豆类油脂日报：油粕比修复 豆类强势调整

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年9月1日豆类油脂 豆类油脂 油粕比修复豆类强势调整 核心观点 今日豆类期价盘整为主，豆一期价盘中再创新高，期价获得下方5日均 线支撑；豆二期价连续5个交易日强势调整，继续围绕10日均线波动。豆粕 期价涨势放缓，调整幅度近1%，伴随增仓4.6万手，暂获下方10日均线支 撑；菜粕主力2401合约冲高回落，最终十字星报收，期价暂获5日和10日 均线支撑，保持偏强运行。油脂盘整为主，豆油依托5日均线保持强势，盘 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 中涨幅超1%，棕榈油盘中再创新高，逼近8000一线，依托5日均线再创新高，盘中逼近8000，伴随增仓2.7万手；菜籽油窄幅波动，整体保持强势，继5日均线上穿30日均线之后，10日均线也上穿了30日均线。 豆类市场来看，自从本周豆二市场随着大商所严格规范多个合约的限仓制度，近月合约持续强势调整。国内9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张。叠加双节前的备货需求，基差强势仍在持续，确定性最强的近月合约仍将表现最强，引领方向。整体来看，9-10月份的供应紧张预期难以扭转，市场强预期仍在，整体强势格局仍在，短期涨势放缓，多单持有。近月2311 主要受到国内供应收紧和需求旺盛的推动，远月2401合约主要受到美国农业部报告下调大豆产量预估的联动性提振。近期豆粕需要关注近月合约的指引，多头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，在近期豆类市场涨势放缓之后，三大油脂期价转为强势。三大油脂中，此前菜籽油迎来补涨之后，棕榈油再度接力上行，盘中创新高。随着三大油脂轮动上行，油脂市场的强势得到进一步强化和巩固。同时，随着油脂市场的走强，油粕比得到修复，也进一步限制了粕类期价的调整空间。整体来看，豆类油脂整体强势格局仍在持续，只是短期涨速有所放缓。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲， 为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、 衣阿华州和明尼苏达州。科尔多涅博士认为2023年美国大豆种植面积不会有重大变 化，因此收获面积维持在8260万英亩不变，产量预计为41.3亿蒲。上周大豆产区天气很差，尤其是在玉米种植带西部的天气炎热干燥。在生长季节晚期出现创纪录高温天气，将会加速作物成熟，导致大豆过早落叶，植株顶端的豆荚脱落，豆粒变小变轻。在受影响最严重的地区，一些大豆可能过早枯萎。如果干燥天气持续到收割初期，可能会因豆粒损失而增加单产损失。天气预报显示，本周和未来6到10天内美国中部地 区将出现干燥天气。在短暂降温后，未来6-15天内整个玉米种植带将更加炎热，预示着玉米带种植西部许多地区的作物生长季节将基本结束。气象预报显示，本周晚些时候将再次出现更高的气温，大豆需要更多水分来避免进一步减产。目前看来，大豆生长季的结束并不顺利。截至8月27日，大豆优良率为58%，低于一周前的59%，高于去年同期的57%。报告出台前，分析师预计大豆优良率降至56%。大豆结荚率为91%，上周86%，去年同期90%，五年同期均值90%。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年8月24日当周，美国对中国 （仅指大陆地区）销售28.69万吨大豆，其中2022/23年度销售量取消了10.6万吨， 39.3万吨在始于9月1日的2023/24年度交货。作为对比，截至8月17日当周，美国对中国销售43万吨大豆，其中1.5万吨在8月底之前交货，41.5万吨在始于9月1日的2023/24年度交货。截至8月24日当周，美国对中国销售11万吨玉米和7万吨高粱，2022/23年度交货；并对中国装运7.4万吨高粱。 3）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年8月24日当周，美国对中国 销售28.69万吨大豆，其中2022/23年度销售量取消了10.6万吨，39.3万吨在始于9 月1日的2023/24年度交货。作为对比，截至8月17日当周，美国对中国销售43万 吨大豆，其中1.5万吨在8月底之前交货，41.5万吨在始于9月1日的2023/24年度 交货。截至8月24日当周，美国对中国销售11万吨玉米和7万吨高粱，2022/23年 度交货；并对中国装运7.4万吨高粱。 4）印尼经济协调部官员表示，9月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为 805.20美元/吨，低于8月16-31日的820.35美元/吨。根据最新的参考价格，印尼在8月下半月的的毛棕榈油出口关税为每吨33美元，出口费为每吨85美元，和8月下半月税率持平。9月上半月的棕榈油出口税费合计为118美元/吨，这也是连续第三期维持不变。 5）印尼棕榈油协会（GAPKI)棕榈油供需数据显示，6月底印度尼西亚棕油产量442万吨，环比下降约13%，去年同期362万吨，同比增加22%，较近七年同期均值392万吨增加13%。6月底印度尼西亚棕榈油出口量为345万吨，环比增加54.7%，去年同期233万吨，同比增加48%，较近七年同期均值253万吨增加36%。6月底印度尼西亚棕榈油库存数据为368.5万吨，环比下降21.1%，去年同期669万吨，同比下降45%，较近七年同期均值389万吨下降5%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4700 0 大豆（均价） —— 4976 0 豆粕（张家港） ≥43% 4950 -10 豆粕（均价） —— 4982 -27 豆油（张家港） 四级 9090 -50 豆油（均价） —— 9084 -50 棕油（广东） 24度 7980 0 棕油（均价） —— 8050 0 菜油（张家港） 进口四级 9770 0 菜油（均价） —— 9872 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。