豆类油脂日报：油粕比持续回落 豆棕基差修复

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2022年10月31日豆类油脂 豆类油脂 油粕比持续回落豆棕基差修复 核心观点 今日盘中油粕跷跷板效应再现，豆粕走强，主力合约01重回4100 上方，站稳10日均线。油脂相对偏弱，豆油盘中减仓下探并逼近9000 宝城期货研究所 投资咨询团队 一线，棕榈油围绕60日均线震荡。目前三大油脂期价整体跟随外盘波动，波动率明显上升。与此同时，国内三大油脂基本面情况来看，豆油供应紧张的格局或将随着进口大豆到港预期的改善有所缓解，棕榈油供需格局明显转弱，关注基差变化的影响。 随着豆粕期价再度走强，油粕比下行，豆棕持续收窄，市场套利资金依然活跃，豆类油脂价差修复之路仍在延续。短期粕强油弱格局持续，油脂中棕榈油将表现相对抗跌。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）由于中西部河流水位过低，导致谷物从内陆向美湾码头运送放慢，可能导致11月大豆期货的交割量增加。内河运输放慢使得中西部河流沿岸粮库的谷物和大豆积压，可能鼓励商业粮商将大豆交割到期货市场。美国普莱斯期货公司的分析师杰克·斯科维尔表示，CBOT的部分交割点都在伊利诺伊河沿岸，该河流入密西西比河。市场议论大豆将会转卖期货市场，会有大量交割。交易商们大多预期11月大豆期货交割量达到零到500手。一位分析师称，大豆交割量可能达到1000手。作为对比，过去四个交割期里，包括5月，7月，8月以及9月合约，第一通知日的交割量均为零。不过去年同期11月大豆第一通知日的交割量达到1,318手。一些交易商表示，由于美国大豆压榨利润强劲，国内大豆现货市场坚挺，可能会阻止更多交割，鼓励粮商继续保留大豆所有权。交易商密切关注交割情况。大量交割往往会给近期合约带来压力。 2）乌克兰农业部的数据显示，截至10月27日，在黑海谷物出口走廊运行的 88天里，共有397艘船装运900万吨农产品离开乌克兰。其中小麦出口量为260 万吨，玉米出口量为370万吨。农业部称，截至10月27日当周，乌克兰小麦出 口量为21.4万吨，比前一周提高6.6万吨；玉米出口量为35.4万吨，比前一周 提高10万吨。乌克兰农业部表示，在通过谷物出口走廊运出的900万吨农产品中，25.16%运往非洲。在出口的260万吨小麦中，有23%运往出现人道主义危机的国家。在联合国世界粮食计划署的支持下，6艘载有19.008万吨谷物的船只离开乌克兰港口。 3）欧盟数据显示，2022年7月1日到10月23日期间，2022/23年度（始于 7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为350万吨，低于去年同期的392万吨。其 中巴西供应166万吨（占比47.5%），美国供应130万吨（37.1%）。油菜籽进口 量约为221万吨，去年同期152万吨；其中乌克兰供应138万吨（62.3%），澳大 利亚供应66万吨（29.6%）。豆粕进口量约为494万吨，去年同期517万吨。其 中巴西供应270万吨（54.7%），阿根廷供应174万吨（35.3%）。葵花籽油进口 量为52万吨，去年同期48万吨，其中乌克兰供应46万吨（88.0%)。棕榈油进口 量约为108万吨，去年同期184万吨。其中印尼供应35万吨（32.6%），马来西 亚23万吨（21.0%）,危地马拉22万吨（份额20.6%)。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5558 -16 豆粕（张家港） ≥43% 5420 -30 豆粕（均价） —— 5514 -2 豆油（张家港） 四级 10050 -290 豆油（均价） —— 10132 -250 棕油（广东） 24度 8440 +100 棕油（均价） —— 8380 +100 菜油（张家港） 进口四级 13510 0 菜油（均价） —— 13593 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。