豆类油脂日报：豆类油脂强势震荡 油粕比回落

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年2月10日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂强势震荡油粕比回落 核心观点 今日豆类油脂延续分化表现，两粕止跌反弹，豆粕盘中减仓近3万手， 期价承压于20日均线，形态上有转弱迹象。菜粕盘整为主，盘中减仓1.4万手。油脂中豆油和棕榈油均出现调整，棕榈油跌幅超2%，豆油跌幅超1.8%。形态上来看，油脂回吐本周以来大部分涨幅，油粕比再度回落。 宝城期货研究所 投资咨询团队 豆类市场，在昨日美国农业部报告的利多预期兑现以后，市场认为美国农业部对阿根廷大豆产量仍存继续下调的预期，将在未来美国农业部中得到兑现，美豆期价维持震荡偏强格局。国内虽然豆粕的高基差有所回落，但整体仍处于高位，依然是期价的重要支撑，豆粕2305合约在南美大豆产量调整预期兑现后，资金延续小幅撤离，短期上攻力量略显不足，但价格运行逻辑并未改变，豆粕期价的主导逻辑仍集中在低库存，高基差，和全球大豆供应恢复不及预期几个方面，短期强势动荡，多头趋势不变。 油脂市场，备受关注的马棕报告今日发布，报告总体偏空。MPOB数据显示，1月末马来西亚棕榈油库存较前月增加3.26%至227万吨，因进口激增帮助抵消了产量和出口的下滑。1月毛棕榈油产量138万吨，为11个月内最低水平。1月棕榈油出口大幅减少将近23%至114万吨，为4月以来最低水平。主要是对印度和中国主要市场的出货量下滑。1月进口增加逾两倍至144,937吨。不过由于印尼出口供应收紧，2月份马来西亚出口预期将显示良好复苏。印尼本周暂停此前发放的大部分棕榈油出口许可，以增加国内供应，遏制食用油价格上涨。新的贸易限制将持续至4月底，暂停当前榈油出口许可的约三分之二。这将有助于马来西亚棕榈油出口的恢复。国内棕榈油港口库存累库速度或将有所放缓。同时在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需格局有望改善，在国际市场众多风险因素的影响下，棕榈油期价仍保持高波动率，短期向上突破未果，重回震荡区间。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）油脂市场，据显示，1月末马来西亚棕榈油库存较前月增加3.26%至227万吨，因进口激增帮助抵消了产量和出口的下滑。1月毛棕榈油产量较去年12月重挫14.73%，至138万吨，为11个月内最低水平。1月棕榈油出口大幅减少将近23%，至114万吨， 为4月以来最低水平。与船运调查机构的数据一致，数据显示，对印度和中国主要市场的出货量下滑。1月进口增加逾两倍至144,937吨。 2）数据及技术服务供应商Barchart公司发布对2022/23年度南美大豆和玉米产量的初步预估，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.504亿吨，低于巴西商品供应公司（CONAB）周三预测的1.5289亿吨。Barchart预计巴西大豆平均单产为每公顷3505.1公斤。Barchart预计2022/23年度巴西玉米产量为创纪录的1.286亿吨，高于CONAB预测的1.23744亿吨。巴西玉米平均单产为5663.6公斤/公顷。Barchart预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4300万吨，单产为2,518.8公斤/公顷，而布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测为4100万吨。Barchart预测2022/23年度阿根廷玉米产量为4770万吨，单产为6925公斤/公顷，而布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测为4450万吨。 3）据南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士称，由于2022/23年度的大豆收成将非常令人失望，阿根廷的压榨商正在加紧采购巴西大豆，以便履行豆粕和豆油合同。在1月的头几周，据说有30-40万吨巴西大豆卖给了阿根廷，准备在2月 和3月装运，阿根廷2023年全年的大豆进口总量可能达到200万吨之多。2018年 巴西对阿根廷的大豆数量最高，达到了65.7万吨，但近几年很少超过30万吨。 阿根廷的压榨商肯定迫切希望拿到大豆，因为3月份之前的大部分大豆都将从亚 马逊河上的圣塔雷姆港运出，那里距离布宜诺斯艾利斯有4500公里。据称大豆支付价格比芝加哥期货交易所（CBOT）3月期约高出1.10美元/蒲式耳。一旦巴西南部开始收割大豆，额外供应将从南马托格罗索州帕拉纳河上的穆尔蒂尼奥港运出，或者从帕拉纳州、圣卡塔琳娜州或南里奥格兰德州用卡车运过边境。当2月中旬巴拉圭开始收获大豆时，额外的供应将顺着帕拉纳河运到阿根廷罗萨里奥的压榨厂。对于阿根廷压榨商而言，最便宜的进口大豆来自巴拉圭。 4）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数进一步下降。截至2023年2月7日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为130，一周前是135，去年同期175。干旱地区的人口达到7,422万人，上周为7,594万人。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为39.70%，一周前为38.41%。 5）美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国大豆出口销售总量同比提高14.3%，前一周增长11.1%。截止到2023年2月2日，2022/23年度美国对中国大豆出口装船量约为2569万吨，去年同期为2357万吨。当周美国对 中国装运118万吨大豆，低于之前一周的142万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量为385万吨，高于去年同期的212万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量为2954万吨，同比提高15.0%，前一周是同比提高14.3%，两周前同比提高11.1%。迄今为止，2023/24年度美国对中国的大豆销售量为33.8万吨，比一周前提高5.3万吨。本年度迄今美国大豆出口销售总量为4773万吨，同比提高2.1%，上周是同比提高4.7%，两周前是同比提高5.4%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5240 0 大豆（均价） —— 5340 0 豆粕（张家港） ≥43% 4580 -40 豆粕（均价） —— 4623 -24 豆油（张家港） 四级 9500 -130 豆油（均价） —— 9474 -131 棕油（广东） 24度 7760 -140 棕油（均价） —— 7828 -140 菜油（张家港） 进口四级 10790 -160 菜油（均价） —— 10863 -130 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。