根据报告正文,公司维持了增持评级,但由于德国微逆认证问题和南非暖冬导致的库存较多,下调了23-25年的EPS。预计23年全年逆变器出货有望稳健增长,其中微逆、储能、组串销量分别为50、50(其中工商业6-7万台)、25万台,电池包10亿元,家电20亿元收入。同时,公司Q3实现了欧洲大储产品首次交付,24年有望发力大储+工商业储能+美国微逆,带来新的业绩增量。催化剂包括大储+工商业储能+美国微逆放量,南非需求四季度去库加速。风险提示包括新产品开发不及预期和逆变器市场竞争加剧。
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