2023年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望：大浪淘沙，汽车行业并购蓄势待发

2023年9月 大浪淘沙，汽车行业并购蓄势待发 2023年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望 2022年9月 整车制造 中游 新能源汽车 -乘用车-商用车 传统燃油车 -乘用车-商用车 智能商用车 其他 上游 电动化汽车部件 传统汽车部件 自动驾驶 智能汽车 锂电池 传统动力系统 整体解决方案 智能网联 燃料电池 电子电器系统 自动驾驶核心部件 智能座舱 电机 底盘系统 关键技术服务 车载软件等 电控系统 车身及内外饰件 其他 其他 模具及 通用件等 下游 汽车交易 金融服务 汽车使用 出行服务 后市场服务 回收及利用 新车销售 汽车金融 充电桩/换电站 公共交通 汽车附件 电池回收/升级改造 二手车交易 汽车保险 加油服务 租车 汽车改装 电池再利用/转售 互联网平台 汽车融资租赁 停车服务 网约车 汽车检测 云端服务 微型移动出行 汽车美容 数据应用 自动驾驶出租车 维修保养 其他 其他 大浪淘沙，汽车行业并购蓄势待发2 Insertphoto 1行业政策概览4 2总体趋势概览9 3细分赛道趋势及热点17 近期行业政策概览 大浪淘沙，汽车行业并购蓄势待发4 电动化•到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用•到2025年车辆电动化水平大幅提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80% 智能化 •深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案，聚焦通用大模型、智能算力芯片、智能传感器、智能机器人、智能网联汽车等领域•重庆市政府支持企业研发全新新能源乘用车车型，支持企业研发智能车控、智能座舱等核心配套产品，相应给予300万元至800万元补助 网联化 •北京市首建网联云控式高级别自动驾驶示范区，截至2023年3月，示范区内测试企业达19家，入网车辆数量达578辆，累计自动驾驶里程达到1449万公里•上海市构建智驾、智数、智产、智城和智标的“5i智联、畅行临港”战略行动。到2025年，把临港建成全国第一个“数据通全路、云网联全车、智能赋全城”的智能网联汽车引领区 大浪淘沙，汽车行业并购蓄势待发5 明确对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税 延续和优化新能源汽车车辆 购置税减免 核心政策相关条款 购置税减免延续 新能源汽车下乡 活动采取“线下+云上”的形式开展，推荐适宜农村市场的先进车型，制定促销政策，建立完善售后服务体系，其中可选车型共69款，部分车型每辆至高可降1.3万元 工信部等五部门发布《关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》 汽车行业 工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案 （2023—2024年）》 各地不得新增汽车限购措施，鼓励实施汽车限购地区增加购车指标；鼓励企业加大高端化、定制化的房车、皮卡等产品供给，深挖细分市场消费潜力 国务院办公厅发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》 消费政策 稳定燃油车消费加强配套设施建设 到2030年，建设形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络，大中型以上城市经营性停车场具备规范充电条件的车位比例力争超过城市注册电动汽车比例，农村地区充电服务覆盖率稳步提升 从2017年至2023上半年汽车及新能源汽车销量来看，中国汽车销量虽历经疫情等宏观因素影响，整体处于平稳态势；同时新能源汽车的销量在2021年迎来高速增长期，自2017年以来占全球新能源汽车销量比重动态攀升。中国汽车市场在受到2023年第一季度国补退坡和市场价格波动等影响后，在多地政府出台促销费政策、车企营销活动开展的共同拉动下，市场需求逐步恢复。 2017年-2023年上半年全球汽车销量与中国汽车销量（单位：千辆，%）2017年-2023年上半年全球新能源汽车及中国新能源汽车销量（单位：千辆，%） 100,000 90,000 80,000 92,65692,654 89,013 77,05480,37779,474 50% 45% 40% 18,000 16,000 14,000 16,139 50% 46% 41% 11,384 34% 30% 29% 28% 9,455 7,345 22% 5,258 4,068 4,380 3,842 3,917 3,164 1,491 686 1,229 1,264 45% 40% 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - 31% 28,879 30% 28,081 29% 25,769 33% 25,311 33% 26,275 34% 26,864 32% 41,550 13,239 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20172018201920202021202220231H 全球汽车销量中国汽车销量中国销量占比 20172018201920202021202220231H 全球新能源汽车销量中国新能源汽车销量中国销量占比 数据来源：MarkLines及普华永道分析 从汽车出口数量来看，2023年上半年由于海外供给不足和中国车企出口竞争力的大幅增强，我国乘用车汽车出口已近200万辆，有效拉动了行业的整体增长；其中新能源乘用车出口79万辆，实现“跨越式突破”。中国新能源车主要出口市场以西欧和东南亚为主，其中对欧洲的出口保持稳定强势的增长态势。 2018年-2023上半年中国乘用车出口数量(单位:千辆)中国2023年1-6月出口新能源乘用车前十大国家(单位:千辆) 燃油车新能源车其他 2018 20192020 2021 2,675 1,958 1,641 1,611 1,164 867 919 805 1,056 14637 31 551 1514 789 85 221 252 569 684 636 1,076 2022 2023H1 比利时英国泰国西班牙 澳大利亚菲律宾印度德国荷兰以色列 131 78 75 54 47 47 29 27 23 22 数据来源：乘联会 总体趋势概览 总体并购交易趋势 2020年-2023年上半年中国汽车行业并购交易金额及交易数量 342 303 37,005 343 258 231 180 10,288 25,778 49,833 54,540 42,839 73,579 95,567 27,357 104,082 117,968 67,459 56,809 88,557 56,584 53,300 30,503 12,066 83,999 57,490 52,476 300,000 250,000 交 金 易200,000 额 （ 人150,000 民币百 万100,000 元 ） 368 400 从交易规模及平均交易额来看，2023年上半年中国汽车行业整体并购交易环比呈现下降趋势，其中整车制造环节的并购规模有所扩大，零部件、后市场领域的降幅均较为显著。伴随新能源汽车利好政策加码，下沉市场加速打开，整车及零部件产业链有望进一步受益，新能源汽车整体基本面仍有发展空间。 交易特征 数量：52宗金额：102.88亿元 汽车后市场 数量：32宗金额：674.59亿元 整车制造 数量：259宗金额：498.33亿元 汽车零部件 350 300 250交 易数 200量 （ ） 150笔 100 50,000 50 -- 2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H2022年2H2023年1H 汽车零部件整车制造汽车后市场交易数量 533777696614789446372 平均 交易额 注：本文所提及的1H指上半年，2H指下半年数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析 2023年上半年汽车行业前十大交易，按披露交易金额排名 序号 标的公司 交易时间 细分赛道 主要投资方 交易轮次 交易金额（人民币百万元） 占同期总交易额 （%） 1 路特斯 2023/1/31 新能源汽车 LCattertonAsiaAcquisitionCorp SPAC 36,439 29% 2 轻程物联 2023/3/27 智能商用车 AquaronAcquisitionCorp SPAC 8,241 6% 3 蔚来汽车 2023/6/20 新能源汽车 CYVNHoldings 战略投资/收购 7,876 6% 4 车车科技 2023/1/30 汽车保险 PrimeImpactAcquisitionI SPAC 5,704 4% 5 极氪 2023/2/12 新能源汽车 宁德时代 A 5,111 4% 6 北汽蓝谷 2023/5/12 新能源汽车 北工投资 定向增发 2,925 2% 7 清陶能源 2023/5/25 电动化 尚颀资本 F+ 2,700 2% 8 赣锋锂电 2023/1/30 电动化 国投招商 战略投资/收购 2,693 2% 9 锂宝新材料 2023/4/13 电动化 力合科创 B 2,578 2% 10 钧达新能源 2023/6/01 零部件 中国人寿 定向增发 2,188 2% 数据来源：汤森路透、投中数据，普华永道分析 传统汽车零部件为主 2020年-2023年上半年中国汽车行业IPO企业数量 2023中国上半年汽车行业IPO企业明细 序号 上市企业 上市时间 上市地 上市板 细分赛道 1 溯联股份 2023-06-28 深圳 创业板 汽车流体管路 2 锡南科技 2023-06-27 深圳 创业板 铝合金汽车零部件 3 恒勃股份 2023-06-16 深圳 创业板 汽车进气系统 4 易实精密 2023-06-08 北京 主板 精密金属零部件 5 三联锻造 2023-05-24 深圳 主板 汽车锻造零部件 6 华原股份 2023-05-15 北京 主板 车用滤清器 7 优品车 2023-04-20 美国 纳斯达克 无人换电服务 8 旺成科技 2023-04-19 北京 主板 齿轮及离合器 9 涛涛车业 2023-03-21 深圳 创业板 机动车及发动机 10 明阳科技 2023-03-15 北京 主板 汽车座椅调节系统 11 一彬科技 2023-03-08 深圳 主板 车身塑料附件及饰件 12 绿通科技 2023-03-06 深圳 创业板 新型低速电动车 13 多利科技 2023-02-27 深圳 主板 一体化压铸零部件 14 舜宇精工 2023-02-22 北京 主板 汽车内饰功能件 15 亚通精工 2023-02-17 上海 主板 汽车冲压及焊接零部件 16 坤泰股份 2023-02-16 深圳 主板 汽车内饰件 17 禾赛科技 2023-02-09 美国 纳斯达克 激光雷达 20 18 9 8 9 1 2 5 1 16 14 121 4 7 11 7 1 2 5 3 2 101 8 6 4 2 2 012020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H2023年1H 深圳上海纳斯达克香港新加坡纽约北京 数据来源：投中数据，普华永道分析 从交易金额的量级分布来看，2023上半年中国汽车行业整体呈现巨型交易占比缩减、整体分布趋于平衡的趋势；估值去泡沫化趋势显著，资本市场逐渐回归价值。2023年上半年百亿元以下交易平均额为3.72亿元，相较2022年上半年的7.89亿元而言，下降幅度接近腰斩。 2020年-2023年上半年中国汽车行业交易量级金额分布（单位：百万元）（2020年-2023年上半