早间评论

早间评论2023年8月29日星期二 目录 国债：2 股指：3 贵金属：3 工业硅：4 螺纹、热卷：4 铁矿石：5 焦煤焦炭：5 原油：6 甲醇：6 LLDPE：7 PP：7 天然橡胶：8 PVC：8 尿素：9 乙二醇：9 PTA：10 短纤：11 铜：11 铝：12 锌：12 铅：13 锡：13 镍：13 碳酸锂：14 豆粕：14 西南期货研究所 地址： 上海市浦东新区向城路 288号1101A； 重庆市江北区金沙门路 32号23层（不含 2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 0 西南期货研究所 1 请务必阅读正文后的免责声 明部分 文章内容仅供参考，不构成 投资建议。投资者据此操作，风险自担。 xnqhyf@swfutures.com 邮箱： 023-67070250 021-61101856 电话： 重庆市江北区金沙门路 32号23层（不含 2310、2311室） 上海市浦东新区向城路 288号1101A； 地址： 西南期货研究所 油脂：15 棉花&棉纱：15 白糖：16 苹果：17 生猪：18 鸡蛋：18 玉米：19 免责声明20 2 国债： 上一交易日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。 公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，8月28日以利率招标方式开展了3320亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日340 亿元逆回购到期，因此单日净投放2980亿元。 资金面方面，Shibor全线上行。隔夜品种上行9.1bp报1.91%，7天期上行16bp报2.056%，14天期上行0.5bp报2.007%，1个月期上行1.8bp报1.869%。 宏观政策面，受国务院委托，财政部部长作了关于今年以来预算执行情况的报告。报告介绍了落实十四届全国人大一次会议预算决议情况，提出下一步要加力提效实施好积极的财政政策，支持做强做优实体经济，切实保障和改善民生，防范化解地方政府债务风险，进一步严肃财经纪律。下一步要加大宏观政策调控力度，积极扩大国内需求，大力推动现代化产业体系建设 近期社融等宏观数据依然偏弱，显示国内经济修复内生动能依然不足，市场依然缺乏信心。但一方面，当前各期限国债收益率已处于较低水平，已经很大程度上定价了经济下行压力；另一方面，更多支持政策正在陆续出台，有望扭转经济下行压力和市场悲观预期，宏观经济已经具备企稳的基础，债市可能处于变盘前夕。因此，目前继续做多的性价比不高，建议维持观望。 策略方面：建议维持观望。 股指： 上一交易日，股指期货高开低走，沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.10%；上证50股指期货（IH）主力合约涨1.28%；中证500股指期货（IC）主力合约涨1.16%；中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.5%。 8月28日，大盘早盘受利好刺激大幅高开，随后持续回落。盘面上，核污染防治及环保股持续活跃；养殖股尾盘拉升。地产股盘中大涨，券商股大幅高开后震荡回落。总体上个股涨多跌少，两市超3400只个股上涨。此外，两市炸板个股超80 只，炸板率超70%。沪深两市今日成交额11266亿，较上个交易日放量3603亿。板块方面，证券、环保、房地产、养殖等板块涨幅居前，CPO、信创、次新股、算力等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.13%，深成指涨1.01%，创业板指涨0.96%。北向资金全天净卖出82.47亿元，其中沪股通净卖出42.83亿元，深股通净卖出39.65亿元。 当前，最新公布的社融、地产、消费等宏观数据显示，国内经济依然复苏乏力，企业盈利增速转弱，市场预期较差。7月政治局会议后，前期博弈政策资金转而离场，股指期货反弹乏力，向下调整。但一方面，当前主要指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，悲观情绪可能过度演绎，进一步下跌的压力不大。另一方面，政治局会议确定了“政策底”，“市场底”也距离不远。随着财政部下调印花税，证监会多措并举，活跃资本市场的政策组合发力，有助于提振投资者信心。在基本面和政策共同催化下，建议对股指保持信心和耐心。因此，建议把握做多机会，逢低做多股指期货，前期持有的多单可继续持有。 策略方面：建议做多股指期货，前期多单坚定持有。 贵金属： 3 上一个交易日，沪金主力合约收盘价459，涨幅0.03%；沪银主力合约收盘价5841，涨幅0.31%。美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预 期49.3，7月终值及初值均为49。美国8月服务业PMI初值为51，预期52.2，7月终值52.3；综合PMI初值为50.4，预期51.5，7月终值及初值均为52。 美国PMI不及预期，市场对经济前景的担忧有所增加，避险情绪与宽松预期推动贵金属价格反弹。美联储哈克称，今年将维持利率水平不变；如果通胀下降，明年可能会降息；如果通胀下降的速度更快，可能会更早降息。预计贵金属短期维持宽幅震荡走势，不建议做空，交易上可以暂观望，低位持仓继续持有。 策略方面：等待交易机会。 工业硅： 上一交易日，工业硅主力合约收盘价13420，涨幅-2.51%。现货方面，421#各地价格上涨至14600-15250元/吨，通氧#553各地价格区间上涨至13650-13950元/吨。 421#与通氧553#价差上行至700-1450元/吨区间。当前最低交割品价格13100元/吨，主力合约基差收敛至-695元/吨。 供应方面，新疆部分小厂复产带动地区开工率微增，云南盈江受洪涝影响而停产的工厂基本复产，四川受大运会影响的工厂亦基本恢复生产。需求方面，多晶硅开工率高位稳定，且多晶硅价格持续反弹对工业硅需求支撑走强；有机硅部分单体厂停产导致开工率下滑，同时多家单体厂封盘不报引发下游补库需求释放，带动单体价格反弹，且单体厂原材料订单有所释放；铝合金整体需求变化不大。当前社会库存整体仍处历史高位，对工业硅价格始终带来压力。短期来看，工业硅价格走势跟随现货价格宽幅震荡为主。 策略方面：逢高沽空 螺纹、热卷： 4 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3510元吨，上海螺纹钢现货价格在3620-3690元吨，上海热卷报价3880- 3900元吨。当前，螺纹钢现货市场处于供需两淡局面。螺纹钢现货市场处于需求淡季，终端需求维持偏弱状态，全国建材成交量仍然是观察现货需求变化的重要参考指标；而由于吨钢利润仍处于较低水平，钢厂生产积极性不高，螺纹钢周产量仍处于较低水平。在基本面没有明显矛盾的背景下，市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约或在近两个月震荡区间下沿附近获得支撑。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货主力合约价格小幅回落。PB粉港口现货报价在890元吨，超特粉现货价格740元吨。全年粗钢平控的政策将逐步落地，这将在中期内压制铁矿石需求。但从短期来看，近三周全国高炉产能利用率维持在年内高位；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石港口库存处于历年同期常见水平。总结来说铁矿石基本面短期偏强而中期偏空。从估值角度来看，铁矿石现货指数在110美元上下波动，估值处于常见水平。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约高位承压。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 焦煤焦炭： 5 上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约小幅回调。近日，突发的煤矿生产事故是刺激盘面上涨的直接因素，事故对实际供需的影响还需跟踪评估。同时我们需要看到，当前高炉即时利润已经接近盈亏临界点，在这种背景下，部分钢厂计划对焦炭现货采购价格进行下调来缓解成本压力，这成为压制焦炭价格的重要因素。而焦煤最明显的利空因素仍然存在，即炼焦煤进口量同比大幅增长的态势仍未改变。从技术面来看，双焦期货高位遇阻，出现筑顶迹象，建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 原油： 上一交易日国内原油主力合约小幅反弹。宏观方面，8月10日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。该cpi的公布进一步增强了人们对美联储年内不会再次加息的希望。 供需方面，尽管沙特阿拉伯宣布将每日自愿减产100万桶延长至9月，同时俄罗 斯表示从5月开始将每日减产50万桶提振市场气氛，但是交易商质疑包括俄罗斯在内的其他产油国是否能遵守减产承诺。 需求方面，美国正值强劲的夏季旅游旺季，意味着汽油和航空燃料的需求将逐步走强。但有机构认为，发达经济体的经合组织成员国已需求见顶，面临增长瓶颈，且在今年上半年的需求增量将减少。中国炼油厂保持高产量以满足国内燃料需求的恢复，并在夏季旅游旺季之前建立库存。中国去年底取消新冠疫情限制后，国内燃料需求持续复苏，炼油厂的运行率一直居高不下。 短期原油高位震荡为主。策略方面：观望。 甲醇： 6 上一交易日甲醇主力合约震荡走低。国内甲醇整体开工负荷继续环比回升，内地企业库存未出现明显累积，库存压力中性偏低，国内供应预计将有所增加，港口库存来看，8月到港预计140万吨水平。需求面来看，盛虹已重启，甘肃华亭目前已出产品，关注后期是否能稳定开车，宁夏宝丰MTO上周已投产，天津渤化开始停车45天左右。传统下游方面，8月底临近需求旺季，预计开工有小幅提升可能，但在宏观经济整体偏弱背景下，提升幅度预计有限。总的来看，近期盛虹重启和宁夏宝丰投产带 来需求的增加，但8月整体供需不强，且目前MTO利润大幅亏损。预计甲醇价格继续上行将受压制。近期煤价稳定，随着后期日耗的逐步回落，预计煤价有走弱可能，甲醇成本支撑减弱。 策略方面：逢高做空。 LLDPE： 上一交易日塑料主力合约大幅回落。8月28日华北地区聚乙烯现货价格报价8300元/吨，相较于期货主力价格（8289元/吨）升水11元/吨。后市来看，供应面，吉林石化LLDPE装置（27.5）近期开车，其他LLDPE/全密度装置暂无开车计划，8月宁夏宝丰40万吨HDPE投产，叠加前期大修装置复产，未来行业开工将回升，整体供应端压力逐渐上升。LLDPE供应量有增加预期；但现货市场跟进乏力。从需求端来看，包装行业开工和订单同比小幅下滑，但环比在明显改善。农膜行业，订单同比下滑0.8%，因棚膜的旺季在9-11月，随着订单积累，后续开工将稳步回升，但旺季成色还需验证。未来原油预计仍有下滑空间，成本端支撑不足，未来LLDPE主力合约仍有下降空间。 策略方面：逢高做空。 PP： 7 上一交易日PP主力合约冲高回落。8月28日华东地区聚丙烯现货价格报价7600元/吨，相较于期货主力价格（7628元/吨）贴水28元/吨。PP主力合约回落主要因为原料端原油下跌和下游需求疲软所致，在目前供需双弱背景下PP上行空间预计有限。供应方面，国内PP装置检修较多，开工率低位，但8月份检修的装置集中重启，后续供应压力有所增加。需求端方面，虽然即将进入需求淡季，但下游需求综合开工率低于历史同期水平，终端订单表现一般，下游刚需备货，拉丝需求季节性回升但同比偏弱。未来原油价格仍有回落空间，在成本下移，供需偏弱的背景下，PP主力合约逢高做空为主。 策略方面:逢高做空。 天然橡胶： 上一交易日，天胶主力合约收跌0.38%，现货持稳，基差走弱。供应端天气扰动持续，且成本端存在支撑，重点跟踪后市需求恢复程度，