原油日报：沙特或将自愿减产延长至十月

期货研究报告|原油日报2023-08-31 沙特或将自愿减产延长至十月 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.WTI10月原油期货收涨0.47美元，涨幅0.58%，报81.63美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.37美元，涨幅0.43%，报85.86美元/桶；上期所原油期货2310合约夜盘收涨1.18%，报644.50元人民币/桶。 2.美国至8月25日当周EIA原油库存减少1058.4万桶，为7月28日当周以来最大降幅。 3.EIA报告：08月25日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加59.4万桶至3.495 亿桶，增幅0.17%。 4.俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯9月石油�口量将比6月减少30万桶/日；正在与合作伙伴讨论10月份的行动计划。 5.机构调查显示，预计沙特将把石油减产措施延长至10月份。 6、美国第二季度实际GDP年化季率修正值2.1%，预期2.40%，前值2.40%。 ■投资逻辑 昨日EIA公布周度数据，其中原油库存降幅与API公布基本一致，大幅下降1000万桶左右，汽油小幅去库，馏分油小幅累库，从去库驱动上看，主要是原油净进口量下降了50万桶/日，炼厂开工率小幅下降，成品油表需方面，汽油与航煤表需均环比增加 约10万桶/日，本期数据整体偏利多，显示了当前供需缺口仍旧较大，全球石油库存 去化速度明显加快。此外，近日国内成品油第三批�口配额已经下发，总量达到1200 万吨，全年配额达到4000万吨，相当于9至12月每月�口约300万吨，配额数量略 微高于市场预期的1000万吨。沙特方面，市场预计可能再度将自愿减产延长至10月份，关注月初欧佩克会议沙特相关表态，整体来看，基本面对油价的强支撑仍旧存在。 ■策略 单边中性偏多，布伦特区间70至90，预计下半年重心上移，看好WTI与布伦特月差走强，看缩BrentDubaiEFS；做多欧洲柴油裂解。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观尾部风险升级上行风险：中东地缘政治事件、欧美对俄罗斯制裁进一步升级 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 INESC原油期货每日跟踪一：4 INESC原油期货每日跟踪二：5 原油与其他资产价格走势对比：6 原油远期曲线：7 原油跨期价差：8 成品油裂解价差：9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶4 图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶4 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约4 图4:INESC成交持仓比丨单位：无4 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无4 图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无4 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶5 图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶5 图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶5 图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶5 图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶5 图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无5 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶6 图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶6 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶6 图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶6 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶6 图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶6 图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图23:NYMEXULSD柴油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图24:ICEGASOIL柴油远期曲线丨单位：美元/吨7 图25:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图26:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图27:ICEBRENT近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图28:ICEBRENT远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图29:DMEOMAN近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图30:DMEOMAN远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图31:RBOBWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图32:ULSDWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图33:RBULTI3:2:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图34:RBOBBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图35:GSAOILBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图36:RBULBR2:1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 INESC原油期货每日跟踪一： 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 SC次月 700 650 600 550 500 450 2023/8/312023/8/242023/8/1 2023/03/272023/05/272023/07/27 10/202312/202302/202404/202406/202408/202412/202406/202512/2025 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约图4:INESC成交持仓比丨单位：无 成交量（左轴）持仓量（右轴）成交持仓比 400000 300000 200000 100000 1000006 800005 4 60000 3 40000 2 200001 00 2023/05/042023/06/042023/07/042023/08/04 0 2023/05/042023/06/042023/07/042023/08/04 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无图6:SC首行夜盘美元价-Brent首行丨单位：美元/桶 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴） 12 1.2510 1.208 1.156 1.10 1.054 1.002 0.950 0.90-2 0.85 -4 0.80 SC-Brent 2023/052023/062023/062023/072023/082023/08 -6 2023/05/162023/06/162023/07/162023/08/16 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 INESC原油期货每日跟踪二： 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶图8:SC首行夜盘美元价-Oman首行丨单位：美元/桶 SC-WTI 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 SC-Oman 2023/05/162023/06/162023/07/162023/08/16 2023/05/162023/06/162023/07/162023/08/16 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图9:ICEBrent-DubaiSwapEFS丨单位：美元/桶图10:DubaiSwap月间价差丨单位：美元/桶 Brent-DubaiEFS 8 6 4 2 0 2022/10 -2 2022/12 2023/022023/042023/062023/08 10 DubaiM1-M2DubaiM2-M3 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2022/092022/102022/112022/112022/12 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai价差Swap丨单位：美元/桶图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无 ODM1ODM2ODM3 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 CNYCNH 2022/012022/032022/052022/072022/092022/11 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 原油与其他资产价格走势对比： 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶 美元指数（左轴）ICEBrent（右轴）Comex黄金（左轴）NymexWTI（右轴） 120 115 110 105 100 95 90 85 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 210095 90 2000 85 190080 180075 70 1700 65 160060 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶 Comex铜（左轴）NymexWTI（右轴）标普（左轴）NymexWTI（右轴） 440 420 400 380 360 340 320 300 95470095 90450090 8585 4300 8080 4100 7575 70390070 65370065 60350060 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 美国十年期国债收益率（左轴）NymexWTI（右轴） 95 90 85 80 75 70 65 60 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 NymexWTI（左轴）OVX石油恐慌指数（右轴） 70 60 50 40 30 20 10 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/0800 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08 原油远期曲线： 图19:NymexWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶图20:ICEBrent原油期货远期曲线丨单位：美元/桶 2023/8/312023/8/242023/8/1 85 80 75 70 2023/8/