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饲料日报:美豆企稳,豆粕震荡上涨

2023-09-28邓绍瑞华泰期货ζ***
饲料日报:美豆企稳,豆粕震荡上涨

666666 期货研究报告|饲料日报2023-09-28 美豆企稳,豆粕震荡上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2401合约4006元/吨,较前日上涨32元/吨,涨幅0.81%; 菜粕2401合约3148元/吨,较前日上涨35元/吨,涨幅1.12%。现货方面,天津地区 豆粕现货价格4618元/吨,较前日上涨30元/吨,现货基差M01+612,较前日下跌 2;江苏地区豆粕现货4591元/吨,较前日上涨22元/吨,现货基差M01+585,较前 日下跌10;广东地区豆粕现货价格4555元/吨,较前日下跌22元/吨,现货基差 M01+549,较前日下跌54。福建地区菜粕现货价格3747元/吨,较前日下跌35元/吨,现货基差RM01+599,较前日下跌70。 近期市场资讯,ProFarmer表示,9月26日,MichaelCordonnier将23/24年度美豆单产预估下修0.5至49蒲/英亩,USDA9月50.1蒲/英亩。NOAA9月26日称,机构 预报显示,未来巴西南部、圣保罗州和米纳斯吉拉斯州或现不规则降雨,雨量达35-50mm,而南马和马州仍无明显降雨;未来2W,巴西中南部雨量增加,其中,东南部雨量达90-125mm,南部雨量达35-50mm,中西部雨量亦有增加。Deral表示,截止9月25日,巴西帕拉纳州23/24年度大豆已播16%,前周6%,去同9%,五年均 6.6%;82%处于�苗期,18%处于营养生长期。Anec称,下调9月巴西大豆�口预估至 623万吨,前次预估688万吨,仍远高于去同的358万吨;略微下调9月巴西豆粕� 口预估至218万吨,前次预估220万吨,高于去同的175万吨;下调9月巴西玉米� 口预估至959万吨,前次预估1000万吨,运高于去同的684万吨。欧盟委员会表 示,截至9月24日,欧盟2023/24年度进口大豆269万吨,赶超去同的264万吨; 同期,进口豆粕351万吨,略低于去同的357万吨;同期,进口菜籽83万吨,低于 去同的141万吨;同期,进口葵籽5.5万吨,亦低于去同的71万吨。 昨日豆粕期价偏强震荡,当前油厂开机率和成交略有回升,但购销仍维持清淡。整体来看,在新季美豆上市和巴西卖压仍存的情况下,美豆价格的低迷压制了国内豆粕价格。同时,下游前期备货情况较好,现阶段多以消化库存为主,市场购销维持清淡,因此豆粕价格短期内维持低位震荡的态势。但是长期来看,本季美豆减产已成定局,全球大豆的供需平衡表并不宽松,在供应端给到的压力下未来美豆和国内豆粕仍有企稳反弹的可能。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美豆产区天气改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2401合约2565元/吨,较前日上涨5元/吨,涨幅0.20%;玉 米淀粉2311合约2919元/吨,较前日上涨2元/吨,涨幅0.07%。现货方面,北良港玉米现货价格2670元/吨,较前日下跌40元/吨,现货基差C01+105,较前日下跌45;吉林地区玉米淀粉现货价格3200元/吨,较前日持平,现货基差CS11+281,较前日下跌2。 近期市场资讯,美国农业部全国作物进展周报显示,截至9月24日,美国玉米进入凹粒期的比例95%,一周前90%,去年同期91%,五年均值93%;玉米成熟的比例70%,一周前54%,去年同期55%,五年均值60%;玉米收获15%,上周9%,去年同期11%,五年均值13%;美国玉米评级优良的比例53%,比一周前提高2个百分点,去年同期52%。ProFarmer表示,9月26日,MichaelCordonnier将23/24年度美玉米单产预估下修1.5至171.5蒲/英亩,USDA9月173.8蒲/英亩,主因作物成熟快于常值,故近期降雨难有大幅利好。 昨日玉米期价维持震荡,当前新粮开始上市,市场供应略显宽松,现货价格走低。同时,下游深加工企业收购价格开始下调,销区进口替代谷物也开始到港,贸易商同步降价销售。玉米预计将会在10月份开始大量上市,短期内仍主要依靠陈粮,且进口玉米也并未大量到港,因此短期内预计玉米价格仍将震荡运行,但是长期来看在本年度国内玉米丰产的情况下,随着新粮大量上市,预计玉米价格将会同步下行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 进口成本偏低 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 22242638310312514516518520522524526528530