假期间外围扰动因素较多，海外市场及商品价格波动较大亦可能加剧A股短期风险。（1）近期美联储加息预期有所强化，多位美联储官员强调利率将在“一段时间内”保持高位，期间10年期美债收益率突破4.8%，美元指数突破107。10月6日美国非农数据于盘前披露且大超预期，9月新增非农就业人数录得33.6万人，7、8月数据分别上修至22.7万人、23.6万人，说明美国经济仍有较强韧性，进一步强化“Higherfor longer”共识。最新FedWatch预测显示最近一次降息可能在2024年中开启。（2）海外及大宗商品方面：长假期间全球股市涨跌各异，美股相对强势，日韩跌幅较大；油价明显承压。 长期来看，资金需求方IPO、再融资、减持、印花税等受新规约束收紧，限售解禁压力边际减缓，长期资金面拐点有望在四季度体现；如三季报财报数据能与宏观经济数据共同佐证“盈利底”，或能带动市场情绪修复形成拐点，支撑包括外资在内的各路资金积极注入预期改善方向。 ➢公募：近1月主动权益型重仓行业仓位下行，最新宽基ETF周净流入超80亿元。截至2023/9/28，主动权益型基金平均测算仓位84.05%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.31%、84.29%、82.06%；最新“固收+”基金测算仓位21.27%，较上周值21.34%下降0.07pct，较年 初 值21.48%下 降0.21pct。行 业 配 置 变 动 方 面 ：近1月 医 药（13.13%→12.79%）、电子（11.53%→11.05%）等重仓行业测算仓位下降。钢铁、石油石化、建材、交通运输等顺周期行业仓位提升幅度较大，金融、TMT板块测算仓位下行。新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发249只；规模合计1149.26亿元，仅为2022年同期的约59.43%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发172只；规模合计931.89亿元，约为2022年同期的85.72%。ETF流向方面：本周宽基ETF净流入约84.83亿元；分行业来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入8.41亿元、12.56亿元、-19.19亿元、-5.19亿元。2023年以来（截至2023/9/28），宽基ETF累计净流入约2244.73亿元。 ➢其他重点监控机构：8月保险仓位较7月下降0.27pct，华润信托私募仓位降至60%以下。（1）私募：规模方面，截至2023年8月底，私募证券投资基金规模5.89万亿元，与3个月前水平（5月：5.94万亿元）相比变动不明显；仓位方面，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票 仓位59.27%，较7月底下降6.02pct，为本年以来首次跌至60%以下，创2022年11月以来新低。（2）保险：8月估算仓位12.94%，较7月底下降0.27pct。（3）信托：2023Q2估算仓位4.34%，较上季末下降0.11pct。 ➢主力/主动资金流向：节前缩量盘整，主力未见明显动作。行业方面：本周主力偏好电新、汽车，主动资金流入医药、电新。 ➢沪深港通：9月北向资金累计净卖出约374.60亿元。北向资金当周共计净卖出约175.27亿元，其中沪股通净卖出约80.90亿元，深股通净卖出约94.37亿元。年初以来北向资金累计净买入约1031.93亿元，9月累计净卖出约374.60亿元。行业方面：一级行业层面，北向资金本周流入医药、电子、电新，流出金融、消费；二级行业层面，北向资金本周流入其他医药医疗、电源设备，流出证券、酒类。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录 权益市场资金流向追踪（2023W38）...............................................................................................51.公募：近1月主动权益型重仓行业仓位下行，最新宽基ETF周净流入超80亿元................62.其他重点监控机构：8月保险仓位较7月下降0.27pct，华润信托私募仓位降至60%以下...83.主力/主动资金流向：节前缩量盘整，主力未见明显动作.........................................................94.沪深港通：9月北向资金累计净卖出约374.60亿元................................................................115.两融：最新融资余额15265亿元，继续抬升............................................................................126.一级：2023M9沪深上市新股共计15只，首发募资金额约171.70亿元...............................137.限售解禁：2023M10沪深限售解禁金额预计约2000亿元......................................................138.重要股东：新规后重要股东减持幅度明显减弱........................................................................14风险因素............................................................................................................................................14 表目录 表1：2023W38周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）..................................................10表2：2023W38周中信一级行业资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）..................................10表3：2023W38周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）..........................................10表4：2023W38周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）..................................11 图目录 图1：最新FedWatch加息预测（2023/10/7）..................................................................................5图2：部分海外资产区间涨跌幅（2023/9/29-2023/10/6）..............................................................5图3：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权).............................................................................6图4：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权)...................................................................................6图5：主动权益型基金行业仓位测算值(医药).................................................................................7图6：主动权益型基金行业仓位测算值(电子).................................................................................7图7：主动权益型基金历年以来累计新成立数量............................................................................7图8：主动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)..................................................................7图9：被动权益型基金历年以来累计新成立数量............................................................................7图10：被动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)................................................................7图11：2023年以来ETF分类累计净流入额(亿元).........................................................................8图12：私募证券投资基金规模(亿元)及仓位(%).............................................................................8图13：保险资金运用余额、流向结构(亿元)及仓位(%)..................................................................8图14：信托资金余额、流向结构(亿元)及仓位(%).........................................................................9图15：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)...................................................................9图16：近2年陆股通成交净买入额(亿元).....................................................................................11图17：分月陆股通成交净买入额(亿元).........................................................................................11图18：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元).........................................................12图19：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元).............................12图22：沪深京三市融资融券余额(亿元).........................................................................................12图23：近2年融资买入额、融券卖出额(亿元).........................................................................