晨会焦点

晨会焦点20230830 2023-08-30 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市四大宽基指数均上涨，中小盘涨幅相对更大。计算机、电子板块涨幅最大，银行、非银金融板块跌幅最大。IF2309收盘于3796.4，涨1%；IH2309收盘于2533.8，涨0.48%；IC2309收盘于5771.2，涨2.14%，IM2309收盘于6099.2，涨3.01%。IF2309基差为6.29，升1.71，IH2309基差为4.58，降 0.23，IC2309基差为0.88，降2.18，IM2309基差为-9.56，升5，四大股指基差变化不一致。IC/IH为 2.278（+0.04）。沪深两市成交额10382亿元（-896）。北向资金今日净流出7亿元（+75）。截至8.28 日，两融余额为15658亿元（+89）。DR007为2.1819（+9.26BP），FR007为2.25（+5BP）。十年期国债收益率为2.593%（+1.06BP），十年期美债收益率4.12%(-8BP)，中美利差倒挂为-1.527%。 资本市场陆续出台了降印花税、阶段性收紧IPO节奏、严控股东减持总量、降低融资保证金最低比例的政 策，最新又颁布了公司法修订草案，发改委表示因城施策用好工具箱，优化供地结构，这些为利多因素，短线有支撑，但由于宏观预期偏弱，近期北向继续流出、汇率走弱，再加上8月5年期LPR未降，何时反弹 还要看金九银十前其他政策的出台。操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。重点资讯： 美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.17%，预期降1.3%，前值降1.7%。 美国6月FHFA房价指数同比升3.1%，前值升2.8%；环比升0.3%，预期升0.6%，前值升0.7%。 美国8月谘商会消费者信心指数106.1，预期16，前值17。7月JOLTs职位空缺882.7万人，预期946.5万人，前值958.2万人修正为916.5万人。 贵金属：美国8月消费者信心指数下降，7月JOLTs职位空缺数降至低点，这两个数据表现的疲软利好金价。注本周公布的PCE物价指数和８月非农就业数据。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示，美联储决策者 将“在决定是否进一步收紧政策时谨慎行事”，从FedWatch数据看，9月美联储加息概率不大，1月加息概 率较前值小幅增加。对贵金属来说，维持长线看多的思路不变，操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放2740亿元，资金面持续偏紧。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.05%。关注8月PMI数据及各项政策落地 情况。十年期国债收益率2.6104（+0.81BP），十年期美债收益率4.12%（-8BP），中美利差倒挂为-1.5096%（+8.81BP）。美债收益率下降，中美利差倒挂幅度收窄，人民币兑美元汇率上升，人民币继续贬值，建议震荡思路看待。今日关注：美国8月ADP就业人数变动、美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值、美国二季度实际GDP年化季环比修正值、美国7月商品贸易帐。 有色篇 铜：8月29日SMM1#电解铜均价69540元（-20），A00铝均价18910元（10）；LME铜库存97650(+0.13%) 吨,铝库存524025(-0.41%)吨；投资建议：据mysteel,昨日沪铜企稳，恰逢月底下游消费低迷，成交活跃度 亦不高，但低价货源市场表现收货情绪，料短期现货升水或将有所拉锯。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费 端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至 93.2美元/吨，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 锌：8月29日SMM0#锌锭均价20980元（-70），1#铅均价16025（-100）；LME锌库存149025(-0.22%)吨铅库存54875(+0.55%)吨；投资建议：据mysteel,昨日贸易商高位积极出货，下游接货表现不佳。整体交 易活跃度一般，市场以出货为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存近期大幅增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政 府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回落，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议以观望为主。 铝：期货端，8月29日，沪铝2310高开高走，冲高回落，报收于18675（+90）元/吨，较前一日涨0.48%，成交量21万手（+31409），持仓量26.1万手（+18226）。现货端，8月29日，佛山均价18740（+10）元/吨，贸易商出货积极，成交冷清；华东均价18920（-10）元/吨，观望为主，成交一般；中原均价18760（- 20）元/吨，下游接货不足，贴水走扩。主要消费地铝棒加工费交投不佳，整体弱势。重要数据：1、Mysteel数据，8月28日，铝锭社会库存44.4万吨，较8月24日持平；2、Wind数据，8月28日，铝棒社库7.5 万吨，较8月24日下降0.05万吨。观点逻辑：铝锭、铝棒库存持续处于低位，且政策利好频频，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量不断提高；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，美元指数震荡偏强，限制沪铝价格上行空间，建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化。 氧化铝：期货端，8月29日，氧化铝2311高位震荡，报收于2958（+3）元/吨，较前一日涨0.1%，成交量38911手（-13078），持仓量54944手（-2876）。现货端，8月29日，氧化铝价格暂稳运行，广西、山西、山东、贵州、河南氧化铝均价较前一日持平，分别为2920元/吨、2925元/吨、2880元/吨、2910元/吨及2930元/吨。现货流通依旧偏紧，部分企业新投产及复产积极性有所增加。重要数据：Wind数据，8月24日，氧化铝港口库存6.1万吨，较8月17日下降2.2万吨；观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压 制氧化铝上行空间；云南复产接近尾声，多数企业接近满产，提振需求，供需错配，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，港口库存处于低位，而随着盈利能力提升，部分企业投产复产积极性有所提高，氧化铝仍以震荡为主，上下空间均受限，建议观望。 镍：昨日早盘期价下跌，晚间继续走弱。旺季降至期价明显走弱，对今年旺季的悲观预期使得期价在度过 备库阶段之后开始下跌。目前不锈钢利润持续收窄，镍铁成本走高显然在期价下跌阶段不能形成有效支撑，不锈钢出现累库，需求缺乏增速是目前期价回落的长期因素。短期期价开始回落。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3755/吨(-10)；4.75mmQ235热卷全国均价3939/吨（-15），唐山普方坯 3510/吨（0）。我们认为：经过多家机构调研及企业主动公示，平控政策接受度南强北弱有所验证，南方 以利润较低的企业及地方龙头逐渐减产，北方大多数没有减产压力，或拖延至冬季。金九旺季是否能有明显的需求增长是目前市场争议的核心，以目前钢矿供需弱平衡的格局来看，预期证实将带来原料价格再度上扬，反之对成材价格压力更大。策略来看，卷强螺弱格局维持，价差寻机收缩，钢厂远月盘面利润逢高空维持。单边多单止盈。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价884元/湿吨（折盘面949元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）928元/吨（-12）。我们认为：市场现货矿价基差有所回收，贸易商库存明显降低，投机方向转向多头。铁矿 港库及发运增加后，短期供需失衡论点被证伪。钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，铁水本周仍然较强。平控压力普遍不大，钢厂减产力度整体较弱，北强南弱、卷强螺弱格局确定。策略来看，做空钢厂利润策略维持，多单逐渐止盈。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持279.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持255美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持254美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1590元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1900元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1215元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1750元/ 吨。今日孝义至日照汽运价格维持207元，海运煤炭运价指数OCFI报收550.59点，环比下调1.87%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降10元至2070元/吨，外贸价格维持305美元/吨。焦企 利润转弱，价格提降趋缓。铁水产量尚无下调迹象，短期内焦炭市场依旧以稳为主。 8月29日，双焦期货继续下探。焦煤主力合约收于1466，焦炭主力合约收于2177。单品种建议仍以日内高 抛低吸为主，套利做空炭煤比。 玻璃:401收于1578（+6）元/吨，涨幅0.38%，持仓量856912（-9204），现货方面，5mm白玻大板 1943（0）元/吨，6mm白玻大板1946（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2020（0）元/吨。华北市场交投氛围 有所好转；华东市场报价暂稳，贸易商有部分补库意向；华中市场价格走稳，成交一般；华南市场运行平稳，交投一般。成本端：纯碱近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续仍有部分检修计 划，全产业链库存水平仍处低位，重碱现货偏紧。综合来看，玻璃日熔量逐步上升，补库需求基本结束，刚需支撑相对不足，地产市场悲观情绪短期难以缓解，01下行空间不大，中长期重点关注政策落实及地产 融资端改善情况，近期纯碱现货紧缺，临近交割盘面波动较大，暂时观望。能源篇 原油：8月29日，WTI原油期货收涨1.06美元，涨幅1.32%，报81.16美元。Brent原油期货收涨1.04美元，涨幅1.24%，报84.91美元。 昨日油价收涨，主要原因是美国加息压力缓解，美元大幅回落，中美关系有望进入新阶段提振市场情绪，叠加API报告显示美国原油库存超预期大幅降库。以上三个原因共振导致油价上涨，而且油价近月月差有所 回暖也显示全球原油市场供应延续偏紧格局。 供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。但是非OPEC国家的原油产量不断上 升导致填补部分缺口，减产焦虑得到部分缓解，油价暂无向上推动驱动因素，且容易受到金融市场方面的 扰动，国际油价或再度陷入区间震荡状态。后续关注OPEC+是否继续维持减产至10月。综上，油价短期震荡。 LPG：PG主力合约收盘价格在5215元/吨（-72）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为7680（0）手。现货方面，华南民用4950-5150（4990,0）元/吨，华东民用4850-5100（4997，-38）元/吨，山东民用4710-4820（4770，-70）元/吨；进口气主流：华南4940-5280（5010,0）元/吨，浙江5050（0）元/吨，江苏（连云港）5250（0）元/吨。基差，华南-225元/吨，华东-218元/吨，山东-445元/吨。PG10-11月差为116，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。 核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。 LPG期货价格估值中性，主要原因在于成本端原油震荡。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象，外盘 FEI价格有所回升。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升，LPG自身供需宽松，需求依旧较为疲软，注册仓单数量处高位对盘面形成压制。关注9月CP价格变动。综