晨会焦点

晨会焦点20230831 2023-08-31 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市涨跌互现，沪深300、上证50微跌，中证500、中证1000微涨。计算机、电子板块涨幅最大，非银金融、建筑板块跌幅最大。IF2309收盘于3794，跌0.14%；IH2309收盘于2524.8，跌0.43%；IC2309收盘于5770.6，跌0.07%，IM2309收盘于6128.2，涨0.43%。IF2309基差为5.49，降0.8，IH2309基差为 2.26，降2.32，IC2309基差为-4.55，降5.43，IM2309基差为-11.43，降1.87，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.286（+0.008）。沪深两市成交额9853亿元（-529）。北向资金今日净流出25亿元（-18）。截至8.29日，两融余额为15718亿元（+60）。DR007为2.2540（+7.21BP），FR007为2.4（+15BP）。十年期国债收益率为2.586%（-0.7BP），十年期美债收益率4.12%(+0BP)，中美利差倒挂为-1.534%。央行举行金融支持民营企业发展工作推进会，多地开始执行“认房不认贷”政策，财政部称下半年要加力提效实施好积极的财政政策，资本市场陆续出台了降印花税、阶段性收紧IPO节奏、严控股东减持总量、降低融资保证金 最低比例的政策，最新又颁布了公司法修订草案，发改委表示因城施策用好工具箱，优化供地结构，这些为利多因素，短线有支撑，但由于宏观预期偏弱，短期市场或继续磨底，估值优势下，可逢低布局操作， 谨慎操作，注意止盈止损。重点资讯：央行举行金融支持民营企业发展工作推进会。财政部发布《2023年 上半年中国财政政策执行情况报告》称，下半年要加力提效实施好积极的财政政策，支持做强做优实体经济。加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围。 贵金属：美国8月ADP小非农数据不及预期，第二季度GDP环比增长率修正值为２.１％，低于上月初值２.４％，经济数据表现疲软，美联储暂停加息的预期增强，短线利好黄金，关注后续PCE物价指数和非农数 据。对贵金属来说，维持长线看多的思路不变，操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放810亿元，资金面持续收紧。国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.08%。一线城市中广州打响“认房不认贷”第一枪未超预期，资金面连续紧张后转松提振短券回暖。后续继续关注其他一线城市地产调控动向和存量房贷利率及存款利率下调进展。十年期国债收益率2.6102（-0.02BP），十年期美债收益率4.12%（+0BP），中美利差倒挂为-1.5098%（-0.02BP）。美债收益率下降，中美利差倒挂幅度收窄，人民币兑美元汇率上升，人民币继续贬值，建议震荡思路看待。今日关注：中国8月PMI、美国7月个人消费支出(PCE)环比、美国8月26日当周首次申请失业救济人数(万人)重点资讯：1、美国8月ADP就业人数增17.7万人，预期增19.5万人，前值增32.4万人修正为37.1万人。2、美国第二季度核心PCE物价指数年化修正值环比升3.7%，预期升3.8%，初值升3.8%；同比升4.4%，初值升4.4%。美国第二季度PCE物价指数年化修正值环比升2.5%，预期升2.6%，初值升2.6%；同比升3.7%，初值升3.7%。美国第二季度实际个人消费支出修正值环比升1.7%，预期升1.8%，初值升1.6%。3、继广州之后，深圳官宣执行“认房不认贷”政 策。深圳市发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，自8月31日起施行。通知明确，居 民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在深圳市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。4、美国第二季度实际GDP年化季率修正值升2.1%，预期升2.4%，初值升2.4%，第一季度终值升2%，修正值升1.3%，初值升1.1%。 有色篇 铜：8月30日SMM1#电解铜均价69890元（350），A00铝均价19040元（130）；LME铜库存99225(+1.61%)吨,铝库存517375(-1.27%)吨；投资建议：据mysteel,昨日沪铜走高，下游入市询价氛围低迷，高价货源未能表现积极成交，但货商下调出货意愿亦不高，后续企稳于升280元/吨附近。整体来看，日内不论下游亦或贸易商交易活跃度均不高，市场流通货源偏少致使升水回升。今日为8月最后一个交易 日，料市场交投氛围亦将维持昨日水平，升水或再显拉锯。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中 期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至93.2美元/ 吨，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 锌：8月30日SMM0#锌锭均价2190元（210），1#铅均价16050（25）；LME锌库存147875(-0.77%)吨铅库存54675(-0.36%)吨；投资建议：据mysteel,昨日期锌走高，市场冷清，下游接货意愿差，贸易商积极 下调报价以促进成交，然而效果不是很明显，下游成交以刚需为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明 显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存近期大幅增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回落，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议以观望为主。 铝：期货端，8月30日，沪铝2310低开高走，报收于18775（+100）元/吨，较前一日涨0.54%，成交量17.9万手（-31143），持仓量27.4万手（+13759）。现货端，8月30日，佛山均价18830（+90）元/吨，贴水较大时有成交，下游观望；华东均价19030（+120）元/吨，现货流通平稳，成交一般；中原均价18830（+70）元/吨，贴水幅度超200元/吨，刚需备货。主要消费地铝棒加工费交投不佳，整体弱势。重要数据：1、Mysteel数据，8月28日，铝锭社会库存44.4万吨，较8月24日持平；2、Wind数据，8月28日，铝棒社库7.5万吨，较8月24日下降0.05万吨。观点逻辑：铝锭、铝棒库存持续处于低位，近期地产、证券等 政策利好频频，宏观情绪较为高涨，对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量不断提高；消费处于传统淡旺季交接时段，需求依然低迷，需求是否改善需持续观察验证；成本端处于低位，美元指数震荡偏强，限制沪铝价格上行空间，建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化。 氧化铝：期货端，8月30日，氧化铝2311低开高走，报收于2976（+18）元/吨，较前一日涨0.61%，成交量51352手（+12441），持仓量57293手（+2349）。现货端，8月30日，氧化铝价格持稳，广西、山西、 山东、贵州、河南氧化铝均价较前一日持平，分别为2920元/吨、2925元/吨、2880元/吨、2910元/吨及2930元/吨。现货流通依旧偏紧，部分企业新投产及复产积极性有所增加。重要数据：Wind数据，8月24日，氧化铝港口库存6.1万吨，较8月17日下降2.2万吨； 观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；云南复产接近尾声，多数企业接近满产，提振需求，供需错配，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，港口库存处于低位，而随着盈利能力提升，部分企业投产复产积极性有所提高，氧化铝仍以震荡为主，上下空间均受限，建议观望。 镍：昨日早盘震荡，晚间小幅走高。能源和矿产资源部（ESDM）表示，由于原材料供应短缺，位于东南苏拉威西（SoutheastSulawesi）的一家冶炼厂正在开展从菲律宾进口镍矿石的活动。5月进口38850吨，6 月进口15000吨，CIF价格约为28美元/湿吨。镍价价格预期继续走强，不锈钢成本走高。短期期价依旧处于 高位震荡阶段，中期过剩预期没有改变。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3757/吨(+2)；4.75mmQ235热卷全国均价3940/吨（+1），唐山普方坯 3530/吨（+20）。我们认为：经过多家机构调研及企业主动公示，平控政策接受度南强北弱有所验证，南 方以利润较低的企业及地方龙头逐渐减产，北方大多数没有减产压力，或拖延至冬季。金九旺季是否能有明显的需求增长是目前市场争议的核心，以目前钢矿供需弱平衡的格局来看，预期证实将带来原料价格再度上扬，反之对成材价格压力更大。策略来看，卷强螺弱格局维持，价差寻机收缩，钢厂远月盘面利润逢高空维持。单边多单止盈。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价893元/湿吨（折盘面959元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）932元/吨（+4）。我们认为：市场现货矿价基差有所回收，贸易商库存明显降低，投机方向转向多头。铁矿港 库及发运增加后，短期供需失衡论点被证伪。钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，铁水本周仍然较强。平控压力普遍不大，钢厂减产力度整体较弱，北强南弱、卷强螺弱格局确定。策略来看，做空钢厂利润策略维持，多单逐渐止盈。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨1美元至280.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持涨5美元至260美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨5美元至259美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1590元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1900元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1215元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出 厂现汇价维持1750元/吨。本周煤矿焦煤库存223.9万吨，较上周增加2.33%。样本洗煤厂开工率76.57%，较上周增1.84%；日均产量64.61万吨，增1.64万吨；原煤库存229.87万吨，增2.61万吨；精煤库存122.89万吨，增3.96万吨。今日孝义至日照汽运价格维持207元，海运煤炭运价指数OCFI报收546.13点，环比下调0.81%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2070元/吨，外贸价格维持305美元/吨。焦企利润 转弱，价格提降趋缓。铁水产量尚无下调迹象，短期内焦炭市场依旧以稳为主。 8月30日，双焦期货开盘反弹，尾盘拉涨。焦煤主力合约收于1519.5，焦炭主力合约收于2234.5。单品种建 议仍以日内高抛低吸为主，套利做空炭煤比。 玻璃:401收于1716（+138）元/吨，涨幅8.75%，持仓量951352（+94440），现货方面，5mm白玻大板 1968（+25）元/吨，6mm白玻大板1926（+14）元/吨，湖北地区5mm白玻2020（0）元/吨。华北市场交投 氛围有所好转，价格成交重心上移；华东市场报价暂稳，交投氛围一般；华中市场价格走稳，交投改善；华南市场运行平稳，产销一般。成本端：纯碱近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续 仍有部分检修计划，全产业链库存水平仍处低位，重碱现货偏紧。综合来看，玻璃日熔量逐步上升，补库需求基本结束，刚需支撑相对不足，近期地产政策密集落地，市场氛围较好，纯碱现货紧缺，市场投机氛围浓厚，暂时观望。 能源篇 原油：8月30日，WTI原油期货收涨0.47美元，涨幅0.58%，报81.63美元。Brent原油期货收涨0.33美元，涨幅0.39%，报85.24美元。 昨日油价收涨，主要原因是美国加息压力缓解，美元大幅回落，而且EIA数据显示原油库存超预期降库千万桶；俄罗斯宣布9月原油出口量将比6月减少30万桶/日。但