商品日报

商品日报20230912 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储加息预期下调，国际金银价格反弹 周一国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.13%报1945.3美元/盎司，COMEX白银期货涨0.87%报23.375美元/盎司。报道称美联储官员认为年内加息的紧迫性下调，美元指数大幅回调，昨日美元指数跌0.5%报104.54，创2月份以来第二大单日跌幅；10年期美债收益率涨2.9个基点报4.295%，美国三大股指全线收涨。受人民币兑美元汇率大幅升值影响，昨日国内金价小幅收跌，银价跟随外盘反弹。欧盟委员会最新数据显示，欧元区2023年GDP增长预期从此前的1.1%下调至0.8%，2024年的增长预期也从1.7%下调至1.3%，主要原因是欧洲最大经济体德国的增长预期大幅下滑。预计2023年德国经济将萎缩0.4%，为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家；预计2023年欧元区通胀率为5.6%，2024年为2.9%。“欧洲发动机”濒临熄火，欧元区饱受“滞胀之苦”。有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报撰文表示，美联储对于加息的立场正在发生“重要转变”，可能会在9月暂停加息，且将更加仔细审视未来的加息路径。2023年9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，坚决防范汇率超调风险，昨日人民币兑美元汇率大幅升值。 我们依然认为当前贵金属的阶段性调整尚未结束。近期市场对于美联储加息预期在进行调整，再加上人民币兑美元汇率有反转迹象，操作上难度较大，黄金当前以观望为宜。前期跌幅更大的银价，短期存在迹象反弹的可能性。 操作建议：暂时观望 铜：美元高位回落，铜价大幅反弹 周一沪铜主力2309合约震荡向上，全天上涨0.35%，收于69370元/吨。国际铜2310合约昨日企稳反弹，上涨0.23%，收于61370元/吨，外盘方面，伦铜昨日大幅反弹带动沪铜小幅高开。周一上海电解铜对2309合约升水-10~50元/吨，均价升水20元/吨，较上一日环比持平。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构维持高位，现货进口窗口关闭，周一现货市场成交延续清淡，持货商主动下调升贴水报价，下游旺季来临前补库情绪低迷。 宏观方面：美联储调查美国消费者对未来一年期的通胀预期升至3.6%，环比上升0.1%，消费者对能源、食品、住房及医疗服务等费用预计将继续上涨，人们对于当前个人财务信贷状况的看法和预期均在恶化，并对就业市场更加悲观。北美部分大型银行的经济学家认为，美联储或在今年已经完成加息，预计明年的降息幅度大约在1%，且预测虽然美国可能会躲过经济衰退，但未来几个季度的经济增长势头将明显放缓，失业率将逐步走高，通胀水平将进一步回落。产业方面：中汽协数据，我国8月新能源汽车产销量分别达84.3和84.6万辆，同比分别增长22%和27%，市场占有率达32.8%；1-8月新能源汽车销量累计达537.4万辆，同比增长39.2%。 调查显示美国消费者近期的通胀预期较为稳定，但对自身财务状况和美国就业市场感到担忧，部分经济学家预测美联储年内将不再延续紧缩，通胀水平将趋势性回落且失业率逐步走高，美元指数短期承压令铜价大幅反弹，但整体而言，美联储短期立场仍然偏谨慎，密切关注明天晚上美国8月CPI的表现，预计铜价短期将维持震荡走势。 操作建议：观望 铝：可交割货源紧，铝价偏好 周一沪铝主力震荡偏强，收19150元/吨，张0.47%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.94% 报2204美元/吨。现货长江均价19450元/吨，涨70元/吨，对当月升水10元/吨。南储现货 均价19230元/吨，张60元/吨，对当月贴水210元/吨。现货市场货源偏紧，消费持稳，成 交一般。库存方面，据SMM，9月11日铝锭库存52.4万吨，较上周四增加0.7万吨。铝棒 8.64万吨，较上周四增加0.46万吨。宏观面，中国8月金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期，新增贷款创历史同期峰值。8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期，预计2023年增速为0.8%，2024年为1.3%。产业消息，云铝股份与青海分公司签订转让协议，该协议涉及云铝股份出售10万吨电解铝产能指标，而青海分公司则收购，标的资产评估价值为6.02亿元。 铝锭铝棒社会库存累库不过幅度不大，市场可交割货源较紧，仓单库存仍在2.5万附近低位。我们预计铝价仍保持偏好格局，价差强Back结构。 操作建议：寻找逢低做多机会，跨期买近抛远正套 镍：供需偏弱，镍价承压震荡 周一沪镍震荡，日内跌0.23%，报收166450元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨2.16% 报20485美元/吨。现货方面9月11日，长江现货1#镍报价165700-168900元/吨，均价报 167300元/吨，较上一交易日跌800元/吨。广东现货1#镍报价169250-169650元/吨，均价 报169450元/吨，较上一交易日跌950元/吨。今日金川公司板状金川镍报167500元/吨，较 上一交易日跌1000元/吨。宏观面，中国8月金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期， 新增贷款创历史同期峰值。8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资 规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。外汇市场重磅会议召开，周一人民币汇 率大幅反弹，在岸、离岸人民币对美元一度大涨逾700个基点。欧盟委员会下调欧元区2023 年和2024年GDP增速预期，预计2023年增速为0.8%，2024年为1.3%。 近期镍进口窗口偶有打开，进口流入增多。需求端9月不锈钢排产计划增加，合金板块民用减少，军用增加形成对冲，消费增幅受限。另外印尼矿事件尚未做定论，镍价虽有压力，但预计下方空间有限，弱势震荡为主。 操作建议：观望 锌：持仓仓单比较高，Back结构走扩 周一沪锌主力2310合约日内震荡偏强，夜间延续涨势，涨2.54%,报21815元/吨。伦锌收涨2.75%,报2507.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21590~21750元/吨，对2310合约升水350-360元/吨。月差上涨，升水小幅上行。锌价高位，下游暂未有积极采购表现，贸易商间交投为主，成交一般。欧元区2023年GDP增长预期从此前的1.1%下调至0.8%，2024年的增长预期也从1.7%下调至1.3%。植田和男周六讲话暗示日本央行可能会结束负利率政策。国内8月社会融资规模增量3.12万亿元，预期2.69万亿元，前值5282 亿元。新增人民币贷款1.36万亿元，预期1.25万亿元，前值3459亿元。M1货币供应同比2.2%，前值2.3%。M2货币供应同比10.6%，前值10.7%。SMM：截止至本周一，社会库存为9.3万吨，较上周五下降0.03万吨。 整体来看，美联储官员认为年内加息的紧迫性下调，且日本央行转鹰，美元创2月份以 来第二大单日跌幅。国内8月金融数据超季节性反弹，增强经济修复预期。产业端预期供需双增，暂不支撑单边上涨。但目前库存及仓单均处低位，持仓仓单比较高的背景下，支撑近端合约偏强运行，同时助推月差Back结构走扩。 操作建议：单边逢低做多，买入2310卖出2312正套持有 铅：铅价高位运行，谨慎资金回撤 周一沪铅主力2310合约日内高位横盘运行，夜间震荡重心小幅上移，涨0.71%,报17100 元/吨。伦铅震荡偏强，涨1.03%,报2250.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅17255元/ 吨，对沪期铅2309合约平水报价；江浙市场济金、江铜、白银铅16985-17255元/吨，对沪 期铅2309合约贴水30-0元/吨，或对沪铅2310合约平水报价。沪铅维持高位震荡，持货商出货积极性一般，尤其是交割品牌流通货源不多，报价较为坚挺，多数坐等交割，非交割品牌报价贴水略有扩大，下游企业维持刚需，散单成交未有改善。SMM：截止至本周一，社会库存为6.51万吨，较上周五增加0.16万吨，刷新七个月新高。期现价差较大，持货商倾向 交仓带动库存延续上行。中汽协数据显示，8月汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，同比分别增长7.5%和8.4%。 整体看，美元回落，宏观压力稍缓。产业端看，LME0-3维持高升水，利多铅锭出口，增加国内可交割货源偏紧局面。国内供应恢复需求一般，且期现价差较大，库存累增，暂难支撑高价。但受交割品紧张，流动性风险对铅价推动显著，加权持仓居高不下，铅价短期维持高位，但需谨防资金回撤后期价回落的风险。 操作建议：观望 螺纹：深圳楼市继续松绑，螺纹震荡反弹 周一螺纹钢期货2401合约震荡反弹，收3780。现货市场，唐山钢坯价格3530，环比上涨20，全国螺纹报价3800，环比上涨1。宏观方面，离异三年内再婚或复婚家庭购房时，按照现有家庭的房产套数计算，不再追溯离异前家庭名下拥有房产套数。而按照原有政策，夫妻离异的，任何一方自夫妻离异之日起3年内购买商品住房的，其拥有住房套数按离异前 家庭总套数计算。产业方面，上周螺纹产量254万吨，环比减少5；表需281万吨，环比增 加14；螺纹厂库185万吨，减少11万吨，社库565万吨，减少17万吨，总库存750万吨， 减少28万吨。产量延续回落走势，库存连续四周下降，表需回升，数据良好。 深圳楼市继续松绑，市场预期更多政策出台，市场情绪较好。目前消费虽然进入旺季，但贸易商现货成交恢复一般，周度数据良好，产量库存下降，表需回升，螺纹或震荡为主。 操作建议：轻仓低多 焦炭：成本支撑需求旺盛，焦炭价格新高 周一焦炭期货2401合约偏强走势，V型反弹，收2436.5。现货市场，山西、内蒙古地区等焦企首轮提涨100-110元/吨，市场偏强运行，港口准一焦炭报价2170（+10）元/吨，山西现货一级焦炭报价1900元/吨。需求端，目前钢厂开工连续回升，铁水产量高位继续增加， 为焦价提供了较大的支撑。上周247家钢厂高炉开工率84.39%，环比上周增加0.3个百分 点，同比去年增加2.4个百分点，日均铁水产量248.24万吨，环比增加1.32万吨，同比增 加12.69万吨。供给端，近期焦煤成本回升，焦企利润压缩，多数焦企开工暂稳，产量平稳，因为下游采购积极，焦企出货较为顺畅，焦企库存压力不大，保持低位运行。上周独立焦企产能利用率为77.8%，环比降0.1，焦企日均焦炭产量58.5万吨，环比持平，钢企日均产量46万吨，环比减少0.1。焦炭库存，上周独立焦化企业库存53.4万吨，减少2.9万吨，钢企 595.86万吨，增加10.4万吨，港口175.7万吨，减少8万吨，总库存825万吨，环比减少 0.4万吨。 钢厂铁水产量高位继续增加，采购积极，焦企出货顺畅，为焦价提供了较大的支撑。焦企利润回落，成本支撑较强。焦企依然积极生产，焦炭产量平稳，库存偏低。焦炭需求旺盛，期价或偏强运行。 操作建议：多单持有 铁矿：生铁产量维持高位，矿价冲高后震荡 周一大商所铁矿期货主力合约收盘为851，上涨24。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为118.5，上涨3；青岛港口PB粉价格为910，上涨5；河北唐山66%精粉为1105，下跌10；昨日国内各地钢材现货价格上涨30元/吨，市场成交正常；唐山方坯出厂价涨20，报 3530元/吨。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；M2余额286.93万亿 元，同比增长10.6%。铁水产量再创新高，247家钢厂铁水日均产量248万吨/天，环比增 1.3万吨/天。目前全球铁矿石发运量小增。全国45港铁矿石到港量1978万吨，减508万吨。库存方面，全国45港铁矿石库存去库明显，目前库存绝对值为年内新低及近3年同期最低位。 总体上，钢材原料价格大幅冲高，钢材价格来自成本的支撑增强，但目前旺季需求兑现一般