公司2023H1营收同比增长70%,但归母净利润同比下降270%,主要原因是存货跌价导致的资产减值损失。Q2营收同比增长44%,但净利润亏损扩大,主要原因是锂价下跌导致单位盈利显著下滑。铁锂正极积极扩产,锰铁锂处试生产阶段,有望打造差异化竞争优势。公司经营现金流同比下滑,资本开支大幅增长。我们下调2023-2025年归母净利润预测,维持“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、市场竞争加剧、电动车销量不及预期等。
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