电力设备行业：海风项目或迎集中开工，看好“十四五”抢装需求

2023年：上半年项目启动不及预期，全年海风并网预计为5-6GW。 根据对国内现有海风项目进度的统计，预计23年实现全容量并网的海风项目约为5.59GW，其中截止9月底已有三个海风项目实现并网，此外，另有约4.7GW项目，已经基本完成项目施工，预计年内将实现并网。分区域来看，广东达到2.55GW，构成今年海风并网主体，其次为浙江1.38GW、山东1.25GW，此外福建年内有望实现新增并网0.41GW。主机交付方面，明阳预计交付2.2GW，占比近40%，电气风电紧随其后达到1.1GW，占比20%。 2024年：海风项目陆续启动开工，24年并网或达到10GW。根据对现有项目的统计，截至目前23年海风已开工+待开工项目合计超10GW，若上述项目都能够如预期动工，则意味着24年底线装机需求可以达到9-10GW，且各省份分布相对均匀，其中江苏受益一批次竞配集中启动预计达到2.65GW，海南、广东都在1.5GW以上，山东、广西、浙江都在1.2-1.3GW。 24-25年待装机容量近30GW，项目储备丰富，深远海加速启动。 根据各省“十四五”规划，海上风电规划总容量近60GW，21-23年海风并网规模为27.55GW，相较装机目标有较大差距，按照规划反推，24-25年将有超30GW的并网规模。当前，国内省管深远海项目加速推进，海南一批次示范项目中除华能临高600MW外均为国管海域项目，广东启动的竟配项目中涵盖16GW国管海域项目，并将优先安排8GW作为一批次竟配，此外，江苏、广西等陆续启动深远海海风的前期论证工作，国管深远海项目有望迎来加速。 海风迈入平价时代以来，主机合计中标超20GW。不同于陆风风机相对分散的市场格局，当前海风主机龙头优势明显，明阳合计获得7.6GW订单，市占率36%，排名第一，并在广东区域保持绝对领先地位，其次为电气风电、金风科技、远景能源，订单体量在3GW左右，市占率约15%，此外，中国海装、东方风电均获得1.5GW以上订单。 海风风机持续推进大型化，预计23年主力交付机型提升至10MW级别，国电投16GW海风主机框招开标，报价超预期下行，主流海风主机厂商均有参与，最低报价下探至2100元/kw。 建议关注海缆龙头东方电缆（受益广东海风开工复苏）、中天科技（海外拿单能力得到验证），海上桩基龙头天顺风能（导管架布局领先，受益广东装机复苏+深远海加速推进，率先欧洲建厂）、泰胜风能（加速广东基地布局）、海力风电（受益江苏竟配启动，海风收入占比最高），主机明阳智能（国内海风市占率近40%）、电气风电（累计装机10GW，行业第一）。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1需求：海风开工密集启动，24年有望迎来建设大年 1.12023年：上半年项目启动不及预期，全年预计并网5-6GW 2023年1-8月，国内新增风电装机28.9GW（+79%)，8月新增装机达到2.61GW（+116%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，伴随三季度进入风电装机旺季，后续并网数据有望持续提升，预计全年风电装机规模在60-65GW。根据国家能源局统计，2023年上半年，国内新增海风装机1.1GW。 图表1：国内累计新增风电装机规模单位：GW 图表2：国内月度新增风电装机规模单位：GW 预计2023年海风实际并网项目容量5.6GW。根据对国内现有海风项目进度的统计，预计23年实现全容量并网的海风项目约为5.59GW，其中截止9月底已并网包括“中广核浙江象山涂茨0.28GW”、“国华投资山东渤中B2场址0.5GW”、“福建平潭外海0.11GW”三个海风项目，此外，另有约4.7GW项目，已经完成项目施工主体工程，预计年内将实现并网。 图表3：国内预期2023年并网海风项目梳理项目名称 从并网区域来看：22年受各类突发事故影响建设节奏的广东省今年迎来项目的集中建设与并网，合计规模预计达到2.55GW，构成今年海风并网主体，其次为稳步推进海风建设的浙江1.38GW、山东1.25GW，此外福建年内有望实现新增并网0.41GW，而传统海风大省江苏由于军事问题等原因，导致一批次竞配项目启动节奏不及预期，年内无新增并网海风项目。 图表4：23年并网海风项目分区域情况（MW） 从主机交付来看：受益于广东项目集中建设并网，明阳预计年内实现主机交付2.2GW，占比近40%，电气风电紧随其后，年内有望交付1.1GW海风风机，占比20%，金风、远景、运达、东电交付规模都在0.4-0.6GW之间，市占率约为7-11%，另外中国海装预计交付0.28GW，占比5%。 图表5：23年并网海风项目分主机厂商情况（MW） 1.2下半年项目或迎密集开工，带动24年并网达到10GW 除上述预期年内并网项目外，23年已开工海风项目还包括“中广核惠州港口二PB 0.3GW”、“国电投湛江徐闻增容0.3GW”、“国华投资山东半岛南U2场址一期0.3GW”、“广西防城港海上风电示范项目A0.7GW”，合计1.6GW。 图表6：23年下半年已开工海风项目（MW） 根据最新招标信息，以及相关政府政策要求，乐观预期年底前将有8.5GW项目启动开工事项，其中浙江、山东仍保持相对稳定的项目开工及建设节奏；进入9月以来，江苏一批次竞配项目已取得突破性进展，9月25日龙源射阳1GW海上风电项目正式核准，9月13日国信大丰850MW项目用海申请公示，9月1日三峡大丰800MW项目开启设计施工招标，要求开工时间为10月15日；此外，海南海风项目也有望于年底前迎来批量启动。 图表7：23年下半年预计开工海风项目（MW） 已开工+待开工项目合计超10GW，若上述项目都能够如预期动工，则意味着24年底线装机需求可以达到9-10GW，且各省份分布相对均匀，其中最高的为受益一批次竞配集中启动的江苏，达到2.65GW，海南、广东都在1.5GW以上，山东、广西、浙江都在1.2-1.3GW以上，此外还有天津、辽宁的海风项目。 图表8：2024年主要海风项目分区域情况（MW） 1.3项目储备丰富，24-25年理论并网30GW “十四五”期间，各省海上风电规划总容量近60GW，24-25年并网规模需超30GW。我国沿海各省已陆续发布“十四五”可再生能源发展规划及相关政策，重点推进海上风电建设，山东、江苏、广东进一步提出要打造千万千瓦级海上风电基地。其中，广东省规划“十四五”时期新增海上风电装机17GW，山东、江苏规划新增装机在8、9.27GW，总体规模在58GW。考虑到21-22年，国内海上风电并网量为16.9、5.05GW，以及23年预期并网规模在5.6GW，“十四五”前三年海风并网规模为27.55GW，相较装机目标有较大差距，按照规划反推，24-25年将有超30GW的并网规模。 图表9：沿海各省“十四五”海上风电装机规划（GW） 广东：存量待开工项目约6GW，竞配一批次达13GW 存量项目中，中广核帆石场址、三峡阳江场址因受航道等问题影响，两大场址合计5GW海风项目开工进度明显延后。当前来看，三峡青州六已启动开工前期工作，此外，中广核帆石一项目也有望率先实现开工，广东地区海风装机预期迎来修复。此外，明阳汕尾红海湾项目（合计1.5GW）也在陆续推进前期工作，23年8月16日，红海湾四项目正式获得核准，也有望在2024年实现开工，当前广东区域存量未开工海风项目总量接近6GW。 图表10：广东地区存量未开工海风项目（MW） 广东省发改委发布《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，涵盖7GW省管+16GW国管项目，国内海风发展进入加速阶段，修复海风成长性预期； 配置方案要求：针对最重要的电价环节，明确上网电价不作为本轮竞配因素，执行广东省燃煤发电基准价，此前在福建、上海等地的竞配中曾报出低电价，直接影响项目盈利能力，不对电价做竞配，有望显著提升项目的收益率水平，保障开工建设热情与进度；在附加分环节，提出放弃省海风补贴的企业可最多获得5分，此项针对符合省补要求的2022年全容量并网项目，考虑到2022年并网项目以及涉及业主数量较少，此附加选项影响有限。 项目情况：省管海域包括15个项目，共计7GW，包括湛江（徐闻东一、二）0.7GW、阳江（三山岛一至六）3GW、江门（川岛一二）0.8GW、珠海（高栏一二）1GW、汕尾（红海湾三五六）1.5GW，各市级政府已相继于2023年6月开启地方竞配工作，预期年底前竞配有望落地。 图表11：广东省管海域竞配项目情况 国管海域包括15个预选项目，共计16GW，包括汕头5GW、汕尾4GW、揭阳4GW、潮州3GW，全部集中在粤东区域，后续会在16GW项目中优选8GW作为开展前期工作的示范项目。 图表12：广东国管海域竞配项目情况 福建：储备项目5.6GW，其中竞配项目达4.2GW 十四五以来，福建合计公布三批次竞配项目，包括首批1GW、2023年竞配（一批次）以及平潭A区等项目，合计达到4.2GW，其中马祖岛0.3GW、平潭A区0.45GW等项目已核准，福建作为国内海风资源最优质的区域之一，未来两年有望推动现有项目加速建设。 图表13：福建平价海上风电竞配情况 此外，根据福建省2022年度省重点项目所列，涵盖六处海风场址，除已经实现开工并网的三峡福建漳浦六鳌海上风电场二期、平潭外海海上风电场项目外，还包括宁德霞浦海上风电场B区项目0.3GW（已核准）、莆田平海湾DE区项目0.4GW、长乐外海海上风电场C区项目0.5GW、平潭长江澳海上风电场工程项目0.2GW，合计约1.4GW，也有望在十四五期间内实现开工建设。 江苏：一批次竞配有望年内开工，5.8GW深远海项目启动前期招标 此前由于军事审批等问题，导致一批次竞配项目开工建设情况不及预期，随着军事问题的解决，一批次竞配的2.65GW项目也有望年内实现开工。此外，在2023年8月17日，江苏省政府印发《江苏省海洋产业发展行动方案》，提出全力推进近海海上风电规模化发展，稳妥推进深远海风电试点应用，之后中国电建发布五个深远海场址（合计5.8GW）前期工作工程咨询项目招标，江苏作为国内海风发展最成熟的区域之一，深远海领域的拓展有望加速。 图表14：江苏深远海项目情况 广西：开启深远海海风前期工作，涉及容量共13.4GW 广西一批次海风示范项目中，防城港A 0.7GW已经开工建设，钦州 C1 \C2 0.9GW项目已经获得核准，或将陆续启动建设，此外，防城港 F1 \F2项目24年预期也将迎来重要节点。 在深远海项目方面，广西广投海上风电开发有限责任公司发布广西深远海海上风电标段Ⅰ、标段Ⅱ前期工作咨询服务项目招标公告，项目位于北部湾海域，标段I规划装机总容量约6.9GW，标段II规划装机6.5GW，分析论证内容包括深远海场址的数据观测与外业调查、军事敏感因素排查论证、航道及通航条件影响分析、海缆路由及送出通道选址及论证等前期工作。 图表15：广西深远海项目情况项目名称 海南：示范项目有序启动 海南自“十四五”期间开始加快海风资源开发与建设，预计海南中长期海风开发潜力在35GW以上，目前海南海风共规划11个场址（CZ1—CZ10、PFS），对应装机12.3GW，“十四五”确定了7个海风示范项目（CZ1-CZ3、CZ7-CZ9、PFS），除漂浮式二期项目要求2027年底前并网外，其余项目预计主要将在“十四五”期间推动建设，目前已陆续完成核准和招标工作。 图表16：海南示范项目推进情况（MW）项目名称 浙江：核准项目持续释放，加快发展深远海海上风电 23年初以来陆续发布新核准项目，共计8个项目，合计2.66GW，其中包含23年1月核准，6月开始动工的华能玉环2号项目，扣除此项目后，剩余2.16GW项目于年内核准，预计24年将迎来动工。此外，另有金风润州温州1.6GW项目、运达洞头2#0.2GW项目处于前期准备阶段。 图表17：浙江待建海风项目情况项目名称 温州发改