2022年上半年汽车行业并购活动回顾及趋势展望

创新突破，汽车行业并购 多元化呈现 2022年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望 2022年9月 整车制造 中游 新能源汽车 -乘用车-商用车 传统燃油车 -乘用车-商用车 无人驾驶商用车 其他 前言：汽车行业赛道一览 上游 电动化汽车部件 传统汽车部件 自动驾驶 智能汽车 锂电池 传统动力系统 整体解决方案 智能网联 燃料电池 电子电器系统 自动驾驶核心部件 智能座舱 电机 底盘系统 关键技术服务 车载软件等 电控系统 车身及内外饰件 其他 其他 模具及通用件等 下游 汽车交易 金融服务 汽车使用 出行服务 后市场服务 回收及利用 新车销售 汽车金融 充电桩/换电站 公共交通 汽车附件 电池回收/升级改造 二手车交易 汽车保险 加油服务 租车 汽车改装 电池再利用/转售 互联网平台 汽车融资租赁 停车服务 网约车 汽车检测 云端服务 微型移动出行 汽车美容 数据应用 自动驾驶出租车 维修保养 其他 其他 创新突破，汽车行业并购多元化呈现2 目录 1.近期行业政策概览4 2.总体趋势概览7 3.细分赛道趋势及热点15 1 近期行业政策概览 “十四五规划”全面推动电动化、智能化、网联化，汽车行业乘势而行 电动化 智能化 网联化 •到2025年，我国新能源汽车的新车销量占汽车 新车销量的比重将由2020年的5.4%提升至20% •新车平均电耗也将降至12千瓦时/百公里 •到2035年，纯电动汽车将成为新售车辆的主流、公共领域用车将全面电动化 •到2025年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成 •实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产 •实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用 •到2025年，智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展，车用无线通信网络（LTE-V2X等）实现区域覆盖 •新一代车用无线通信网络（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步开展应用 •高精度时空基准服务网络实现全覆盖 创新突破，汽车行业并购多元化呈现5 核心政策相关条款 大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制，推动落实免限行、路权等支持政策，加强充换电、新型储能、加氢等配套基础设施建设 促进绿色消费实施方案 汽车低碳化转型加强境内外合作 自2022年1月1日起，我国取消乘用车制造外商持股比例不得高于50%的限制以及同一外商只允许建立两家及以下车企的限制 外商投资准入特别管理措施 （负面清单）（2021年版） 汽车行业 重点政策 关于减征部分乘用车车辆购 置税的公告 对乘用车 消费的促进 加大商用车 有效缓解物流企业和个体货车司机贷款偿还压力，对2022年6月30日前发放的商用货车消费贷款给予6个月延期还本付息政策支持 关于中央企业助力中小企业纾困解难促进协同发展有关事项的通知 对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税 贷款支持力度 2022年支持性政策进一步落地，利好汽车行业发展 创新突破，汽车行业并购多元化呈现6 2 总体趋势概览 2022年上半年相较2020年及2021年同期，总体呈增长态势。从细分赛道的角度对比2022 年上半年与上年同期，汽车零部件和整车制造领域的交易数量及金额均有显著增幅。 电动化汽车部件、自动驾驶、智能驾驶等赛 道风头强劲，吸金热度不减 新势力强劲入局乘用车市场，传统汽车厂商加速产业整合，投资总量可观 依托互联网赋能，构建多样化商业模式，投资情况受宏观环境影响有所放缓 数量：70宗金额：298亿元 汽车后市场 数量：31宗金额：658亿元 整车制造 数量：153宗金额：837亿元 汽车零部件 2020年-2022年上半年中国汽车行业并购交易金额及交易数量 250,000 200,000 交易金 额150,000 （人民币 百100,000 万元 ） 50,000 302 350 254 220 199 144 39,587 34,153 72,359 18,905 83,715 104,675 31,231 69,552 29,579 65,803 47,111 55,968 29,774 63,454 300 250 交 200易数量 （ 150宗 ） 100 24,805 50 - 平均交易额 2020年1H 2020年2H 541750669713706 汽车零部件 2021年1H 整车制造 2021年2H 汽车后市场 - 2022年1H 交易数量 总体并购交易趋势 注：部分交易未披露交易金额，以上数据均基于披露金额的交易；本文所提及的1H指上半年，2H指下半年数据来源：投中数据，普华永道分析 2022年前十大交易—交易轮次以战略投资或收购为主，重点布局新能源汽车制造领域 2022年上半年汽车行业前十大交易，按披露交易金额排名 序号 标的公司 交易时间 细分赛道 主要投资方 交易轮次 交易金额（人民币百万元） 占同期总交易额 （%） 1 宁德时代 2022-06-22 电动化汽车部件 摩根大通、巴克莱银行 定向增发 45,000 25.1% 2 华晨宝马 2022-02-11 传统燃油车 荷兰宝马 战略投资/收购 27,941 15.6% 3 奇瑞汽车 2022-02-11 新能源汽车 立讯精密 战略投资/收购 10,054 5.6% 4 小康股份 2022-06-30 新能源汽车 广发基金 定向增发 7,130 4.0% 5 幸福千万家 2022-01-20 出行服务 海通恒信 战略投资/收购 5,000 2.8% 6 长安新能源 2022-01-24 新能源汽车 长安汽车、南方资产、 交银博裕一号、承元基金 战略投资/收购 4,977 2.8% 7 悦达起亚 2022-03-02 传统燃油车 江苏悦达 战略投资/收购 3,801 2.1% 8 协鑫能科 2022-03-16 充电桩/换电站 新扬子商贸、财通基金、四川交投 定向增发 3,765 2.1% 9 能链智电 2022-02-08 充电桩换电站 瑞思教育 战略投资/收购 3,732 2.1% 10 雪铁龙金融 2022-04-12 汽车金融 东风集团股份 战略投资/收购 3,718 2.1% 数据来源：投中数据，普华永道分析 2022年上半年汽车行业IPO情况-创业板最得汽车行业企业青睐 序号 上市企业 上市时间 细分赛道 上市地 上市板 1 经纬恒润 2022-04-19 自动驾驶 上海 科创板 2 铭科精技 2022-05-12 传统汽车部件 深圳 主板 3 翔楼新材 2022-06-06 传统汽车部件 深圳 创业板 4 标榜股份 2022-02-21 电动化汽车部件 深圳 创业板 5 中汽股份 2022-03-08 后市场服务 深圳 创业板 6 纽泰格 2022-02-22 传统汽车部件 深圳 创业板 7 金道科技 2022-04-13 传统汽车部件 深圳 创业板 8 东利机械 2022-06-06 传统汽车部件 深圳 创业板 9 蔚来-SW 2022-03-10 新能源汽车 香港 主板 10 蔚来 2022-05-20 新能源汽车 新加坡 主板 11 长城华冠 2022-05-02 新能源汽车 纳斯达克 主板 12 亿咖通 2022-05-26 智能汽车 纳斯达克 主板 2020年-2022年上半年中国汽车行业IPO企业数量 20 1 2 5 7 1 3 9 2 2 1 1 8 1 18 16 14 4 7 1 1 12 10 8 6 4 2 0 2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H 深圳上海纳斯达克纽约香港新加坡 数据来源：投中数据，普华永道分析 2022年上半年汽车行业历经疫情反复、地缘政治局势动荡等宏观因素影响，大型交易数量较2021年同期有所回落，降至25宗。从交易平均额来看，中型交易平均额较上年同期降幅22%，在三笔超百亿的重大交易推动下，总体平均交易额相较上年度抬升。 2020年-2022年上半年中国汽车行业交易量级数量分布2020年-2022年上半年中国汽车行业百亿元以下交易平均额变动趋势 350 5 4 2 81 79 1 18 33 112 132 130 2 31 46 25 46 83 73 92 124 32 2,486 271 706 41 2,309 541 263 3002022年1H 250 200 150 100 50 - 2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H 小型交易巨型交易大型交易中型交易 交易金额 2021年2H 40 3,268 291 713 2021年1H 33 2,317 348 669 2020年2H 39 2,601 297 750 （人民币百万元 ） 2020年1H -5001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000 小型交易大型交易中型交易平均 交易量级分布 注：交易量级划分依据交易金额：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿元至100亿元）、中型交易（1亿元至10亿元）、小型交易（1亿元以下） 数据来源：投中数据，普华永道分析 2022年上半年，汽车行业相较去年同期并购交易频发，战略投资或收购阶段投资相较其他轮次在数量和规模上均占有最大比重，或表明头部企业成熟度渐强，开始利用投资并购建立规模优势。 2020年-2022年上半年中国汽车行业交易轮次数量分布2022年上半年中国汽车行业各交易轮次金额分布（人民币百万元） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 93,040 1,62510,114 6,596 67,917 天使轮及Pre-AAB轮 C轮及以后定向增发 战略投资/收购 40% 30% 20% 2020年-2022年上半年中国汽车行业交易轮次中战略投资或收购变动趋势 10% 0% 95 155 129 92 138 25 8 7 7 16 21 18 9 17 17 13 13 27 22 27 31 29 16 10 31 42 14 22 29 39 2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H 交120,000 +58.6% 58,650 93,040 97,181 104,112 金 易100,000 （ 额80,000 64,357 人60,000 交易轮次分布 天使轮及Pre-AA轮B轮C轮及以后定向增发战略投资/收购 注：交易量级划分依据交易金额：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿元至100亿元）、中型交易（1亿元至10亿元）、小型交易（1亿元以下） 数据来源：投中数据，普华永道分析 民 币40,000 百 万20,000 元 ）- 2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H 从交易规模上看，由财务投资人主导的交易占比逐渐降低。2022年上半年跨境投资增加，其中入境投资规模显著扩大，主要受华晨宝马的交易驱动。 2020-2022年上半年中国汽车行业各类投资者交易金额 2022年1H 89,621 56,493 31,115 2,063 交易金额 （人民币百 元 万2020年2H ） 73,063 77,579 616 2021年2H 100,900 94,784 18,940 2021年1H 24,921 99,736 4,105 4,406 4,126 10,338 2020年1H 39,683 31,801 3,250 3,130 交易投资人分布 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% 国内间企业并购财务投资者境内投资境外投资者入境并购海外并购 数据来源：投中数据