衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年8月28日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 每日策略观点 宏观：鲍威尔仍偏鹰，但美联储信用面临一定挑战。股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 螺纹钢：多地粗钢平控落地，螺纹钢震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 原油：短期震荡调整，中期宏观面与基本面相互博弈，油价或延续震荡。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强，区间参考2200-2550。PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450。油脂：市场利空不显，延续偏强震荡。 蛋白粕：成本端及基本面预期均利多，短期易涨难跌。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 ※宏观&股指 宏观：鲍威尔仍偏鹰，但美联储信用面临一定挑战。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率，因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞，但还远远没有完成。 鲍威尔及当日美联储官员的发言仍然延续了偏鹰风格，加息风险犹存。但需要指出的是，市场影响有限，包括美股、金银均未受影响，美债收益率亦仅微升，凸显美联储信用或面临一定挑战。 股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 大盘早盘受利好刺激大幅高开，随后持续回落。盘面上，核污染防治及环保股持续活跃，建工修复；养殖股尾盘拉升，地产股盘中大涨。券商股大幅高开后震荡回落。总体上个股涨多跌少，两市超3400只个股上涨。此外，今日两市炸板个股超80只，炸板率超70%。沪深 两市今日成交额11266亿，较上个交易日放量3603亿。数据安全、智慧政务、饮料制造、 食品加工等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出82.47亿元。 8月27日周末，财政部、证监会、三大交易所均官宣重大政策调整，其中主要包括印花税利好，包括IPO、再融资、两融、减持等政策，可谓四箭齐发。一是对优化IPO、再融资作出新的监管安排。根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。二是证监会进一步规范股份减持行为。上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。三是对融资融券作出安排；将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自今年9月8日收市后实施。关于印花税：过半减征印花税可起到立竿见影效果，上一次对证券印花税的政策调整还是2008年内的两次，彼时是税率的调整，市场有着非常可观的反弹效果：2008年4月24日，证券交易印花税率由3％下调为1%%，提振上证综指大涨9.29%。又如，2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，提振上证综指大涨9.45%。 本次证券交易印花税过半减少征收，是实打实反映了中央政治局会议所提出的“要活跃资本市场，提振投资者信心”的决心。本次印花税过半减免，力度较大，有助于降低交易的市场成本，有效向投资者传递信心。除此之外，印花税过半减免预计会产生联动作用，一方面，会产生一定的“赚钱效应”，对于消费等方面起到激励作用。另一方面，对市场主体而言，上市公司的净值会增加，企业融资条件、环境得到进一步优化改善。这些作用的效果发挥都将在后续的多个渠道途径释放出来。 当前，政策正逐渐落地，经济也将逐月环比改善；回购潮与自购潮下市场底部特征日益 明显；地产政策也稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；市场负面情绪也随财政和证监四支箭完全扭转，期待A股迎来全面抬升，并有一个红九月。 ※金属 螺纹：多地粗钢平控落地，震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 期货：螺纹钢今日回落，10月合约收盘下跌49元至3667元，主力合约继续移仓，10 月持仓小升3万吨至124万手，1月合约持仓增加5万吨至99万吨。 现货：今日各地螺纹钢价格大多小幅波动，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持稳于3860 元。截止24日当周，螺纹钢产量持平于上周，但社库、厂库分别继续去库13万吨、7万吨， 表消环比再升10万吨至284万吨。根据MYSTEEL,本周全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为72.98%，环比减少1.66个百分点，同比增加19.16个百分点，平均产能利用率为54.06%，环比减少0.64个百分点，同比增加14.64个百分点。上周247家钢厂日均铁水产量245.57 万吨/天，周环比下降0.05万吨/天，周内铁水产量结束了连续三期的增长。由于近期钢厂 盈利率方面持续下滑，部分钢厂生产积极性有所减弱。从调研角度，本周有计划检修高炉2 座，高炉计划复产5座，预计本周铁水产量增加0.3万吨/天。据住房和城乡建设部，近日住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。 逻辑：6月以来螺纹钢供给总体稳定，近两周表需求明显回升，库存在持续累库后持续去库。政治局会议确立稳增长大政，下半年着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，专项债发行支撑基建，而近期多地粗钢平控政策陆续落地，螺纹价格有望震荡偏强，10月合约区间参考3600-4000元。 ※能源&化工 原油：短期震荡调整，中期宏观面与基本面相互博弈，油价或延续震荡。盘面：内盘SC主力合约收盘637.3元/吨（+10.1），涨幅1.61%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国能源信息署数据显示，截止2023年8月18日，包括战略储备在内的美国原 油库存总量7.82476亿桶，比前一周下降554万桶；美国商业原油库存量4.33528亿桶，比 前一周下降613.5万桶；美国汽油库存总量2.17626亿桶，比前一周增长146.7万桶。消息面：鲍威尔称在加息与否上要谨慎行事，美元汇率冲高后收稳。 总结：短期延续震荡；回归基本面，OPEC+继续维持减产策略提供托底支撑，俄罗斯8月 和9月均计划削减原油出口量，市场称沙特可能将100万桶/日的额外减产延期至10月，供应仍维持趋紧，需求端看，美国商业库存仍处在去库态势，美国夏季出现高峰期即将结束，美国需求韧性面临考验；宏观上全球经济前景不确定性，全球经济整体仍显疲软，市场担忧 情绪仍存，提防宏观风险。短期油价延续震荡整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面影响。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘6008元/吨（-14），跌幅-0.23%。 现货：华东市场PTA现货市场价格下沿，商谈参考6030附近。8月主港及仓单交割09升水15或01升水50附近成交及商谈，9月中上主港交割01升水50、45附近商谈及成交。买盘维持刚需，整体交投清淡。 成本端：PXCFR中国1060美元/吨（+3）。PTA加工费：318元/吨（+22）。 装置变动：隆众资讯8月26日报道：珠海英力士PTA总产能235万吨，目前开工提升 至9成。8月15日该装置因故障降负至6成运转。 总结：短期延续震荡，基本面，装置方面近期TA负荷有所下降，PTA加工费持续走弱，亏损下装置短停以及计划外检修有所增加，短期供应端有收缩警惕新装置投产带来的增量；下游方面，聚酯刚需韧性良好，近期库存压力不大，聚酯负荷现实近强而远端偏弱，关注亚运会期间需求端变化；综合来看，近端供需处于松平衡，而远端矛盾尖锐仍需关注供需面。短期震荡整理，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及后期下游聚酯产销情况。 甲醇：震荡偏强，区间参考2200-2550。 甲醇震荡，预计2200-2550。今日太仓甲醇现货2455元/吨（-15），华东现货基差01-60，基差走弱。 当前国内供应、进口稳定回升，需求也有上升；国内外宏观情绪缓和，煤炭再次转强。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。前几周成本端煤炭开始转弱，但供应不及预期需求持稳情况下，现货坚挺给与盘面支撑。但随着国内开工逐步回升、进口恢复，供应压力再次上升，但也有斯尔邦、宝丰等开车提振，市场仍会在预期、现实间反复，远月01仍看好。近期主要受宏观（需求预期）、煤炭走强等影响。但绝对价格已经反应当前利多因素，关注是否有新的变化。 PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450。 震荡偏强，预计5950-6450区间波动。今日华东PV6310（+30），华东基差01+50，基差走强。 截至8.18日，中上游库存微降。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，需要时间来验证需求，能源持续上涨叠加需求预期，以及外盘持续上涨，带动重心上移。近期开工持稳，基本面看为供需双增状态。主力换月基本结束， 近端受弱现实及仓单施压，但同时远月受预期影响。目前需求外盘开始转弱，但内需开启上升，在需求证伪前，预计仍维持区间震荡偏强。上周主要受商品氛围和上游电石影响，目前看属于短期影响。 ※农产品 油脂：市场利空不显，延续偏强震荡。 美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司（ProFarmer）预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产低于8月美国USDA报告 预估50.9蒲/英亩。美豆及豆制品保持强势。马来西亚保持增产势头：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年8月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长7%。另外，大华继显公司的调查数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量估计比7月份提高7到11个百分点。因价差优势明显，棕油需求良好。船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，8月1日至25日马来西亚棕榈油出口环比降低4.3%到7.8%。加菜籽产量预期同样面临天气不确定性。分析师表示，考虑到大草原天气持续炎热干燥，油菜籽产量可能在1700万至1800万 吨，低于加拿大农业部预测的1880万吨。加拿大统计局将于8月底发布官方预测。 目前国内油脂供应相对充裕，上周末国内三大食用油库存总量仍处于历史同期高位。但后续因到港大豆及油菜籽或面临下滑，由此提升油脂供应下滑预期。而需求预期看，消费端在进入8月后或将逐步开启“双节”备货，整体需求及展望开始有所改善。 蛋白粕：成本端及基本面预期均利多，短期易涨难跌。 美国中西部实地考察结果显示大豆单产潜力低于美国农业部预期。国内豆粕成本端相对偏强，另外，因当前巴西出口量下滑，加之国内海关商检严格，短期内进口大豆到厂仍偏慢，豆粕库存处于历史同期相对低位。需求看，当前较高的生猪存栏量保证豆粕需求，且随着天气转凉，生猪供给结构中标猪转肥猪比例预计有所增加，豆粕需求面临增加。由此，近期豆粕或易涨难跌。 菜粕：北美油籽作物继续面临天气干燥炎热的威胁，加拿大油菜籽产量预期遭市场下调。