神火股份机构调研纪要

神火股份机构调研报告 调研日期:2023-09-26 河南神火煤电股份有限公司是商丘市属国有企业,成立于1999年8月31日,总部位于河南永城。该公司是河南省百户重点企业、重点扶持的骨干煤炭企业 、铝加工企业以及河南省第一批循环经济试点企业,是国家税务总局千户集团成员企业。河南神火煤电主要从事煤炭开采与洗选加工、电力生产与配送 、氧化铝生产及电解铝冶炼、铝板带箔生产以及新型合金材料、高端储能材料研发与加工等业务。该公司主要产品年生产能力为:煤炭1200万吨、发电装机2000MW、电解铝170万吨、氧化铝120万吨、铝板带箔及新材料加工42万吨,每年总产值约500亿元。企业曾获得多个荣誉称号,包括“全国文明单位”、“全国五一劳动奖状”、“全国先进基层党组织”、“全国最具影响力铝业集团”和“中国制造业500强”等。 2023-09-27 2023-09-26 业绩说明会 董事长李宏伟,独立董事黄国良,总会计师刘德学,董事会秘书李元勋, 河南神火国贸有限公司副总经理、煤炭营销部部长梁红岩,河南神火国贸有限公 司20铝2品3-营0销9-部26副部长张建臣 价值在线(https://www.ir-online.cn/) 线上参与公司2023年半年度业绩说明会的投资者-- 1.公司下半年是否会对资本再融资? 答:谢谢您的关注,公司目前暂无再融资计划。2.大股东质押有何打算?账上现有现金不够么? 答:公司大股东以股权质押进行融资主要是为日常生产经营的资金需求作准备。3.研发费用同比增长559.38%主要是投入什么项目、产品? 答:谢谢您的关注,研发费用大幅增加是因为公司正在推动一系列关键研发项目,涵盖多个方向。例如,公司研究“低铁铝生产工艺”以优 化原料质量,推进“电解槽低电压生产技术”的研究以提升生产效率。这些项目同时也考虑到环境和安全因素,如“电站锅炉蒸汽吹灰汽源设计研究”“大采高绿色保水开采关键技术研究”“井口供暖中余热回收利用”就是为了满足越来越严格的环境标准。此外,智能化和自动化也是重点,例如“电解智能压壳气缸槽控机单独控制、智能低气压运行节气技术的研究”和“2023年度“AI”系统在煤矿中的研 究与应用”,这些项目目的是智能化生产流程,即智慧工厂和智慧矿山的实现。除了优化现有生产流程,公司积极开发新产品和新技术,比如“高效能500kA电解槽提高原铝质量综合技术研发与集成应用”、“新型铝锭铸模的研发”以及“0.006PE箔开发与技术研究”等 ,争取在市场中取得更强的竞争优势。4.虽然神火股份每年都给股民很好的分红,但最好能确定一下比例。能否确定下的分红占净利的比例? 答:谢谢您的关注,公司将会及时向董事会反馈您的建议。5.云南地区有什么优势?收购云南神火股权的目的是什么? 答:云南电解铝项目具有绿色水电优势,不仅可以利用绿色无污染的水电作为主要能源,符合我国生态文明建设的整体布局,而且距离氧化铝主产地广西百色仅120余公里,又紧邻我国铝消费最集中的华南市场和铝消费潜力快速增长的西部市场及东南亚、南亚等铝产品主要消费国,区位优势十分明显。本次收购云南神火14.85%股权后,将进一步提高公司在具有成本优势的云南地区的电解铝权益产能,有利于提升公司的核心竞争力。 6.期望的股价是多少? 答:股价受行业、市场等多重因素影响,目前的股价与公司实际价值不相符,低于公司预期;公司将持续做好生产经营工作,做优做强主营业务,并持续强化市值管理工作,以优异的业绩回馈广大股东。 7.各位领导好,请问目前公司3季度业绩粗略估计如何?云南复产后生产情况如何? 答:请关注公司第三季度报告,云南复产比较顺利,云南神火从6月18号开始启动复产,8月中旬已全部启动。8.公司单吨成本遥遥领先,在降本增效和原材料上下了什么功夫? 答:公司主营产品为煤炭、电解铝及铝箔产品,具有政策支持优势、产品优势、区位优势、产业链协同优势、行业管理优势和铝箔市场先入优势和设备先进优势,其中:公司电解铝产能分别处于具有发电成本优势的新疆和绿色水电优势的云南地区,特别是云南电解铝项目,不仅可以利用绿色无污染的水电作为主要能源,符合我国生态文明建设的整体布局,而且距离氧化铝主产地广西百色仅120余公里,又紧邻我国铝消费最集中的华南市场和铝消费潜力快速增长的西部市场及东南亚、南亚等铝产品主要消费国,区位优势十分明显;公司煤炭板块虽然产量较小,但煤种好,主要为无烟煤和贫瘦煤,煤质好,精煤率在75%左右,且和其他煤炭企业相比距离下游钢厂较近,具有明显的区位优势。 9.三季度营业利润大概是多少?答:请关注公司第三季度报告。 10.今年的收益预计是多少? 答:公司有信心完成年度生产经营目标,具体数据请关注公司年度业绩预告。11.贵公司有并购同业的计划吗? 答:谢谢您的关注,公司目前暂无并购同业的计划。12.感谢管理层详细解答,我是长江证券金属团队分析师,想请教几个问题1)目前云南来水情况如何,如何展望未来可能的限产概率;2 )云南限产再复产,吨费用多少,如何计提,是每次限产复产都会有对应费用计提吗?3)煤炭业务成本水平,近年变化和未来展望? 答:目前云南来水正常,未来是否限产仍具有一定的不确定性;云南神火从6月18号开始启动复产,近两个月的时间启动完毕,考虑到铝水填充、原材料消耗等因素,云南的电解铝吨启动费用在1000元左右,每次复产都会存在;公司煤炭成本近两年比较稳定,随着梁北煤矿改扩建项目完成后的产量释放,刘河煤矿扩储工作的完成,产量增加后成本会有所降低。 13.神隆宝鼎6万吨新能源电池材料项目目前情况如何?是否满产? 答:神隆宝鼎二期6万吨新能源电池铝箔项目正在积极推进,目前已开始安装轧机,预计2024年年初轧机安装完毕后开始投产,2024年下半年达产。 14.营收下降的原因是什么?对此公司有什么应对的策略? 答:公司上半年营收下降的主要原因:一是电解铝产品和煤炭产品价格同比去年上半年下降比较多,二是去年4月份云南公司处于满产状态,今年上半年开工率降到了60%。公司将在努力保持主营产品产量稳步提升的同时,进一步加大煤炭等优质资源的获取力度,通过购买产能指标等方式扩大成本优势明显地区电解铝先进产能规模,实现低成本扩张,进一步发展壮大主营产业规模,增强公司持续发展能力;并 积极统筹上下游产业协同和专业合作,加快推进新兴优势项目谋划,合理布局与重点产业相关的新能源、新材料等产业,不断加快结构调整与产业转型升级步伐。 15.三季度煤炭价格的升高是否带来盈利增长点?公司主营永成煤炭不跟随焦煤市场波动是否带来影响? 答:三季度煤炭价格的上升对煤炭板块的盈利水平有进一步的提升,特别是梁北矿产能的提升,使得豫西煤炭经营效益进一步改善。公司永城地区无烟精煤,在炼焦煤行情影响下,九月份有200元/吨的涨幅。 16.公司的利润波动与弹性受限于电解铝价格,请问公司下半年的盈利预测如何? 答:谢谢您的关注,公司利润的波动与弹性不仅与电解铝价格有关,受煤炭价格影响也比较大,公司尽可能保持主营产品的产量稳定。当前电解铝产品市场价格明显高于上半年,煤炭产品价格在二季度触底后一直在反弹过程中。 17.公司是否有回购计划? 答:谢谢您的关注,公司目前暂无回购计划。18.李总您好,请问公司电池铝箔目前的开工率、加工费分别是多少,目前电池铝箔在手订单是否充足,谢谢。 答:公司铝箔业务一直处于满产状态,电池铝箔订单比较充足,特别是6月份以后,电池铝箔订单增长比较快,目前电池铝箔占比已超过50 %。 19.1.公司目前手持大量现金,除已公布资本开支外,后续有什么战略计划?比如大比例分红、收购大股东其他资产、投资产业上下游等 ?2.目前公司铝产业在往下游延伸,有无考虑往上游延伸,收购控制氧化铝、铝土矿产能?有无计划出境投资矿产资源、电解铝产能?3 .管理层对目前市值是否反映公司价值的看法,后续有计划进行哪些市值管理? 答:1.除已公布的商丘6万吨新能源动力电池材料项目、云南11万吨绿色新能源铝箔项目和40万吨炭素项目外,公司将通过股权收 购等方式进一步加大煤炭等优质资源的获取力度,通过购买产能指标等方式扩大成本优势明显地区电解铝先进产能规模,实现低成本扩张,进一步发展壮大主营产业规模,增强公司持续发展能力;并积极统筹上下游产业协同和专业合作,加快推进新兴优势项目谋划,合理布局与 重点产业相关的新能源、新材料等产业,不断加快结构调整与产业转型升级步伐。公司有现金分红的良好传统,一贯注重对投资者的合理回报,上市以来现金分红比例保持30%以上,今后在正常经营情况下也会保持持续稳定。目前公司暂无收购大股东其他资产的计划。公司将围绕公司主营业务上下游产业链进行投资。2.目前国内氧化铝产能过剩,短期看不到改善的可能,公司将在配置到合适的铝土矿资源后才会规划氧化铝产能。针对出境投资矿产资源、电解铝产能事宜,目前公司业务部门开展了一些相关前期的考察、论证工作。3.公司高度重视市值管理工作,通过加强投资者关系管理、积极与行业分析师、机构投资者进行沟通交流等方式,向资本市场充分沟通公司的经营情况、 竞争优势,以良好的业绩获得资本市场的认可。20.董秘您好,请问公司梁北煤矿改扩建项目,粗略预计几月份能完成并开始投产? 答:谢谢您的关注,公司梁北煤矿改扩建项目(90万吨改扩到240万吨)主体工程已于2021年底建成完工,目前产量一直在逐步释放过程中,去年产量130万吨,今年计划产量180万吨,公司正在积极努力,争取明年能够达产。 21.公司预计今年三季度营业数据是多少?答:请关注公司第三季度报告。 22.能否进行半年一次的分红?有无回购的打算? 答:谢谢您的关注,公司将会及时向董事会反馈您的建议。公司目前暂无回购计划。23.今年能不能按盈利的60%现金分红? 答:谢谢您的关注,公司将会及时向董事会反馈您的建议。24.请问领导,公司未来分红和资本开支规划? 答:公司有现金分红的良好传统,一贯注重对投资者的合理回报,上市以来现金分红比例保持30%以上,今后在正常经营情况下也会保持 持续稳定。除电池铝箔项目、炭素项目等延链强链项目外,公司目前暂无其他确定的大额资本性开支,目前资金使用计划主要是进一步降低资产负债率,降低财务风险和资金成本。 25.公司的煤矿成本未来是否有希望下降? 答:公司煤炭成本近两年比较稳定,随着梁北煤矿改扩建项目完成后的产量释放,刘河煤矿扩储工作的完成,产量增加后成本会有所降低。26.华创证券金属团队提问,请问领导,(1)国内电解铝扩建是否有空间?公司是否有计划或者有可能在新疆新增产能?(2)公司现金流 比较充裕,未来在投资方向上有什么打算?未来的分红是什么样的规划? 答:(1)新疆对电解铝产能转入有所放开,支持疆内外的电解铝产能,通过搬迁、兼并重组等进行产能置换,但还是等量置换,大的产业政策 没有发生变化,整个天花板不会突破,还是严格控制。公司将持续跟踪观察市场情况,论证进一步扩产的可行性,投资节奏取决于指标落地情况。(2)除电池箔项目、炭素项目等延链强链项目外,公司目前暂无其他确定的大额资本性开支,目前资金使用计划主要是进一步降低资产负债率,降低财务风险和资金成本。(3)公司有现金分红的良好传统,一贯注重对投资者的合理回报,上市以来现金分红比例保持30%以 上,今后在正常经营情况下也会比较持续稳定。27.请问云南神火目前电力成本?四季度是否可能再次限电限产? 答:目前云南处于丰水期,云南神火电力成本是全年最低的一个季度。随着四季度进入平水期和枯水期,云南地区存在再次限电的可能性。28.你好,神隆宝鼎计划分拆上市进度怎样了? 答:公司目前正在进行铝加工板块的业务整合,把铝加工板块相关业务全部纳入到神隆宝鼎,其中:神隆宝鼎收购云南新材料100%出资权事宜已完成,上海铝箔收购阳光铝材51%股权相关手续正在办理中。 29.董秘您好,近期国内偶有煤炭企业不幸发生生产事故,同时获悉很多煤炭企业已在尝试开展采矿作业无人化、智能化建设,可烦请您介绍下神火在煤炭开采无人化、智能