电子：可穿戴设备恢复增长，海外市场表现亮眼

2023年09月27日 行业研究●证券研究报告 电子 行业快报 可穿戴设备恢复增长，海外市场表现亮眼事件点评：根据市场调查机构Canalys公布的最新报告，2023年第二季度，全球可穿戴腕带设备出货量达4400万台，同比增长了6%。可穿戴产品品类多样化，健康检测向刚需持续演进：智能可穿戴设备是可直接穿在身上，或是整合到用户的衣服或配件里的一种便携式设备。智能可穿戴设备集成了多媒体、传感器和无线通信等技术，综合运用各类识别、传感技术、云服务、交互及存储等技术，实现用户交互、生活娱乐、人体监测等功能。按照产品形态划分，智能可穿戴产品可分为智能耳机、智能眼镜、智能手表、智能手环、智能头盔等，其功能覆盖了医疗健康、户外运动、影音娱乐、信息提醒、定位导航、智能手机控制等众多领域。从细分品类市场爆发节奏上来看，我们认为当细分品类市场的技术能够解决该细分市场的核心痛点之时，该市场就会迎来爆发式增长。从过往历史来看，TWS耳机成为率先爆发出强劲成长动能的细分品类，主要还在于TWS耳机的产品解决了传统蓝牙耳机只能一发一耳收的特点，使得无线化得以实现。对于智能手表，我们认为健康检测是其重点发展的技术方向，根据艾媒咨询相关数据显示，在智能手表的众多功能中，健康数据监测是受访用户最常用的功能，占比61.1%，其次才是GPS定位（55.7%）和运动记录功能 （54.7%）。 海外市场表现亮眼，可穿戴设备出货量恢复增长：近几年，可穿戴市场发展呈现出几个趋势：（1）伴随着大数据服务的逐步成熟，健康检测类设备的使用体验在逐步提升，相应的用户数量也在不断增长；（2）人机交互作为重点突破方向，在体感交互、语音交互、眼球追踪交互、触觉交互等方面在快速发展；（3）伴随着技术的发展，可穿戴设备的品类也在快速扩容。根据IDC的报告显示，可穿戴设备市场在2022年经历了首次收缩后，2023年将是复苏的一年。2023年全球出货量预计将达到5.041亿台，IDC预计，全球出货量预计将在2027年达到6.294亿部，复合年增长率(CAGR)为5.0%，增长将持续很久。根据市场调查机构Canalys公布的最新报告，2023年第二季度，全球可穿戴腕带设备出货量达4400万台，同比增长了6%。报告显示，今年第二季度基础手表继续保持增长态势，占据近一半的市场份额，达46%，主要归功于印度厂商和头部智能手机厂商，如华为、小米和华米。2023年第二季度，基础手表在印度市场继续保持73%的惊人增长，突显了印度可穿戴腕带市场的活力。 投资建议：可穿戴设备持续演进，相关产业链有望迎来爆发式增长。 风险提示：国际关系不确定性对半导体全球化产业链造成冲击；可穿戴技术演进落地速度不及预期；产业竞争格局加剧。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益4.41-4.693.48绝对收益4.18-7.55-0.07 分析师孙远峰 SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn 分析师王臣复 SAC执业证书编号：S0910523020006wangchenfu@huajinsc.cn 相关报告传音控股：业绩超预期，实控人承诺不减持增强市场信心-公司快报-传音控股（688036.SH）三季度业绩预告点评2023.9.26电子：大模型迅猛发展，边缘计算前景广阔-行业快报_电子2023.9.19中科蓝讯：产品结构升级&品牌客户突破，八大产品线拓未来-深度分析-中科蓝讯（688332.SH）2023.9.13汇顶科技：指纹&触控保持市场领先，新品营收逐步起量-深度分析-汇顶科技（603160.SH）2023.8.24瑞芯微：NPU满足基于Transformer架构的大模型需求，持续加强增量市场拓展-公司快报-瑞芯微（603893.SH）半年报点评2023.8.16裕太微：以太网PHY芯片稀缺标的，国产化渗透初期前景广阔-深度分析-裕太微-U（688515.SH）2023.8.9 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王臣复声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn