饲料日报：美豆止跌反弹，豆粕震荡上涨

期货研究报告|饲料日报2023-08-03 美豆止跌反弹，豆粕震荡上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2309合约4338元/吨，较前日上涨27元，涨幅0.63%；菜 粕2309合约3671元/吨，较前日上涨1元/吨，涨幅0.03%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4501元/吨，较前日上涨52元/吨，现货基差M09+162，较前日上涨24；江苏地区豆粕现货4423元/吨，较前日上涨43元/吨，现货基差M09+84，较前日上涨 15；广东地区豆粕现货价格4520元/吨，较前日上涨46元/吨，现货基差M09+181， 较前日上涨18。福建地区菜粕现货价格3869元/吨，较前日上涨6元/吨，现货基差 RM09+198，较前日上涨5。 近期市场资讯，ProFarmer：8月1日，MichaelCordonnier维持23/24年的美豆单产预估50.5蒲/英亩、美玉米单产预估174蒲/英亩不变。StoneX：8月1日，机构预计23/24年的巴西大豆产量1.635亿吨，较22/23年的1.577亿吨增3.7%，其中，预计播种面积将继续扩张。巴西商贸部：截至7月31日当月共21个工作日，巴西�口大豆 990.3万吨，高于去年7月的750.6万吨，日均�口47.2万吨；�口豆粕225.7万吨，高于去年7月的200.5万吨，日均�口10.7万吨；�口玉米430.1万吨，高于去年7月的411.9万吨，日均�口20.5万吨。 国际方面，美国农业部表示，截至7月20日，22/23年度美豆周度�口净售增至 19.85万吨，符合市场预期，累计销售5276万吨，同比降幅略缩至678万吨，进度97.9%，其中对中国�口净售4.33万吨，累计销售3122万吨，同比增加74万吨。23/24年度美豆周度�口净售减少至54.46万吨符合市场预期，累计销售546万吨，同比减少940万吨，进度10.84%，其中对中国周度净销增加至27.5万吨，累计销售214万吨，同比降639万吨。巴西方面，巴西外贸秘书处数据显示，截至7月21日，7月份前三周巴西大豆�口量为796万吨。作为对比，2022年7月份全月大豆�口量为751万吨。7月份前三周的日均大豆�口量为53万吨，低于前两周的62.3万吨，比去年7月份全月日均�口量提高48.4%；大豆�口均价为491.2美元/吨，比去年同期的 629.1美元/吨下跌21.9%。国内方面，本周国内油厂开机率持续上升，豆粕现货成交良好，买货积极性较强。综合来看，虽然国内当前供应较为充足，但美豆仍是影响市场价格的重点，尽管最新数据美豆54%的优良率略有回升，但仍处于历史较差水平，在减面积的大背景下，使得市场对新季美豆的单产愈发担忧，天气炒作仍将持续。叠加黑海谷物协议终止带来的市场对于粮食安全的恐慌，如果未来天气端再度�现问题， 预计美豆价格将会再度带动国内豆粕价格上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美国产区质量改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2309合约2716元/吨，较前日上涨13元/吨，涨幅0.48%；玉米淀粉2309合约3040元/吨，较前日上涨2元/吨，涨幅0.07%。现货方面，北良港玉米现货价格2790元/吨，较前日持平，现货基差C09+74，较前日下跌13；吉林地区玉米淀粉现货价格3215元/吨，较前日持平，现货基差CS09+174，较前日下跌3。 近期市场资讯，NotjciasAgrjcolas：分析师RobertoCarlosRafael认为，如果不是港口同时装运所有产品面临物流困难，巴西7月玉米装运量或更高。今年年初玉米扰乱了大豆�口，现在大豆扰乱了玉米�口，8月可能是�口产品最多的月份。财联社：当地时间周二(8月1日)，美国常驻联合国代表琳达·托马斯-格林菲尔德表示，美国被告知，俄罗斯准备重返关于恢复黑海粮食协议的谈判，但尚未看到任何证据。 国际方面，本周USDA�口报告显示，截至7月20日当周，美国2022/23年度玉米净销售量31.4万吨，较上周高33%，较四周均值高15%。当周装船量41.1万吨，较上周高7%，较四周均值低25%。2022/23年度累计�口销售玉米4006万吨，同比下降33.9%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米758万吨，同比下降48.5%。国内方面，当前市场购销略显清淡，下游深加工企业以消耗库存为主，采购意愿较低，多以观望为主。销区方面芽麦价格优势较为明显，挤占了玉米的饲料市场。整体来看，当前玉米基本面并未�现明显变化，供需博弈，预计未来价格仍将维持震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 市场要闻及动态错误!未定义书签。 图表 图1:全球大豆进口量丨单位：吨5 图2:全球菜籽进口量丨单位：吨5 图3:全球玉米进口丨单位：吨5 图4:中国豆粕产量丨单位：万吨5 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨5 图6:中国菜粕产量丨单位：万吨5 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨6 图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨9 图31:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:全球大豆进口量丨单位：吨图2:全球菜籽进口量丨单位：吨 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 20182019202020212022 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 20182019202020212022 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:全球玉米进口丨单位：吨图4:中国豆粕产量丨单位：万吨 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20182019202020212022 123456789101112 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国菜粕产量丨单位：万吨 250 200 150 20182019202020212022 20182019202020212022 8 7 6 5 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 20182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 20182019202020212022 80 160 20182019202020212022 70140 60120 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 20182019202020212022 12 600 20182019202020212022 10500 8400 6300 4200 2100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 250